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本周，大量股改公司進入股東大會表決階段。從近日已完成該程序的公司來看，“過關”成了一件很輕松的事，最近過關的江蘇瓊花等6家公司通過率均在90%以上，這讓股改過程中最緊張最關鍵的一環變成了最無懸念的一環。沒懸念也就沒勁頭，流通股東的參與熱情受到抑制，參與投票表決的比例進一步降低。
股市從某種程度上來說就是一個人氣市場，而此次行情又被冠以股改行情之名，因
此，流通股東投票參與度與大盤走勢并非兩件不相干的事，參與度的降低亦表明股改行情預期的降低。此外，隨著含B股、含H股及ST公司股改的相繼破題，政策面的不明朗因素也一一清晰，加之全面鋪開后股改進入按部就班階段，再期待有前期那么大力度的政策推進已不現實，股改行情也就從先前的萬眾矚目演變成現在的不痛不癢。
不痛不癢的東西總讓人厭倦。目前集中亮相的機構四季度策略報告幾乎一致判斷今年行情將在平淡中收尾。宏觀經濟已減速，并將在05年的最后一個季度繼續減速；上市公司業績高峰已過，下滑初現；再融資、新老劃斷等因素的潛在預期，給四季度的政策面帶來了更多的不確定性……眾多的負面因素讓機構對四季度行情做出了中性和中性偏淡的判斷，1000點至1250點成為共識的運行空間。
“如果今天我選50只中國股票，那么其組成將是香港的H股和紅籌股40只，NASDAQ股票5只，A股僅有5只；5年后如果我選80只中國股票，那么其組成將是香港60只，NASDAQ15只，而A股還是5只。”有“中國第一分析師”之譽的張化橋日前拋出讓人瞠目結舌的“5只論”。A股是不是僅有幾只股票值得投資我們無法做出判斷，但張化橋指出的A股市場諸多問題卻是實實在在的：一味追求盈利、怕盈利空檔，只想圈錢，不在乎凈資產收益率的下降，公司的領導層眼睛向上、不向市場……這也讓我們不得不面對這樣一個問題：在股改政策激進推動之后，我們還可以找到后續的推動力嗎？如果沒有，那么股改激情退卻之后，留給市場的或許也就僅僅是一點點倦了。
本報記者王筱
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