文/本刊記者 羅瑜

　　經過11月股指的一路狂跌，不少人在疑惑：熊市來了嗎？在宏觀經濟持續高速發展、上市公司業績快速增長，以及人民幣升值長期趨勢不變等利好股市的因素沒有動搖的情況下，股市長期走勢依舊看漲。當然，在藍籌股進入調整之際，短期內大盤的調整仍不可避免。如果投資者幻想一路飛漲的反彈這也是不可能的，不過接下來的時間內，投資者應該在反彈過程中重新調整投資策略，為后續的跨年行情做籌備。

　　忽略指數，精選個股

　　當上證指數跌破5000點，并在5200點左右展開寬幅震蕩之時，多數投資者都處在被套的深淵中苦苦掙扎，但個別股票的上漲，又給予這些投資者以豐富的想象力。股市中最難得的是機會，錯過機會就等于扔掉了自己的獲利。因此，“精選個股，忽略指數”成為投資者必然的選擇，震蕩格局同樣能給投資者帶來獲利機會。

　　從10月18日至11月22日，時間已經越過了6個星期四。而這6個星期四當中，股市無一例外地都是下跌的。一直以來，5000 點作為一個重要的整數關口本身就具有支撐意義，而該點位又已被市場當作新的多空分水嶺，由此更加具備了心理上的意義。而11月22日上證指數更是跌破了人們的心理防線5000點。當這道大家公認的心理防線一朝破時，市場的恐慌氣氛難免凝重。

　　對此，申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認為，在持續了那么長時間的大幅上漲，時下股市有調整的要求，并出現一定力度的回落，這也是很自然的。但問題是現在下跌太猛，而且在某種情況下是顯現出了恐慌，這就不正常了。因為畢竟中國經濟的基本面并沒有出現大的問題，上市公司業績向好的趨勢也沒有改變，就大環境而言，流動性仍然是過剩的。因此，現在這種下跌多少有點過份。如果沒有意料之外的因素出現，雖然不排除股指隨后還會慣性下跌，但是幅度應該是相對有限的。同時，在超跌嚴重的情況下，也可能會在外界因素刺激下形成某種反彈。因此，在大跌之后，投資者對后市自然要謹慎，但在這個時候繼續殺跌的必要性似乎也不大。

　　對于市場觀望和恐慌暴跌的氣氛，銀河證券分析師孫卓認為，賺錢效應的淡化讓投資者對后市操作舉棋不定，而成交量的一縮再縮則成為觀望心態的最好佐證。不過，當前投資者不應計較暫時指數的漲跌，理智地分析手中的個股，等待市場信心的恢復。

　　可見，雖然大盤指數下跌較快，但是不可否認中國股市根基沒有動搖。在股市進入震蕩市、結構市之后，投資者應該在忽略指數的心理防線下，尋找應對之策，選擇有上漲潛力的好股，準確及時地把握好買賣點。

　　關注股指期貨受益股

　　目前股指期貨在制度上和技術上的準備已基本完成，推出股指期貨產品的時機正日趨成熟。而每當有消息稱即將要推出股指期貨，必然會帶來一波股指期貨行情。2006年年底，市場預期2006年12月底將推出股指期貨，銀行等藍籌股隨即出現翻番行情。無獨有偶，前一段時間有消息稱，2007年10月份將推出股指期貨，工商銀行(601398)、招商銀行(60036)等銀行股則出現大漲。似乎每次都與股指期貨預計將不久推出有著千絲萬縷的聯系。

　　不過，在市場推出做空機制之后，投資者應該更加地謹慎選股。一方面要堅持價值投資的理念，另一方面，抓住以股指期貨推出為契機的權重股和參股期貨股。

　　一是以滬深300指數中的成份股。即將推出的股指期貨是以滬深300指為標的物的，眾多參與股指期貨的機構為爭奪主控權，獲取套利機會必將增加對現貨市場上滬深300指中成份股的配置，從而搶奪足夠多的籌碼。截至2007年10月26日，全部A股流通市值為80575.64億元；滬深300流通市值為55472.29億元。對比指數編制起點的2005年3月末，當時滬深300指數流通市值僅5934億元。滬深300指數及其成份股顯示了極強的成長性。同時，以2007年三季報業績看，剔除中國神華后的299家上市公司加權平均每股收益、加權平均凈資產收益率分別為0.33元和12.35%，而整體上市公司這兩個財務數據為0.29元和11.31%，可見滬深300成份類上市公司整體業績要優于所有上市公司的水平。

　　自從2006年12月份啟動過一波行情以后，滬深300中的權重股就一直被人們所重視，雖然在近期股指下跌以來，滬深300中的權重股一直處于領跌地位，但隨著股指期貨的臨近，也存在著一定的投資機會。

