2007年中國的資本市場，特別是中國的股市超越了絕大部分人的想像力，幾乎所有的紀錄都被改寫。

　　看上去，不斷被刷新的是指數的高點和成交的水平，但實際上正在被刷新的卻是整個市場。這是一種有層次的推進，首先是股本結構，其次是核心品種構成，再次是市場的籌碼成本，然后是投資者的結構，最后是市場整體的交易規則以及運行方式。

　　梳理今年具有代表性的資本市場監管工作可以發現，通過扎實推進改革，資本市場發生了轉折性變化，這些措施無不緊緊把握住了市場的階段性特征，切中重大問題，因時因勢調整、創新。

　　回顧即將逝去的一年，不斷高漲的投資熱情使得一些原本應引起重視的鬧劇卻靜靜地淹沒在市場的喧囂中。

　　杭蕭鋼構，一家本在中國A股市場并不起眼的上市公司，在2007年突然成了轟動中國乃至世界投資界的焦點，344億元大單、十余個兇猛的漲停板、股價異動后引發的調查和爭議、一堆至今未能尋找到答案的重重懸疑；一家名叫*ST金泰的股票在今年7月至9月期間創造了中國證券市場有史以來的43個漲停次數之最，其幕后至今仍迷霧重鎖；一個自詡為“散戶保護神”的“帶頭大哥777”，今年2月以來，因其博客在股民圈中迅速走紅，東窗事發之日，才知道此人并非自詡的那樣神圣；基金經理因個人涉嫌利用內幕信息從事違規投資活動，引發了“老鼠倉”事件……

　　諸如此類的個案不過是資本市場中的冰山一角，種種現象表明，中國上市公司的面貌并沒有在一夜之間發生奇跡改變，但所能確定的一個結論是：在業已發生的牛市行情中，所鑄造的不僅是投資者的信心，如果缺乏必要的制度建設和更為嚴格的市場監管，一年牛市所恢復的市場信心只能曇花一現。

　　誠然，監管層在維護市場秩序和保護投資者利益方面所做出的一系列努力，在堅持法治先行的原則基礎上，中國資本市場逐步探索出了一條符合“新興加轉軌”市場特色的立法道路。

　　首先是資本市場法律規則體系得到了全方位的梳理和重構，形成了以證券法、公司法、證券投資基金法為主體，證券期貨類行政法規、部門規章、規范性文件和自律規則相配套的、比較完備的、多層次的法律規范體系。

　　毋庸置疑，這些制度建設方面的努力對于規范股市交易、增加透明度、提高公司治理水平發揮了不可替代的作用。

　　同時，中國資本市場在執法體制建設方面進行了積極的創新探索，發行審核委員會制度的改革、專門的行政處罰委員會的建立等，使得執法機制、執法程序、執法行為都得到了前所未有的加強。

　　在已建立起來的綜合性和多層次的監管執法體制框架內，中國證監會及其派出機構實行集中統一監管，市場組織實行自律監管，專業服務機構發揮獨立審查和把關作用，這些都使得監管者的監管水平在不斷提升。

　　但必須看到的是，資本市場具有操作技術專業化、信息高度透明、資金流動量大而迅速、博弈紛繁激烈等特征，必然要求監管層以更為嚴格的監管舉措來保證市場的公開、公平和公正。-

　　2007年資本市場監管大事件

　　加大信息披露

　　信息披露監管，實質上已經成為2007年上市公司監管工作的重中之重。因為信息披露所涉及到的“三公”原則，實為市場立足和發展的根本，而如何不斷提高信息披露的質量，則是世界性的資本市場難題。對信息披露監管，證監會采用轄區監管責任制，建立交易所、證監局、上市部“三點一線”的監管分工架構。-

　　打擊內幕交易

　　在股份全流通后，公司并購、資產重組越來越多，各種內幕信息隨之增多，通過各種方式影響股價并從中獲利的動機隨之增強。這種情況下，證監會在10月出臺了《內幕交易認定辦法》和《市場操縱認定辦法》，對當然內幕人、法定內幕人、規定內幕人和其他途徑獲取內幕信息者的舉證責任進行了合理劃分。-

　　執法體制改革

　　11月證券執法體制又發生了重大改革：中國證監會行政處罰委員會設立，下設辦公室；合并稽查一局、二局為稽查局(首席稽查辦公室)；設立中國證監會稽查總隊。此次改革，從制度上確定了證監會幾年來推行的“查、審分離”模式，形成了調查與處罰權力的相互制約機制，提高了執法的專業、效率和公正水平。-

　　確立監管新標準

　　證監會向派出機構下發《證券公司分類監管工作指引(試行)》和相關通知，標志著“以證券公司風險管理能力為基礎，結合公司市場影響力”的全新分類監管思路已進入落實階段。《指引》規定，根據證券公司風險管理能力評價計分的高低，將證券公司分為5大類11個級別。-

　　推進合規管理試點

　　證監會推動的“分批指導證券公司設立合規總監、建立合規管理制度”的試點工作悄然展開，中金公司、廣發證券、海通證券、平安證券、國金證券和泰陽證券向監管部門報送了試點實施方案，并著手確定合規總監人選(CCO)，合規監管理念與財務風險監管理念形成了良好的互補。■