大家爭鳴

　　3500點究竟是高還是低？

　　水皮：后知后覺的才是“笨錢”

　　有人把在高位源源不斷涌入的資金稱之為“傻錢”、“笨錢”。昨日，著名財經評論人士水皮在接受記者采訪時表示，居民儲蓄資金涌入股市，是整個中國經濟大環境決定的。首先，改革開放30年令民眾富裕起來。目前30歲到40歲左右的人是社會的主力，他們已經擁有了住房、汽車，手頭的資金有投資的需求，以前投資房產，現在房價漲不上去，投資股市理所當然。

　　“另一方面，不少年輕人熱衷提前消費，而且致富欲望強烈，去年抵押房產炒股買基金的肯定都是年輕人和新股民”，水皮表示，儲蓄資金向證券市場的流動是必然的、長期的。“現在存銀行雖然是保底的，但是扣除通脹實際上資產在縮水，這才是‘笨錢’”。

　　“當然股市是有風險的，越是先知先覺的資金越是‘聰明錢’，越是后知后覺的才是‘笨錢’”，水皮如是說。

　　楊丹：現在是“理性的繁榮”

　　未來股指期貨的標的指數滬深300指數本周已經突破了3000點大關，滬深300指數基金凈值也一路走高，遠遠超過了一些主動型基金凈值的漲幅，不少投資者開始追捧指數基金。據大成基金公司市場部有關人士透露，目前大成滬深300指數基金一天的凈申購達到了10億以上。

　　指數是否已經太高了呢？記者昨日采訪了該基金經理楊丹。

　　“從靜態來看，現在的股市的確有點貴了；但從動態看，并不貴。像中行、招行這樣的大藍籌，去年業績的增長都超過了50%。如果按2007年業績來預測的話，股市平均市盈率只有25倍左右，并不貴，如果展望2008年可能更低。”楊丹表示，畢竟中國股市的牛市基礎沒有變，雖然3月份順差減少，但一個月的數據并不能說明趨勢性的變化出現，中國經濟未來幾年保持9%左右的增速是可以預期的。

　　“現在的股市是理性的繁榮。”楊丹的觀點是，對于不斷涌入的居民儲蓄，本質上是中國儲蓄資產占比太高，而發達國家居民證券資產平均占比達到了50%以上，中國還遠遠沒有達到。

　　但他也指出，長期牛市并不意味著市場沒有風險，未來市場可能將出現結構分化的情況，沒有業績支撐和真實重組題材的個股調整壓力非常大，而成長性較好的權重股和二線藍籌會比較抗跌。

　　李大霄：潛在收益率低過存儲蓄

　　“用‘笨錢’來形容股民，不大合適，也許換個字眼——沖動比較合適。”東莞證券研發中心主任李大霄對目前的股市非常擔憂，單日開戶數已經超過了10萬戶，超過歷史上任何時期，現在我們一些營業部周末要加班，這在之前是根本不能想象的。

　　“現在的股市投機成分在增加，投資成分在減少”，李大霄指出，目前內地股市的總市值略超香港，但不同的是，目前香港股市平均市盈率大概是16倍，而滬市是47倍，深市是54倍，遠遠超過了香港。“從市盈率的指標計算，今年股市的潛在收益率為1.56%，已經低于一年期銀行存款利率，而且已經低于2000年時最低時的2.47%的水平”。

　　李大霄擔憂，現在股市的瘋狂同2001年的情況非常相近，股民最好多一份謹慎，“股市還有多瘋，誰都不能預測，但現在看來風險太高，收益空間太小”。

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　　股市持續上揚刺激居民投資意愿高漲一季度人民幣存款增長減緩

　　中國人民銀行12日發布的一季度金融運行報告顯示，一季度金融機構人民幣各項存款呈現增長減緩趨勢。

　　央行報告稱，3月末全部金融機構本外幣各項存款余額為36.70萬億元，同比增長15.31%。人民幣各項存款余額為35.42萬億元，增長15.94%，增幅比去年同期低3.66個百分點，比上年末低0.88個百分點。

　　統計顯示，一季度人民幣各項存款增加1.88萬億元，同比少增597億元。其中，居民戶存款增加1.1萬億元，少增836億元；非金融性公司存款增加4403億元，少增761億元。

　　從3月份來看，人民幣各項存款當月增加8804億元，同比多增943億元。其中，居民戶存款增加1671億元，多增15億元，非金融性公司存款增加6210億元，多增728億元。

　　專家分析，持續上揚的股市行情和高漲的百姓投資意愿，是人民幣存款增長減緩的原因之一。　　

　　本報記者　賈肖明