誰動(dòng)了股改的奶酪

　　是誰動(dòng)了股改的奶酪？自9月20日以來，滬深股指急轉(zhuǎn)直下，似乎3月份傳遞出的“中國資本市場(chǎng)即將大轉(zhuǎn)折”的判斷已經(jīng)失效。有不少投資者給本報(bào)來電詢問：政策出了什么問題？當(dāng)初鼓吹大轉(zhuǎn)折的那幾個(gè)人怎么不說話了？

　　筆者也是“中國股市在2005年將實(shí)現(xiàn)大轉(zhuǎn)折，監(jiān)管層在這一年將有所作為”的支持者之一，自覺逃不脫這樣的質(zhì)問。筆者以為，股改至今，在完善市場(chǎng)機(jī)制、夯實(shí)市場(chǎng)基礎(chǔ)、

給予投資者利益補(bǔ)償方面，邁出了積極的步伐。近一個(gè)多月來，行情出現(xiàn)下跌，原因是復(fù)雜的，不能因此斷言股改成敗。

　　但是，由于股改事關(guān)重大，稍有安排上的不慎，其影響即可能迅速擴(kuò)大。所以，需要清醒地認(rèn)識(shí)一些具體安排上的缺陷：一是對(duì)穩(wěn)定大盤股股價(jià)缺乏必要的安排；二是在對(duì)價(jià)方案中加入權(quán)證方式等，以及過早地討論與股改本身無涉的“創(chuàng)新”，混淆股改主題，影響改革預(yù)期；三是對(duì)“一攬子”改革急于求成，清理機(jī)構(gòu)陳賬缺乏彈性。

　　讓我們反思一下“股改奶酪是怎樣烹制的”：先是4月13日以中國

　　由于一系列扶持股改的配套政策相繼出臺(tái)，“搭車改革”現(xiàn)象時(shí)有出現(xiàn)：8月22日寶鋼權(quán)證上市交易，開盤即創(chuàng)造了1.263元的天價(jià)；有的公司把股改方案與高管股權(quán)激勵(lì)捆綁；有的公司大股東不肯支付

　　對(duì)任何有利于完善發(fā)行交易機(jī)制、完善市場(chǎng)功能的辦法、措施、手段，我們都?xì)g迎大膽地試，而不應(yīng)有任何的成見。但是，今年4月末啟動(dòng)的這次股改，是在人氣極其低迷，投資者信心處于低潮時(shí)展開的，因此，穩(wěn)定投資者預(yù)期，給予投資者實(shí)際利益，是股改必須堅(jiān)持的根本。

　　筆者以為，前述干擾股改主題的動(dòng)作還是應(yīng)當(dāng)叫停為上。不要把一些本不應(yīng)由股改擔(dān)負(fù)的任務(wù)強(qiáng)壓給它，而應(yīng)使股改輕松上陣，順暢進(jìn)行。

　　任何創(chuàng)新，都要選擇合適的時(shí)機(jī)。市場(chǎng)火熱的1996年、1997年，以及1999年、2000年，是最好的創(chuàng)新時(shí)機(jī)，但當(dāng)時(shí)一些事情沒有做。“國有股減持”試了一下，但由于與民爭利，最終導(dǎo)致失敗，甚至怨聲載道。

　　此次股改不是時(shí)機(jī)選好了，而是市場(chǎng)經(jīng)過長達(dá)4年的嚴(yán)重低迷后，各方面認(rèn)識(shí)到必須邁過這道門檻了；同時(shí)，在給予二級(jí)市場(chǎng)投資者補(bǔ)償?shù)膯栴}上終于達(dá)成了統(tǒng)一———高層明確指示，“向不確定的二級(jí)市場(chǎng)投資者補(bǔ)償，不是國有資產(chǎn)流失”。

　　但是，給予二級(jí)市場(chǎng)投資者利益補(bǔ)償?shù)摹?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

　　當(dāng)前要千方百計(jì)地維護(hù)良好的股改環(huán)境，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投身股改，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定向上。要在維護(hù)大盤股股價(jià)上迅速采取措施，進(jìn)一步完善機(jī)制。要排除干擾，把給予二級(jí)市場(chǎng)投資者實(shí)際利益補(bǔ)償作為核心，讓投資者平心靜氣地“過個(gè)年”。

　　股改越早完成，其他改革就可以越快地討論和推動(dòng)，這是大道理，也是硬道理。

　　作者：董少鵬