單行道變成雙行道 QDII打開證券市場國際視野

http://whmsebhyy.com 2006年04月15日 14:39 中國證券網-上海證券報

“雙Q”制度的實現，將中國證券市場進一步推向了國際舞臺。本報記者徐匯攝 點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　人民銀行13日發布公告調整六項外匯管理政策。引起各方強烈關注。本報今日采訪多名業內人士，就該政策對外匯市場、銀行業、證券業、保險業的影響作出深度分析。

　　□本報記者葉展

　　單行道變成了雙行道，對中國證券市場是福是禍？

　　在QFII制度實施了3年之后，央行昨日頒布的一紙文件終于將QDII的渠道打通，銀行、保險、基金從此擁有了海外投資的通路。“雙Q”制度的實現，將中國證券市場進一步推向了國際舞臺。

　　在全球視野下，中國市場能否具有足夠的吸引力？能否保持資金內流和外流的平衡？能否繼續此前十余年高速成長的勢頭？就目前而言，決策機構和市場人士對這些問題態度樂觀。

　　他們認為，QDII的推出，有利于中國證券市場形成合理的國際定位，增進人民幣資產的流動性，同時，在人民幣資產被全球看好之時，無須憂慮QDII對中國證券市場的資金分流效應。

　　資金不會分流

　　“QDII不會分流資金。”富國基金投資總監陳繼武肯定地說。

　　基金公司此次被允許投資境外包括股票在內的證券組合，在所有機構中投資范圍最為廣泛。事實上，此前基金公司已經對QDII進行了大量的準備工作，對于QDII對證券市場的影響，他們估算充分。

　　陳繼武表示，即使在全球范圍內，中國證券市場也是最具有吸引力的市場之一，這一點只要從QFII的空前熱情中就可以看出。全球那么多資金都迫不及待地想進入中國市場，即使QDII會使部分國內資金引至海外，也不會影響總體的資金供應。

　　另一家基金公司人士表示，從短期來看，QDII的規模將是相當有限的。因為無論是保險、銀行還是基金，對海外市場都還缺乏經驗，出于謹慎原則，一開始只會試探性地進行小規模投資。

　　這位人士還指出，在人民幣升值的預期下，投資人將人民幣換成外幣投資的積極性也不會太高，因為在將來換回人民幣時，可能產生一定的匯兌損失，這也將制約QDII的規模。

　　沖擊現有估值理念

　　QDII的推出，使中國證券市場與國際融合的大趨勢更進了一步，這將對中國證券市場的投資理念、估值標準產生重大影響。

　　“這迫使我們在投資的時候，更加從全球視野來考慮問題。”南方基金的一位基金經理說。

　　他表示，與國際市場的比較將成為投資者重要決策依據。如果說此前是QFII將國際投資理念帶入了中國的話，那么QDII將促使這種理念進一步深化。

　　“以后，在判斷一家上市公司的股價是高估還是低估時，就不能僅僅看它在中國證券市場同行業中的位置，還需要看它與國際同類公司比較是貴還是便宜，因為投資者的選擇多了，如果國內高估，投資者可以選擇購買海外證券市場的股票。”他說。

　　這有可能引發中國證券市場股價結構的一次大調整。海通證券認為，相對于國際市場，國內市場對鋼鐵、運輸、銀行等行業相對低估，而對于績差股相對高估。QDII制度的實施，可能使這種局面得以改觀。

　　資產流動性增加

　　業內人士認為，QDII將使人民幣資產的流動性進一步增加，從而為投資者創造更多的投資機會，人民幣資產的吸引力將進一步加大。

　　銀河證券認為，對于金融資產來說，流動性本身是有價值的。可以投資的品種越多，說明資產的流動性越強，對資產的估值就應該越高。QDII制度的實施，將進一步提升人民幣資產的價值，這對以人民幣計價的A股市場是利好。

　　(□本報記者葉展）


	新浪首頁 > 財經縱橫 > 證券 > 央行調整外匯管理政策 > 正文