文/本刊記者 羅瑜

　　經(jīng)過(guò)11月股指的一路狂跌，不少人在疑惑：熊市來(lái)了嗎？在宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速發(fā)展、上市公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，以及人民幣升值長(zhǎng)期趨勢(shì)不變等利好股市的因素沒(méi)有動(dòng)搖的情況下，股市長(zhǎng)期走勢(shì)依舊看漲。當(dāng)然，在藍(lán)籌股進(jìn)入調(diào)整之際，短期內(nèi)大盤(pán)的調(diào)整仍不可避免。如果投資者幻想一路飛漲的反彈這也是不可能的，不過(guò)接下來(lái)的時(shí)間內(nèi)，投資者應(yīng)該在反彈過(guò)程中重新調(diào)整投資策略，為后續(xù)的跨年行情做籌備。

　　忽略指數(shù)，精選個(gè)股

　　當(dāng)上證指數(shù)跌破5000點(diǎn)，并在5200點(diǎn)左右展開(kāi)寬幅震蕩之時(shí)，多數(shù)投資者都處在被套的深淵中苦苦掙扎，但個(gè)別股票的上漲，又給予這些投資者以豐富的想象力。股市中最難得的是機(jī)會(huì)，錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)就等于扔掉了自己的獲利。因此，“精選個(gè)股，忽略指數(shù)”成為投資者必然的選擇，震蕩格局同樣能給投資者帶來(lái)獲利機(jī)會(huì)。

　　從10月18日至11月22日，時(shí)間已經(jīng)越過(guò)了6個(gè)星期四。而這6個(gè)星期四當(dāng)中，股市無(wú)一例外地都是下跌的。一直以來(lái)，5000 點(diǎn)作為一個(gè)重要的整數(shù)關(guān)口本身就具有支撐意義，而該點(diǎn)位又已被市場(chǎng)當(dāng)作新的多空分水嶺，由此更加具備了心理上的意義。而11月22日上證指數(shù)更是跌破了人們的心理防線5000點(diǎn)。當(dāng)這道大家公認(rèn)的心理防線一朝破時(shí)，市場(chǎng)的恐慌氣氛難免凝重。

　　對(duì)此，申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所首席分析師桂浩明認(rèn)為，在持續(xù)了那么長(zhǎng)時(shí)間的大幅上漲，時(shí)下股市有調(diào)整的要求，并出現(xiàn)一定力度的回落，這也是很自然的。但問(wèn)題是現(xiàn)在下跌太猛，而且在某種情況下是顯現(xiàn)出了恐慌，這就不正常了。因?yàn)楫吘怪袊?guó)經(jīng)濟(jì)的基本面并沒(méi)有出現(xiàn)大的問(wèn)題，上市公司業(yè)績(jī)向好的趨勢(shì)也沒(méi)有改變，就大環(huán)境而言，流動(dòng)性仍然是過(guò)剩的。因此，現(xiàn)在這種下跌多少有點(diǎn)過(guò)份。如果沒(méi)有意料之外的因素出現(xiàn)，雖然不排除股指隨后還會(huì)慣性下跌，但是幅度應(yīng)該是相對(duì)有限的。同時(shí)，在超跌嚴(yán)重的情況下，也可能會(huì)在外界因素刺激下形成某種反彈。因此，在大跌之后，投資者對(duì)后市自然要謹(jǐn)慎，但在這個(gè)時(shí)候繼續(xù)殺跌的必要性似乎也不大。

　　對(duì)于市場(chǎng)觀望和恐慌暴跌的氣氛，銀河證券分析師孫卓認(rèn)為，賺錢(qián)效應(yīng)的淡化讓投資者對(duì)后市操作舉棋不定，而成交量的一縮再縮則成為觀望心態(tài)的最好佐證。不過(guò)，當(dāng)前投資者不應(yīng)計(jì)較暫時(shí)指數(shù)的漲跌，理智地分析手中的個(gè)股，等待市場(chǎng)信心的恢復(fù)。

　　可見(jiàn)，雖然大盤(pán)指數(shù)下跌較快，但是不可否認(rèn)中國(guó)股市根基沒(méi)有動(dòng)搖。在股市進(jìn)入震蕩市、結(jié)構(gòu)市之后，投資者應(yīng)該在忽略指數(shù)的心理防線下，尋找應(yīng)對(duì)之策，選擇有上漲潛力的好股，準(zhǔn)確及時(shí)地把握好買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)。

