溫水煮蛙麻痹投資神經股改引發A股市值大縮水

http://whmsebhyy.com 2005年12月06日 00:49 北京現代商報

　　一方面是證券市場總市值在急劇縮水；另一方面是大股東借機瘋狂套現，A股市場又一次展現了殘酷的冰火格局。

　　昨日，兩市實施股改的7只股票無一例外地下跌了20%-30%。而與此同時，非流通股股東的財富正在迅速地膨脹……

　　G股低調亮相　全面“自然貼權”

　　如今市場的最大風景非G股輪番上演的除權跳水莫屬，G股板塊股價下降的幅度普遍在20%-30%之間，結合對價水平平均10送3，這樣的價格已經普遍貼權，原有的投資者在股改過后都出現了較大的虧損。

　　綜合來看，G股貼權主要是由投機原因造成。早期投資者紛紛追捧股改概念股，以三一重工(資訊行情論壇)為首的股改先鋒得到了市場的充分炒作，投資者對股改對價行情的預期也明顯增高，遂有很多投機資金進入即將停牌的股票，期待復牌后填權出逃。而這樣的投機資金的增加給G股復牌后期走勢造成了很大的壓力，資深市場人士顧中曙說：任何一種無風險套利的品種都會吸引大量的資金來追捧，但巨量的資金追捧最終都會毀滅神話本身，新股現金申購如此，增發新股如此，追逐G股也是這樣。

　　中小板實現全流通　總市值損失超過30%

　　中小企業板是目前惟一全面完成了股改的證券板塊，率先實現了全流通。而其自然除權當日股價平均跌幅高達30%，即中小企業板的總市值出現了30%的萎縮。華夏證券的劉迪認為：中小企業板的股改，事實上還沒有真正完成，因為現在的非流通股還不能進入二級市場交易，中小企業板全部流通后，其股價將會進一步下行，股票的市值也會進一步縮水。

　　中小企業板的非流通股經過發行新股及隨后股改支付對價變成流通股，每一股的持股成本遠低于流通股股東，大股東得到了潛在巨大贏利。而中小投資者卻沒有這么幸運了，記者隨機采訪了一些投資中小企業板的股民，其中只有1人勉強保本，其他人都被不同程度地套牢。對此，顧中曙認為，中小企業板下跌的根源是小盤股即將變成中盤股，股改實為中小板跌幅遠勝大盤的直接原因。

　　股改引發A股總市值縮水　股市爆發階段性大衰退

　　劉迪提出了一個問題：農產品(資訊行情論壇)股改對價為大股東承諾4.25元全收流通股，如果最后一天收盤價在4.30元，農產品的持有者會不會選擇賣給大股東？劉迪告訴記者，相當多的人會賣給大股東，因為大家都明白，現在的股價4.30元完全是因為有大股東回購的原因，只要過了期限你不賣給他，以后就再沒有4.25元的支撐了，尤其是機構投資者，絕大多數都會選擇行權，廣州控股(資訊行情論壇)的承諾回購價格輕易被打穿就是明顯的例子。G股板塊普遍弱勢調整，這不但極大地抑制了投資者的操作熱情，而且使A股總市值快速縮水。

　　業內專家直言，客觀上

股權分置改革已經引發了證券市場的階段性大衰退。按目前市場狀況，在不發行新股的前提下，股改全面實施后，兩市的市值最少也要損失20%，而這還沒有考慮非流通股流通后資金緊缺帶來的進一步市值縮水。指數可以用各種手段來美化，成交量可以用其他品種來彌補，但市值的損失是沒辦法掩蓋的。

　　有一個古老的典故——溫水煮青蛙，如今投資者也在“享受”著這樣的禮遇，股改持續升溫，市值持續縮水，投資者面臨的風險也越來越大，目前絕大多數的股民已經麻木，不愿意計算未來的資金壓力，投機者也都進入今朝有酒今朝醉的糊涂境地，市值縮水幾何，清醒以后再說。

　　商報實習記者周科競王磊／文并表潘燕／圖

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