寶鋼權證：暴漲過后玩釣魚

　　11月1日，連續(xù)兩個交易日放量大漲了62.23％的寶鋼JTB1(資訊 行情 論壇)（580000），在收盤前的15分鐘里，突然上演了“尾盤跳水”的走勢———一個振幅約20％的“釣魚鉤”將下檔的全部買盤悉數(shù)成交。最終，寶鋼JTB1收于0.965元，下跌13.92％，換手率達到創(chuàng)記錄的447.82％，甚至其20.61億元的成交金額也占到全天滬市成交量的31.34％。

　　值得注意的是，游資不顧“上證所出手調查寶鋼JTB1交易異常”消息的影響，在寶鋼

JTB1大幅低開近10％后，迅速將股價拉起，最高漲幅曾達15％。從上午拉起后，寶鋼JTB1一直保持翻紅，且大多數(shù)時段漲幅均能保持在4％至12％之間。因此，收盤前的這次異動正是游資“金蟬脫殼”的動作。

　　“近階段市場走勢不佳，游資在股票上的操作頻率下降。”一位分析人士指出，“近期寶鋼權證(資訊 行情 論壇)連續(xù)下跌后，成交量萎縮得相當明顯，因此游資憑借資金優(yōu)勢大膽地展開了又一次炒作。從日K線圖上，也可以看到寶鋼JTB1最近3個交易日的走勢與其上市之初4個交易日的走勢如出一轍，游資依然是采取快進快出的戰(zhàn)術。”

　　上市之初便瘋狂

　　實際上，寶鋼JTB1作為權證產品闊別中國股市9年后重新出現(xiàn)的第一只權證產品，“T+0”的交易規(guī)則加上中國歷來就有“炒新”的慣例使得其在上市之初就上演了暴漲暴跌的走勢。

　　8月22日，寶鋼JTB1以國泰君安證券給出的0.688元的參考價上市。上午9點25分的集中競價結果讓所有人大吃了一驚———1.263元，漲停！9點30分交易開始后，寶鋼JTB1的漲停僅在瞬間被打開，1.260元竟然是當天的最低價，之后寶鋼JTB1全天都被巨量買盤牢牢封在了漲停上。

　　8月23日，寶鋼JTB1以1.350元跳空高開后，最低探至1.270元，最高摸至當日漲停價1.830元，最終收于1.586元，漲幅達到25.57％。當日寶鋼JTB1在日K線圖上留下了微小的向上跳空缺口，同時，寶鋼JTB1全天換手率達到331.15％，其近21.12億元的成交額也占到了當日滬市總成交額的兩成以上。也就在那一天，很多人才認識到一個總盤子才3.877億份的權證產品，竟能制造出如此大的成交量和財富效應。

　　8月24日，寶鋼JTB1繼續(xù)發(fā)飆，以1.570元開盤后，最高沖至1.976元，最終收在1.808元，漲幅14.00％。也就是這一天，寶鋼JTB1創(chuàng)下了全天換手率428.95％的記錄，當日寶鋼JTB1成交金額約30.48億元，接近當日滬市成交金額的三成。

　　伴隨著寶鋼JTB1的瘋狂表演，分析人士紛紛對其的實際價值產生質疑。按理說，寶鋼權證的實際價值應為G寶鋼(資訊 行情 論壇)的價格減去寶鋼權證行權價格（4.50元）。但事實上，寶鋼JTB1的價格并沒有與G寶鋼產生聯(lián)動，寶鋼JTB1瘋漲的三個交易日里，G寶鋼股價卻緩緩盤落，G寶鋼的價格一直艱難地維持在4.56元上方。因此，寶鋼權證的價格與寶鋼股票的價格一開始就出現(xiàn)了背離。

　　股價上演“過山車”

　　8月25日，連續(xù)大漲3天的寶鋼JTB1在創(chuàng)下2.088元的新高后沖高回落，收于1.830元，漲幅1.22％。

　　也正是從這根高位陰線開始，寶鋼JTB1連殺4根陰線，且陰線實體逐步放大。其中，8月29日當G寶鋼首次跌破4.50元時，寶鋼JTB1下跌了7.87％。

　　次日，寶鋼JTB1繼續(xù)又下跌了15.43％。隨著G寶鋼20億護盤資金一改G廣控(資訊 行情 論壇)“死守承諾價”的策略，而采取“撇開4.53元承諾價，逐步逢低吸納”的戰(zhàn)術。同時消息面上“多家券商申請發(fā)行寶鋼備兌權證、權證做市商制度即將出臺”的影響下，價值本來就嚴重高估的寶鋼JTB1終于擋不住價值回歸的趨勢，成交量逐步萎縮，價格也逐級盤落。

　　10月17日，寶鋼JTB1在1元附近徘徊數(shù)日后終于一頭栽破了1元關口。當日以1.004元平開后便震蕩走低，僅3分鐘，股價就探到了0.99元附近，最終全天寶鋼JTB1大跌5.48％，收于0.949元。至此，僅過了36個交易日，寶鋼JTB1就構筑了一幅經典的“過山車式”的日K線圖。

　　游資偷襲賺了溜

　　盡管寶鋼集團已于10月14日開始了第二輪20億元的增持，但由于其增持策略沒有改變，G寶鋼價格繼續(xù)下跌。寶鋼JTB1也一路下跌到10月27日的0.691元，而此時G寶鋼僅3.89元。正當人們認為寶鋼JTB1價格回歸仍將繼續(xù)時，游資的大幅介入使其再度上演瘋狂走勢。

　　從成交席位可以看出，8月23日與8月24日成交放出天量的兩個交易日里，國泰君安上海江蘇路、湘財證券杭州天目山路、國信證券深圳紅嶺中路、招商證券深圳振華路、海通證券上海玉田支路、光大證券上海張楊路這些短線資金云集的營業(yè)部紛紛上榜，其中不少營業(yè)部連續(xù)兩日上榜。

　　在10月28日、10月31日兩天的交易里，海通證券上海玉田支路、湘財證券杭州天目山路、華夏證券總公司交易部、國信證券深圳紅嶺中路及華西證券杭州學院路這5家營業(yè)部持續(xù)兩天上榜。為此，上證所監(jiān)察系統(tǒng)及時鎖定異常交易賬戶，并就此向相關會員營業(yè)部發(fā)出市場監(jiān)察關注函。11月1日，湘財證券杭州天目山路、國信證券深圳紅嶺中路和華夏證券總公司交易部依然占據成交金額前3位。

　　看來，11月1日的這個“釣魚鉤”絕不簡單。最后時刻的放量跳水很可能是游資主力面對可能到來的稽查，選擇了變現(xiàn)出逃。不過，由于做市商制度尚未推出，寶鋼權證缺乏有效的價格平抑機制，再加上“T+0”的交易機制，要避免游資在權證產品中的投機恐怕很難。

　　作者：本報記者　錢政宜　發(fā)自上海