　　二是參股期貨的上市公司也有一定投資機會。這主要體現在對期貨公司未來業務增長能力的預期，對其業績有望爆發性增長的預期，對參股的上市公司存在巨大的分紅預期。其實這類股票在股指期貨將要降臨的消息刺激下，曾多次爆發，特別是3月19日出現的整體性爆發最為壯觀，包括廈門國貿(600755)、西北化工(000791)在內的多家個股封住漲停板。目前此類品種出現了一定的分化，需區別看待，市場已逐漸從盲目炒作參股期貨概念股轉向理性投資，一些參股資質較好的期貨公司上市公司受到追捧，而一些預期不明顯的個股則受冷落。在投資機會上，建議關注參股期貨公司比例較高的個股。如廈門國貿(600755)全資持有國貿期貨、宏源證券(000562)全資持有浙江天馬期貨等。

　　逢低吸納二線藍籌股

　　在10月底，大盤進入調整期主要是因為藍籌股低頭。當然，這只是表現了一種姿態，千萬不要認為是藍籌股行情的結束。等待大盤調整到位，新一輪行情準備就緒，價值藍籌股仍將風云再起，再度引領潮流。特別是在擠出權重股泡沫的過程中，被錯殺的二線藍籌股，投資者可望在年底逢低吸納。

　　在經過一輪疾風暴雨式下跌后，部分二線藍籌品種被市場“錯殺”。而在指數下跌處于末端的態勢下，機構資金將重新尋找價值洼地，如超跌二線消費藍籌股。投資者應回歸基本面，深度挖掘公司價值，下跌末端操作上不宜過分激進，減少追漲殺跌頻率。

　　在近期市場大跌之際，投資者可適當關注兩個方面的二線藍籌股。第一，部分二線藍籌品種在市場系統性風險下同樣被市場“錯殺”，一批二線藍籌股進入筑底過程。而在震蕩市中基金往往采取防守反擊的投資策略，積極進行結構性調整，捕捉被市場錯殺的股票，因此不排除有先知先覺的資金在悄悄吸納。如伊利股份(600887)和五糧液(000858)已從高估值降到相對合理的估值水平，那些利潤復合增長率在30%的公司股價已經出現了相當安全邊際。其次，在市場出現調整時，二線藍籌跌得慢，反彈卻更快。牛市背景下成長性是需要首先關注的，二線藍籌以中小盤為主，成長性比較突出。而且二線藍籌前一階段被嚴重低估，幾乎沒有漲過，業績又優良，遲早會被市場重視。如根據三季報的真實成長性為根基，精選成長股，對超跌并且業績明顯增長的二線藍籌成長股，如湖北宜化(000422)、大亞科技(000910)等。

　　低位狙擊超跌異動股

　　不可否認，在市場經過了幾次暴跌之后，市場少了幾絲心跳、多出一份寧靜。但在寧靜的背后，之前被忽略了近5個月多月的低價超跌股，近期異動頻頻。

　　在高價藍籌股回調后，低價超跌股在大盤指數下跌時趨向活躍。為什么？道理很簡單：藍籌股前期漲多了，現在要跌一跌。低價超跌股前期跌多了，現在需要漲一漲。這是一種股市生態平衡。

　　在目前非常時期，投資者要靜待大盤調整充分后的建倉時機。短線操作，還是應該以平常心態，選擇那些超跌的、有成長性的業績、價格明顯偏低，并且有主力資金關照的股票，如上海本地的一批低價題材類股票。從歷史經驗來看，上海本地股一向就是游資在大盤震蕩下的攻擊對象，特別是在臨近年底有重組預期的時候，該類個股再度在底位異動頻頻。如上海本地股界龍實業(600836)從11月7日的8元多起步，短短幾個交易日漲幅已近30%。因此，投資者可縮小作戰范圍，低位狙擊有異動跡象的個股。如超跌上海地產新貴天宸股份(600620)，該公司在上海擁有大量的土地儲備和房產，其中的上海浦東國際機場南大門400畝和鐵路上海站北廣場16畝土地是交通便利的工業黃金地段，資產增值潛力相當大。而公司前期開發的房地產項目上海四川北路玫瑰廣場一期開始進入收獲期，北京的廣義大廈項目也已封頂準備進入預售，將成為未來重要利潤增長點，公司全年業績預增100%以上，基本面已開始出現轉折。值得注意的是，該股近期在盤中異動頻頻，成交量有所放大，主力似有結束最后的調整跡象，投資者可關注其盤口動向。

　　不過，雖然不時有超跌股突破拔地而起，漲幅榜前也有不少的超跌股。但這只是近期資金面趨于緊張，市場成交量縮小了，游資在觀望中不甘寂寞，低價、超跌、題材類股票成全了他們。但低價超跌股的不是主流資金的主打品種，且資金短炒思路占據上風，短線的上漲被帶上了技術性反抽的烙印，未來持續大幅走強的可能性不大，投資者應精選個股，波段參與為上。

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