　　關(guān)注股指期貨受益股

　　目前股指期貨在制度上和技術(shù)上的準(zhǔn)備已基本完成，推出股指期貨產(chǎn)品的時(shí)機(jī)正日趨成熟。而每當(dāng)有消息稱即將要推出股指期貨，必然會(huì)帶來(lái)一波股指期貨行情。2006年年底，市場(chǎng)預(yù)期2006年12月底將推出股指期貨，銀行等藍(lán)籌股隨即出現(xiàn)翻番行情。無(wú)獨(dú)有偶，前一段時(shí)間有消息稱，2007年10月份將推出股指期貨，工商銀行(601398)、招商銀行(60036)等銀行股則出現(xiàn)大漲。似乎每次都與股指期貨預(yù)計(jì)將不久推出有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。

　　不過(guò)，在市場(chǎng)推出做空機(jī)制之后，投資者應(yīng)該更加地謹(jǐn)慎選股。一方面要堅(jiān)持價(jià)值投資的理念，另一方面，抓住以股指期貨推出為契機(jī)的權(quán)重股和參股期貨股。

　　一是以滬深300指數(shù)中的成份股。即將推出的股指期貨是以滬深300指為標(biāo)的物的，眾多參與股指期貨的機(jī)構(gòu)為爭(zhēng)奪主控權(quán)，獲取套利機(jī)會(huì)必將增加對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)上滬深300指中成份股的配置，從而搶奪足夠多的籌碼。截至2007年10月26日，全部A股流通市值為80575.64億元；滬深300流通市值為55472.29億元。對(duì)比指數(shù)編制起點(diǎn)的2005年3月末，當(dāng)時(shí)滬深300指數(shù)流通市值僅5934億元。滬深300指數(shù)及其成份股顯示了極強(qiáng)的成長(zhǎng)性。同時(shí)，以2007年三季報(bào)業(yè)績(jī)看，剔除中國(guó)神華后的299家上市公司加權(quán)平均每股收益、加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為0.33元和12.35%，而整體上市公司這兩個(gè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為0.29元和11.31%，可見(jiàn)滬深300成份類(lèi)上市公司整體業(yè)績(jī)要優(yōu)于所有上市公司的水平。

　　自從2006年12月份啟動(dòng)過(guò)一波行情以后，滬深300中的權(quán)重股就一直被人們所重視，雖然在近期股指下跌以來(lái)，滬深300中的權(quán)重股一直處于領(lǐng)跌地位，但隨著股指期貨的臨近，也存在著一定的投資機(jī)會(huì)。

　　二是參股期貨的上市公司也有一定投資機(jī)會(huì)。這主要體現(xiàn)在對(duì)期貨公司未來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)能力的預(yù)期，對(duì)其業(yè)績(jī)有望爆發(fā)性增長(zhǎng)的預(yù)期，對(duì)參股的上市公司存在巨大的分紅預(yù)期。其實(shí)這類(lèi)股票在股指期貨將要降臨的消息刺激下，曾多次爆發(fā)，特別是3月19日出現(xiàn)的整體性爆發(fā)最為壯觀，包括廈門(mén)國(guó)貿(mào)(600755)、西北化工(000791)在內(nèi)的多家個(gè)股封住漲停板。目前此類(lèi)品種出現(xiàn)了一定的分化，需區(qū)別看待，市場(chǎng)已逐漸從盲目炒作參股期貨概念股轉(zhuǎn)向理性投資，一些參股資質(zhì)較好的期貨公司上市公司受到追捧，而一些預(yù)期不明顯的個(gè)股則受冷落。在投資機(jī)會(huì)上，建議關(guān)注參股期貨公司比例較高的個(gè)股。如廈門(mén)國(guó)貿(mào)(600755)全資持有國(guó)貿(mào)期貨、宏源證券(000562)全資持有浙江天馬期貨等。

　　逢低吸納二線藍(lán)籌股

　　在10月底，大盤(pán)進(jìn)入調(diào)整期主要是因?yàn)樗{(lán)籌股低頭。當(dāng)然，這只是表現(xiàn)了一種姿態(tài)，千萬(wàn)不要認(rèn)為是藍(lán)籌股行情的結(jié)束。等待大盤(pán)調(diào)整到位，新一輪行情準(zhǔn)備就緒，價(jià)值藍(lán)籌股仍將風(fēng)云再起，再度引領(lǐng)潮流。特別是在擠出權(quán)重股泡沫的過(guò)程中，被錯(cuò)殺的二線藍(lán)籌股，投資者可望在年底逢低吸納。

　　在經(jīng)過(guò)一輪疾風(fēng)暴雨式下跌后，部分二線藍(lán)籌品種被市場(chǎng)“錯(cuò)殺”。而在指數(shù)下跌處于末端的態(tài)勢(shì)下，機(jī)構(gòu)資金將重新尋找價(jià)值洼地，如超跌二線消費(fèi)藍(lán)籌股。投資者應(yīng)回歸基本面，深度挖掘公司價(jià)值，下跌末端操作上不宜過(guò)分激進(jìn)，減少追漲殺跌頻率。

