市場(chǎng)再爆700點(diǎn)論 股指徘徊兩難

　　作者：胡朝暉

　　連日來，一份據(jù)稱轉(zhuǎn)自《華爾街日?qǐng)?bào)》的《2005年中國投資者報(bào)告》在坊間不脛而走。報(bào)告稱，滬綜指將在6個(gè)月內(nèi)跌到700點(diǎn)。在著名的千點(diǎn)論不幸成為現(xiàn)實(shí)之后，悲觀論調(diào)再次襲擊市場(chǎng)神經(jīng)。

　　而幾乎同一時(shí)間，有關(guān)媒體公布了另一項(xiàng)截然相反的調(diào)查結(jié)果：最新“耶魯—CCER中國股市投資者信心指數(shù)”顯示，投資者全面看好后市，大部分投資者看漲未來1個(gè)月至10年內(nèi)5個(gè)不同時(shí)段上證綜指。

　　“市場(chǎng)波動(dòng)很正常，就我們跟蹤的200多家上市公司來說，目前投資價(jià)值很明顯。”10月12日，上海某基金公司投資總監(jiān)對(duì)記者表示。然而股改專家張衛(wèi)星顯然更為謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，由于股改在路徑選擇上采取了低對(duì)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)后置式，市場(chǎng)必然要經(jīng)過一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放的過程。“所以這個(gè)階段很難有較大行情。”

　　“700點(diǎn)論”頻頻登場(chǎng)

　　事實(shí)上，早在2005年5月，“700點(diǎn)論”就已經(jīng)在市場(chǎng)中流傳。其時(shí)恰逢股改第一批試點(diǎn)出臺(tái)。

　　2005年5月底，坊間盛傳著一份神秘的“中金研究報(bào)告”。據(jù)消息人士稱，報(bào)告指出，在目前點(diǎn)位上(1000點(diǎn)至1100點(diǎn))，暫時(shí)的反復(fù)是可能的，但像過去那種10%、20%的反彈是不存在了。而在700點(diǎn)～1000點(diǎn)間，任何點(diǎn)位都有可能反轉(zhuǎn)而不是反彈。而中金公司隨后否認(rèn)此事，使得事情顯得更加撲朔迷離。

　　時(shí)隔4個(gè)月，“700點(diǎn)論”再次登場(chǎng)，所不同的是，彼時(shí)的中金公司換成了一家冠名為華爾街電訊的機(jī)構(gòu)。

　　資料顯示，華爾街電訊是全球性數(shù)據(jù)分析、財(cái)經(jīng)新聞和商業(yè)媒體公司，總部位于紐約，在香港、北京、上海和深圳擁有分公司或辦事機(jī)構(gòu)。但是，記者幾經(jīng)努力未能同華爾街電訊國內(nèi)的辦事機(jī)構(gòu)取得聯(lián)系。

　　值得注意的是，前后兩次“700點(diǎn)論”出籠的背景極為相似：第一次出籠時(shí)，滬指剛剛經(jīng)歷了一輪調(diào)整跌至1100點(diǎn)附近；此次恰值股指經(jīng)歷國慶節(jié)調(diào)整，再次跌至1100點(diǎn)附近。

　　對(duì)此，有分析師認(rèn)為，在股改敏感階段一再出現(xiàn)這樣的言論，反映了國際勢(shì)力妄圖擾亂我國金融市場(chǎng)的險(xiǎn)惡用心；但也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這恰恰反映了境外投資機(jī)構(gòu)看好中國股市的未來潛力，希望在低位接盤。

