送股+重組成第七批股改公司亮點

http://whmsebhyy.com 2005年10月31日 12:15 證券時報

　　本報記者　黃格斯

　　今天深滬兩市共有18家公司宣布啟動股改程序，其中深市8家、滬市10家。在這18家公司中，12家公布了具體股改方案。本周的這批公司在方案上一改前幾批單純以送股為對價的主要方式，方案上創新比較多，其中，將重組與股改進行結合是一大亮點。

　　股改公司多樣化

　　本周宣布進行股改仍以國企為主導，18家公司中國企控股的公司占12家。從業績上看，這批公司的整體業績水平不夠理想，18家公司中僅有7家2004年每股收益在0.20元以上，多家公司屬于每股收益低于0.05元的微利或績差公司。

　　與此同時，上海本地股仍是股改的活躍群體，上海梅林、隧道股份、浦東建設和ST中西等公司亮相于股改名單，表明上海本地股的股改正在積極推進之中。引人關注的是，虧損股ST中西宣布將股改與資產重組相結合，宣告滬市資產重組類公司的股改開始破題。

　　“送股+重組”成亮點

　　與前面連續幾批公司清一色的單純送股方案不同的是，本批公司的方案明顯“復雜”了很多。12家已公布方案的公司中，只有5家采取單純送股模式，其它公司分別采取了縮股、轉增加轉贈、定向轉增、送股加資產置換等模式，ST中西還以資產重組作為對價的內容。

　　采用縮股模式的有廣州浪奇和鳳竹紡織。廣州浪奇按1：0.61單向縮股，其對價水平相當于10股送3股；而鳳竹紡織則按1：0.7單向縮股，對價水平相當于10股送2.4股。

　　采用轉增加轉贈模式有銀河科技，公司向全體股東每10　股轉增3.5　股，非流通股東將其中的3.03　股再轉贈給流通股東。而華立控股為了解決非流通股股東的一致同意問題，進行了方案創新，采取定向向流通股東轉增股本的模式。

　　本批股改公司方案上最大的亮點就是有多家公司將股改與資產重組相結合。ST中西是滬市第一家進行股改的資產重組類公司，公司以注入現金和資產、承接擔保責任換取債務豁免等資產重組內容為對價。由于公司連續虧損，2005年中期每股凈資產為-2.4232元，難以按普通的送股模式進行股改。因此，創新性地使用資產重組作對價有利于營造多贏。按照這一方案，公司每股凈資產可增加3.1123元，相當于流通股東每10股獲送10.3股，如股改成功，這一對價水平將創下紀錄。

　　此外，深圳機場非流通股東向流通股東送股的同時，還同時與第一大非流通股東機場集團之間進行金融類資產和機場類資產的置換，目的是增強公司的核心

競爭力。隧道股份在10股送2.5股之外也推出了資產置換計劃。

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