　　在近期市場(chǎng)大跌之際，投資者可適當(dāng)關(guān)注兩個(gè)方面的二線藍(lán)籌股。第一，部分二線藍(lán)籌品種在市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)下同樣被市場(chǎng)“錯(cuò)殺”，一批二線藍(lán)籌股進(jìn)入筑底過(guò)程。而在震蕩市中基金往往采取防守反擊的投資策略，積極進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，捕捉被市場(chǎng)錯(cuò)殺的股票，因此不排除有先知先覺(jué)的資金在悄悄吸納。如伊利股份(600887)和五糧液(000858)已從高估值降到相對(duì)合理的估值水平，那些利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率在30%的公司股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)了相當(dāng)安全邊際。其次，在市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，二線藍(lán)籌跌得慢，反彈卻更快。牛市背景下成長(zhǎng)性是需要首先關(guān)注的，二線藍(lán)籌以中小盤(pán)為主，成長(zhǎng)性比較突出。而且二線藍(lán)籌前一階段被嚴(yán)重低估，幾乎沒(méi)有漲過(guò)，業(yè)績(jī)又優(yōu)良，遲早會(huì)被市場(chǎng)重視。如根據(jù)三季報(bào)的真實(shí)成長(zhǎng)性為根基，精選成長(zhǎng)股，對(duì)超跌并且業(yè)績(jī)明顯增長(zhǎng)的二線藍(lán)籌成長(zhǎng)股，如湖北宜化(000422)、大亞科技(000910)等。

　　低位狙擊超跌異動(dòng)股

　　不可否認(rèn)，在市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了幾次暴跌之后，市場(chǎng)少了幾絲心跳、多出一份寧?kù)o。但在寧?kù)o的背后，之前被忽略了近5個(gè)月多月的低價(jià)超跌股，近期異動(dòng)頻頻。

　　在高價(jià)藍(lán)籌股回調(diào)后，低價(jià)超跌股在大盤(pán)指數(shù)下跌時(shí)趨向活躍。為什么？道理很簡(jiǎn)單：藍(lán)籌股前期漲多了，現(xiàn)在要跌一跌。低價(jià)超跌股前期跌多了，現(xiàn)在需要漲一漲。這是一種股市生態(tài)平衡。

　　在目前非常時(shí)期，投資者要靜待大盤(pán)調(diào)整充分后的建倉(cāng)時(shí)機(jī)。短線操作，還是應(yīng)該以平常心態(tài)，選擇那些超跌的、有成長(zhǎng)性的業(yè)績(jī)、價(jià)格明顯偏低，并且有主力資金關(guān)照的股票，如上海本地的一批低價(jià)題材類(lèi)股票。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，上海本地股一向就是游資在大盤(pán)震蕩下的攻擊對(duì)象，特別是在臨近年底有重組預(yù)期的時(shí)候，該類(lèi)個(gè)股再度在底位異動(dòng)頻頻。如上海本地股界龍實(shí)業(yè)(600836)從11月7日的8元多起步，短短幾個(gè)交易日漲幅已近30%。因此，投資者可縮小作戰(zhàn)范圍，低位狙擊有異動(dòng)跡象的個(gè)股。如超跌上海地產(chǎn)新貴天宸股份(600620)，該公司在上海擁有大量的土地儲(chǔ)備和房產(chǎn)，其中的上海浦東國(guó)際機(jī)場(chǎng)南大門(mén)400畝和鐵路上海站北廣場(chǎng)16畝土地是交通便利的工業(yè)黃金地段，資產(chǎn)增值潛力相當(dāng)大。而公司前期開(kāi)發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目上海四川北路玫瑰廣場(chǎng)一期開(kāi)始進(jìn)入收獲期，北京的廣義大廈項(xiàng)目也已封頂準(zhǔn)備進(jìn)入預(yù)售，將成為未來(lái)重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司全年業(yè)績(jī)預(yù)增100%以上，基本面已開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。值得注意的是，該股近期在盤(pán)中異動(dòng)頻頻，成交量有所放大，主力似有結(jié)束最后的調(diào)整跡象，投資者可關(guān)注其盤(pán)口動(dòng)向。

　　不過(guò)，雖然不時(shí)有超跌股突破拔地而起，漲幅榜前也有不少的超跌股。但這只是近期資金面趨于緊張，市場(chǎng)成交量縮小了，游資在觀望中不甘寂寞，低價(jià)、超跌、題材類(lèi)股票成全了他們。但低價(jià)超跌股的不是主流資金的主打品種，且資金短炒思路占據(jù)上風(fēng)，短線的上漲被帶上了技術(shù)性反抽的烙印，未來(lái)持續(xù)大幅走強(qiáng)的可能性不大，投資者應(yīng)精選個(gè)股，波段參與為上。

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