　　市場(chǎng)受制股改不確定因素

　　“股指近期的微妙走勢(shì)才是流言產(chǎn)生的重要背景。”市場(chǎng)在節(jié)后的走勢(shì)似乎印證了一位分析人士的話。

　　10月10日，“十一”長假后的第一個(gè)交易日，第四批股改公司名單中“含B股上市公司”以及大型國企公司的股改方案如期露面，同日滬指大跌近17點(diǎn)。

　　時(shí)隔僅一日，10月11日，滬指又大漲了19點(diǎn)。

　　對(duì)此，華夏證券的分析師張宏業(yè)指出，股改仍是目前市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。經(jīng)過前一輪行情，場(chǎng)內(nèi)資金已被激活，但苦于沒有合適的投資品種。而股改一直是這輪行情的主線，因此每當(dāng)出臺(tái)有關(guān)股改的好消息，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)暴漲；出現(xiàn)利空消息，股市又會(huì)出現(xiàn)暴跌。“隨著股改的進(jìn)行，雖然一些不確定問題得到了解決，但是令市場(chǎng)最擔(dān)心的一個(gè)問題——擴(kuò)容也越來越確定了。新老劃斷之后，一定要發(fā)新股，這也是一個(gè)已經(jīng)確定的利空。”

　　“另外，市場(chǎng)對(duì)上市公司業(yè)績預(yù)期也不樂觀。”西南證券研發(fā)中心經(jīng)理周到指出，雖然股改已經(jīng)進(jìn)入全面展開的階段，但是不論是目前股改的方式，還是支付對(duì)價(jià)的比例，都只能說明目前狀態(tài)，不能代表以后趨勢(shì)。“好公司很少，比較好的上市公司大概也就有200多家。這意味著未來對(duì)價(jià)水平可能會(huì)不可避免地下降。”

　　有分析師指出，以上海永久(資訊 行情 論壇)以及萬科(資訊 行情 論壇)A為代表的滬深兩市B股公司股改的破題，一方面有利于前期市場(chǎng)關(guān)于股改的各種爭論平息，另一方面也促進(jìn)市場(chǎng)預(yù)期重新向好。但同時(shí)市場(chǎng)也已經(jīng)意識(shí)到，含B股公司的股改方案的出臺(tái)，也意味著含H股公司的股改方案出臺(tái)在即。相對(duì)B股公司，含H股公司多為大型央企，其股改方案才是股改進(jìn)程中真正的難題。

　　近日有消息人士向記者透露，H股公司的股改方案也在醞釀中，但是由于一些國際投行明言要在境外動(dòng)用訴訟手段，爭取同A股流通股股東一樣享受股改對(duì)價(jià)，因此有關(guān)各方對(duì)方案細(xì)節(jié)格外謹(jǐn)慎。

　　“H股是否含權(quán)，還要面臨一個(gè)法律訴訟問題，這也是一個(gè)不確定的因素。”這位市場(chǎng)分析人士的擔(dān)心顯然不無道理。

　　政策市猶在 管理層護(hù)航股改

　　在記者采訪過程中，許多分析人士均未對(duì)所謂“700點(diǎn)論”直接表態(tài)。

　　張衛(wèi)星就指出，擺脫政策市一直是中國股市的一個(gè)夢(mèng)想，但是就目前來看，這依然是一個(gè)非常漫長的過程，未來股指的波動(dòng)和政策有關(guān)。

　　值得關(guān)注的是，就在市場(chǎng)各方莫衷一是之時(shí)，管理層正在用另一種方式向市場(chǎng)暗送秋波。

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，包括招商優(yōu)質(zhì)成長股票基金、華寶興業(yè)基金、富國天惠精選基金、申萬巴黎新動(dòng)力基金在內(nèi)，目前已有多只偏股型基金開始發(fā)行。而此前交銀施羅德基金已完成首發(fā)募集，工銀瑞信基金業(yè)已開始建倉。

　　有業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，偏股型基金的密集發(fā)行大約將把近百億元資金帶入股市，有利于股改的順利完成。

　　無獨(dú)有偶，日前證監(jiān)會(huì)剛剛批準(zhǔn)了高盛國際資產(chǎn)管理公司的QFII資格，市場(chǎng)似乎有理由相信，政策面仍會(huì)對(duì)股改“保駕護(hù)航”。

　　對(duì)此，市場(chǎng)分析人士普遍預(yù)期，股指會(huì)在一個(gè)較大范圍內(nèi)上下波動(dòng)，即上有不確定因素制約，下有政策保底。

　　“證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)要穩(wěn)定，并不意味著希望股市大規(guī)模反彈。”周到指出。