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□ 焦強
從2001年以來，中國的證券市場在經(jīng)歷5年的上升周期后跌入低谷，步入長達4年之久的熊市之旅。期間“檣櫓灰飛煙滅”，證券市場的所有參與者無不遭受重創(chuàng)。
在中國經(jīng)濟高速增長的同時，中國的證券市場卻淪為全球表現(xiàn)最差的市場之一。外
電報道曾有“中國股市令中國經(jīng)濟蒙羞”的論調(diào)，而國人也有“做股票是一件可恥的事” 之說。一時間談股色變。
券商，作為中國證券市場的重要組成部分和參與者，同樣經(jīng)歷了從天堂到地獄的輪回。曾幾何時，證券業(yè)令無數(shù)人趨之若鶩，現(xiàn)如今，又使多少人飽受煎熬。
券商的三大主業(yè)——經(jīng)紀(jì)、投行、自營，無一幸免地在熊市中折戟沉沙。
經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖。目前，深滬股市指數(shù)分別比2001年高峰時下降了50%以上，市值也相應(yīng)貶值一半，兩市成交量每天不足百億元，再加上傭金一降再降，這讓券商賴以生存的基礎(chǔ)成了無水之源。
低迷的市場使企業(yè)的融資、并購熱情也大大降低。2004年，全國金融機構(gòu)貸款總額達2.2萬億元，直接融資卻區(qū)區(qū)386億元，幾乎可以忽略不計。原本可以帶來新鮮血液的新股發(fā)行，在中國股市卻演變成了“市場擴容壓力過大”等談虎色變的行為。股權(quán)分置改革以來，新股發(fā)行停頓已逾半年。券商的投行業(yè)務(wù)由此急劇萎縮，利潤最為豐厚的一塊江山損失殆盡。
自營業(yè)務(wù)其實更慘。原來券商最神秘和值得驕傲的業(yè)務(wù)，已經(jīng)被坐莊、違規(guī)操作、國債黑洞、利益輸送、權(quán)力尋租等一系列丑聞斷送。
放眼看去，4年來，券商內(nèi)憂外患、苦不堪言。內(nèi)憂重疾在身，不能自拔；外患海外資本虎視眈眈、步步蠶食。人們曾寄希望于股權(quán)分置改革助券商咸魚翻身，然而，目前股改過半，市場低迷依舊、未現(xiàn)生機。
券商到底如何才能擺脫困境，何時一飛沖天？
答案并不難找，那就是堅定的走市場化改革之路。盡管這一療程太過痛苦，甚至使人產(chǎn)生懷疑，大家還是應(yīng)該明白這個事理——開弓沒有回頭箭。
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