法人股股改難題逐個擊破

http://whmsebhyy.com 2005年11月03日 16:29 證券時報

　　本報記者海惠

　　上市公司中，有相當數量的公司股權結構分散，存在較多的法人股股東。持股結構不同、持股成本不同、股權權屬存在限制，這成為制約股改進程的難題。在多批股改公司推出股改方案后，制約股改進程難題之一的法人股參與股改難題接連破題。

　　持股成本不同　支付不同對價

　　像在青島雙星、海博股份的股改方案中，針對法人股東持股成本不同提出支付不同對價。2001年7月，青島雙星為吸收合并華青公司，向其法人股東膠南公司定向增發493.2萬股，向其原在場外非經批準股票交易場所掛牌交易的個人股股東定向增發1839.3萬股。前者定性為募集法人股，未獲得上市流通權，后者界定為內部職工股，獲得流通權。定向增發過程中,雙方價格的確定是依據基準日的每股凈資產、每股收益、凈資產收益率、股票認購成本、經營管理水平、發展前景、商譽以及被合并方評估升值等因素,因此膠南公司實際上是溢價認購。因此，在本次股改方案中，由雙星集團向流通股股東支付對價，膠南公司既不享受對價，也不支付對價。

　　根據持股成本，海博股份推出了國家股及發起人法人股按照每10股支付2.09178687股的比例支付對價，社會法人股按照每10股支付0.74706674股的比例支付對價的方案。

　　無法聯系股東大股東代為支付

　　對于未聯系到的非流通股股東，相當數量的上市公司采用大股東代為支付對價的方式。

　　泰達股份除控股股東泰達集團外，其他法人股股東共有90家，其中只有14家公司明確同意執行股改對價方案，另外76家公司未明確表示意見。因此公司控股股東承諾，對未明確表示同意以及因各種原因暫不能按照對價安排支付股份的非流通股股東代為支付對價。

　　海博股份控股股東農工商集團也承諾，對于公司社會法人股股東中部分未聯絡到的社會法人股股東、未參與提案或不同意提案的社會法人股股東以及股份被全部或部分被凍結、質押或抵押而不能支付對價的社會法人股股東，農工商集團承諾由其先行代為支付。

　　而華立控股在定向轉增的基礎上，控股股東華立產業集團創新提出，對于

股權分置改革方案未明確發表同意意見的非流通股股東，在本次股改方案實施之前，有權按照公司2005年9月30日未經審計的每股凈資產2.27元的價格向華立產業集團出售其所持股份，然后由第一大股東向流通股股東支付相應的對價。既達到了增持股權的目的，滿足非流通股股東流通權轉讓要求,也達到完成股權分置改革的目的。這對于法人股股東較多的公司如何參與股改有一定的借鑒意義。

　　股權質押問題也有突破

　　對于控股股東存在股權質押和凍結等權屬限制情形的公司如何參與股改，銀河科技的股改方案無疑提出新的思路。

　　銀河科技的非流通股股東銀河集團、蘇州盛銀、新思維、工礦公司、天同

證券和財富證券等7位非流通股股東持有的公司股份全部或部分存在質押和凍結等權屬限制情形，占公司非流通股總股本的72.62%。該公司股改方案采取轉增股本再轉增流通股股東的方式支付對價，為控股股東股權被質押的上市公司股權參與股改指出方向。

　　值得注意的是，多家持有法人股的金融機構并未表態是否參加股改對價。如銀河科技非流通股股東銀河證券、天同證券和中信萬通均未明確表示同意改革方案，相關國資部門亦未出具明確的改革同意函。

　　另外，盡管長電科技第三大非流通股股東華寶信托亦未就股改事宜明確表態，但公司其他非流通股東仍同意代為其支付對價。

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