鮑迪克

　　對于筆者來說，新一輪的五個工作日，實際上從上周六就開始了。這不僅僅是因為按照國家的年假制度，本人從本周四起開始休假，因此從周末就得開始考慮下周的工作。更重要的是，在周六上午，我就被一連串的電話強迫進入了“工作”狀態。所有來電都與股市有關：怎樣買股票？現在可以買股票(基金)嗎？買什么股票？

　　我數了數，一上午共收到這類問詢8個，創下了歷史紀錄。我一邊忙于回答他們的問題，一邊打開電腦，于是發現，我的這項個人紀錄與整個歷史時代是密不可分的。

　　根據中登公司的統計數據，自從4月11日滬深股市新開戶數首次突破20萬以后，便一天一個新紀錄，到上周四已經上升到了28.3萬。

　　對于這輪已經單純依靠資金面支持的行情來說，新股民不斷注入新資金，當然是利好，但問題也可以反過來看，那就是，一旦新股民(資金)增量出現拐點，大盤出現拐點自然也就只是時間問題。

　　《三聯生活周刊》的主筆刑海洋將這個拐點稱為“開戶臨界點”，他在上周的《投資物語》專欄中說：全國城市人口不過1.2億戶家庭，現在已經有8000多萬股東賬戶了，以每天20萬開戶的速度計算，不要說一年，就是一個季度也難以為繼。

　　就我看來，不要說一個季度，就是一個月也未必能維持。因為開戶數到本周一已再次創下紀錄，達到了29.8萬；同時也因為，現在距離刑海洋作出預測的時間已經過去兩周，開戶數已突破9000萬。

　　我估計，這9000萬賬戶至少代表著4000萬個家庭(個人開戶一般同時開深滬兩個)；而中國1.2億城市家庭中，約有一半生活在沒有

　　也就是說，潛在開戶人已經只剩下了不到1000萬，總計大約可以開2000萬個賬戶。以每天開30萬計算，也就只有60個工作日左右。因此從理論上說，拐點應該在一個月內就能出現。

　　當然，理論總會遭遇現實問題：比如，有些北京的交易所因為人手有限，新股民預約開戶時間都排到了5月8日，這延長了開戶高潮的周期，但也讓許多新股民沒有了度假的心情。

　　與此形成鮮明對比的是，機構人士卻有很好的度假心情，這不僅僅是因為他們獲得了空前的投資收益，同時也由于，他們大多都已經和正在完成減倉。

　　據筆者了解，跨國投行大多在四月初就已開始減倉，四月中旬則是國內基金和券商大規模清倉的階段，資深大戶們則紛紛選擇在五一前離場觀望——這當然不是說機構減倉的時機把握不如一般大戶，只是船大難掉頭，必須打提前量。

　　在股民日開戶數由20萬向30萬挺進的過程中，兩市的日成交量也由2000億上升到3000億。股市有句話“什么都能騙人，就是成交量不能騙人”，股民開戶數與日成交量變化驚人的同步性再次證明，新股民已經成為市場的做多主力。

　　但隨著開戶數和成交量的劇增，股指的上漲反而明顯慢了下來。在開戶數首超20萬的次日，也就是4月12日，股指首次突破3500點；到了開戶數達到30萬的4月25日，股指只在3700點左右徘徊。這也印證了機構投資者在四月中下旬大規模出貨的說法——市場有人買就有人賣，成交量越來越大，說明買的人(主要是新股民)越來越多，賣的人(機構投資者和老股民)自然也是越來越多。

　　其實，機構減倉已經不是秘密，在過去，類似的消息總是會引發市場的強烈恐慌，就像過去總是說：當擦鞋匠都炒股了，行情肯定就要到頭了。但現在這兩條似乎都失靈了。圈內(新股民和新股評家的圈子)的一個頗帶自豪感的說法是，由于新股民力量的空前壯大，量變產生了質變，機構的做空行為已經完全淹沒在“人民戰爭”的海洋里了。

　　我絲毫不懷疑人民(戰爭)必勝的論斷，但兩個必要的前提是：只有符合歷史進程的革命戰爭才能稱得上是人民戰爭；廣大普通民眾只有在一個堅強的核心領導下，才能最終取得人民戰爭的勝利。

　　后一個前提肯定不存在了，擁有技術、信息、資金、曾經領導大家制造這場歷史上空前大牛市的機構投資者，已經漸漸脫離了群眾，甚至走到了群眾的對立面。

　　前一個前提同樣早已變了味：如果說1500點(20倍市盈率)以下是窮人鬧翻身，2500點(30倍市盈率)以下是協調、穩定、快速發展的社會主義建設階段，那么，3000點以上可就有些“冒進主義”，到了現在這個點位，或許便是嚴重超越實際的“大躍進”了。此時，大多數新股民都更像是追求短期個人機會的雇傭軍，“革命”意志極不穩定，倒戈的情況隨時可能發生。而二級市場上多殺多的“人民內部矛盾”，往往比“敵我矛盾”可能都要殘酷。

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