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記者 陳勁 深圳報道
股權分置改革全面推開后第6批的18家公司進入股改程序，其中滬市13家，深市5家。從滬市13家公司來看，股改預案平均每10股送2.78，而深市有3家公司公布了股改方案，平均預案對價水平約為10送3；總的看來，第六批公司的股改預案對價比前五批略有下降。
市場分析人士表示，出現上述情況并沒有超出市場的預期。從以往的經驗看，投資者并無需擔心以后公司的最終股改對價會進入下降通道。
上述人士認為，上市公司在公告對價預案時，一般都會將預案對價水平刻意壓低，然后預留一定的向上調整空間，有些公司為此留下的空間還不小。這是股改上市公司在總結了之前股改案例的經驗之后，目前普遍流行的“聰明之舉”。此前就有一家上市公司將送股方案大幅提升超過三成，同時大股東也拿出了大額的真金白銀，增加了頗具吸引力的回購承諾。
據記者了解，該公司股改方案出現這種調整，是公司與保薦機構在對價方案制定過程中，就事先醞釀好的。“提高對價水平只是我們在執行既定的程序，”該公司相關人士稱。但他同時強調，雖然在程序上會有既定的安排，但上調的幅度和大股東承諾的范圍還是根據投資者溝通會的反饋情況做了調整。據悉，該公司最終確定的上調對價方案就要比預先設定的要高，大股東承諾的回購條件也更為照顧流通股股東的利益。“其中，流通股股東和機構投資者的意見還是起到了很重要的作用，”上述人士以一個投資者的身份提醒流通股股東，應該珍惜自己手中的權利，盡量通過各種渠道與公司取得溝通，“努力去爭取還是有效果的，多收三五斗也好啊”。
而本報數據中心提供的數據顯示，除去尚未溝通結束的第五批股改公司外，試點公司和全面推進后的四批公司整體呈現出這樣一種趨勢:提高對價已成為修改股改方案的絕對主流，修改對價的公司整體增多，而各批次對價提高幅度也呈現上升趨勢。
數據統計顯示，前兩批試點的46家公司送股的對價平均水平在方案修改前為10股送3.13股，修改后為10股送3.34股，送股部分的對價水平提高了6.71％。而股改全面推進后，第一批40家公司中，扣除2家不涉及送股的公司和2家以資本公積金送股的公司外，36家公司的對價支付水平由修改前的每10股送3.10股提高到修改后的每10股送3.37股，提高幅度躍升為8.50％；第二批38家公司的平均對價水平修改前為10送2.88股，修改后則增加到10送3.10股，對價水平提高了7.81％；第三批21家公司的平均對價水平由修改前的10送2.82股漲到了修改后的10送3.05股，提高幅度為8.10％；而第四批的21家公司中扣除尚在方案討論期的青島雙星、電廣傳媒以及不涉及送股的萬科外，18家公司的平均對價水平由修改前的10送3.09股增加到了10送3.47股，提高幅度達到12.23％。從總體來看，155家公司對價修改前的平均對價水平為10送3.02股，對價修改后的總體平均水平為10送3.27股，對價水平攀升了8.28％。
“所以現在看股改公司的對價水平，已經不能以初次公告的預案為準了。”市場資深人士說。他同時還表示，當然，除了因為刻意壓低預案對價水平的因素以外，第六批股改公司對價微跌也還有本批公司自身的特點。例如飛樂股份，此次公告的對價僅為10送1.5股，在整體上拉低了整批公司的對價水平。此外，中央企業的對價預案基本在10送2.5—3的水平范圍，由于第六批公司國有股比例較高，因此整體的對價水平也不會有意外驚喜。此外，前兩年經過大規模資產重組的公司其給出的對價幅度也受到了一定程度的壓低。
市場人士還表示，第六批股改公司市值較大、業績較好也是造成對價水平微跌的原因之一。因為市值較大的公司如果對價水平過高，大股東的成本也會相對較高，在這種情況下要求大股東有很高的送股比例也不現實；此外，業績較好的公司在制定股改對價方案時，也會將公司未來收益折價計入對價方案中，結果是實際對價水平偏低。
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