沖刺最后40天戰術買點在1000點至1050點(圖表)

http://whmsebhyy.com 2005年11月07日 01:57 每日經濟新聞

現在距離2005年底僅剩40個交易日，國內兩大券商研究機構———中金公司研究部和申銀萬國研究所的最新報告認為，在股改行情退潮、市場重歸跌勢的情況下，今年僅剩的兩個月時間股指重心仍可能繼續下移。但申萬預測，11月-12月市場將出現戰術性機會，將是建倉的良機。

　　A股重心仍將下移

　　10月份，上證綜指下跌了5.4%，滬深兩市僅有兩成左右的股票上漲。而上市公司三季度報告顯示，上市公司盈利能力不容樂觀。2005年前三季度我國經濟依然保持了9.4%的快速增長，但上市公司卻出現增收不增利的情況，

整體銷售收入增長了24.7%，但總的凈利潤卻出現2.7%的負增長。

　　申萬研究報告認為，第四季度甚至明年一季度上市公司業績回落的趨勢仍將延續，藍籌股仍無法擺脫業績回落給股價帶來的壓力，部分周期性行業的龍頭公司股價仍然存在一定的下跌空間。在股改行情中累計漲幅過大的部分垃圾股股價將走向回歸之路，并導致市場重心繼續下移。

　　中金公司研究報告也認為，A股市場存在結構性問題，即“上游壓倒下游、盈利趨于集中”。目前，上游行業盈利增長有所放緩，下游行業的盈利水平進一步惡化，兩級分化嚴重。報告預計，基本面較差或者盈利高增長未來缺乏可持續性的個股估值風險將逐步顯現，存在估值泡沫的個股將進一步調整，個股股價兩極分化趨勢仍將延續。在這種情況下，股指缺乏反彈的基礎。

　　戰術買點在1000點-1050點

　　申萬研究報告認為，造成股指階段性下跌的主要原因還是IPO，而最先IPO的板塊是股改即將完成的中小板，但股指下跌到1000點附近時，市場與政策的博弈將更趨激烈，這就決定了11月-12月A股市場可能以筑底為主。由事件引發的市場過度下跌，將給投資者提供較好的建倉機會，在1000點-1050點可以增持股票。

　　申萬研究報告還表示，從市場波動區間來分析，在1050點附近，優質資產的配置機會將會出現。長久以來，高估值和機構投資者比例偏低導致A股市場長期失真，每次新股暫停后恢復發行及大盤新股“登陸”，都會導致市場出現階段性下跌，但在矯枉過正之后，市場在新股上市后又會走出修復性的行情。2003年和2004年年底市場都走出了類似的行情，在新股宣布發行并還未上市之前，投資者的預期往往處于最悲觀的階段，從而提供了較好的配置機會。

　　申萬認為，若中小板能在12月份完成“新老劃斷”，并進行全流通的IPO，市場可能會出現一次比較明顯的先下跌后修復的機會，這將是年內最好的戰術買入機會�？紤]到滬深股市也具有明顯的月度效應，12月份也將是明年一季度各大機構戰略布局的時機。

　　部分行業將出現盈利反轉

　　在建倉的過程中，明年機會最多會出現在哪個行業呢？中金公司研究報告指出，建倉機會包括兩個方面。其一，在上市公司盈利能力整體下降的情況下，防御性行業仍將是市場關注的焦點；其二，有些行業將出現盈利反轉的機會。

　　中金公司認為，未來盈利增長較為明確、防御性較好的行業及龍頭個股值得關注。如在需求不出現大幅回落的情況下，銀行、食品飲料、零售、醫藥等消費行業，以及重要港口、機場、收費公路等交通運輸行業的龍頭企業盈利增長仍將保持相對的穩定。

　　明年，部分行業盈利能力可能會出現反轉。如水泥、電解鋁等周期性行業，隨著產能過剩的逐步消化和需求持續增長，這些行業的供求將恢復平衡，產品價格企穩并開始緩慢回升，行業中的龍頭企業將受益于價格回升或新項目產能的有效釋放帶來的盈利恢復性增長；另外，隨著未來通脹壓力減弱，煉油、城市公路等行業的龍頭企業受益于國家相關價格調整政策，業績將獲得恢復性增長。

　　申銀萬國則看好循環、環保經濟和先進制造業，原因是受惠于“十一五”規劃。政府對循環經濟的鼓勵及對環保要求的提高，使得循環、環保經濟成為投資熱點。而那些有自主創新能力、技術改造降低能耗的先進制造企業，也將受到市場更多青睞。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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