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股改表決流通股東參與率狂降 股民選擇集體沉默


http://whmsebhyy.com 2005年11月02日 02:48 每日經濟新聞

  以前,有一位心理專家朋友跟筆者講過一種群體心理學中特有的“集體沉默”現象,就是說在一個相對封閉的場合,當人們面對利益威脅時,可能會選擇站出來反抗,也可能會選擇沉默,但還有第三種選擇———期望別人首先站出來反抗,因為首先站出來的人可能第一個受到傷害,而其他人的利益可能得以保全。這種期望心理很可能使個體在受到威脅時首先選擇沉默,而個體沉默進而導致整個集體沉默,使犯罪行為得以在群體中順利實施。

  目前,A股市場其實就是一個較封閉的空間,股市表現與整體經濟關聯度不高,股市有被邊緣化的趨勢,就連A股市場投資者也日益演變為獨特的“股民”。那么在股民整體利益受到侵犯時,會不會出現集體沉默的現象呢?這不是會不會的問題,而是正在發生的事實!

  昨日,全面股改第一批上市公司的方案表決完畢,無一例外地獲得通過,這和試點階段的情況一樣。當然,也有不一樣的地方,就是流通股股東參與表決的熱情迅速消退,平均投票比例只有30%左右,最低的甚至不到13%。雖然這批方案平均參與表決的流通股贊成率近90%,但結果似乎并不能代表全體流通股股東的真實意愿。

  在這種情況下,投資者對方案是否滿意恐怕不能僅看表決結果,市場走勢反映出來的可能更為真實。一般來說,所有方案在表決時都獲得高支持率,那么投資者對整個股改進程一定非常滿意、非常擁護,在這種情況下,股市對場外資金的吸引力應該是不斷增強的,走勢也應該是欣欣向榮的。但股市實際走勢卻恰恰相反,這似乎證明投資者通過操作對市場表達了另一種情緒。

  不能說已通過表決的方案都不好,但肯定不全是合理的、讓投資者滿意的。到目前為止,除試點階段清華同方的方案被否決外,其他方案全都通過了。現在想想清華同方及其股東也許會覺得自己很冤,其方案相比其他公司當然不是最好的,但絕對不是最差的,放在現在推出恐怕也不會通不過。

  算上試點,股改剛進入第二批表決,流通股股東參與率就出現驚人的下降,股民難道對自己的利益毫不關心嗎?不是,而是集體沉默的現象已經出現了,出頭的人不討好,那么就更加沒有出頭的人。

  試點階段是股改爭議最大的時候,也是流通股股東參與率最高的時候,這時候一系列保駕護航的措施出現了:資金進場,股指上漲兩百多點,G股成為熱點,回購、增持承諾也出臺了。上市公司在這個階段加強了對機構投資者的個別溝通和協商,結果是第二批試點全部通過。

  可以這么說,方案被否決最可能出現的時機就是第二批試點時,但已被消滅在萌芽狀態,股改進入全面推進階段,流通股股東,特別是小股東選擇了集體沉默。當然,市場集體沉默還有一個很重要但不為人們重視的原因,就是沒人看到抗爭的利益。

  作者:徐勝治 大摩投資


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