水皮雜談：黃金周注定要被載入中國股市的史冊

　　水皮雜談

　　婚姻有“七年之癢”的說法，而1999年誕生的“黃金周”目前也正在逼近七年的關口，圍繞是否要取消“黃金周”的議論也是越來越多。

　　凡事有利便有弊。至少從維護投資者的身心健康角度出發，“黃金周”還是不取消

的為好，因為對于大多數整天神經被繃得緊緊的股民而言，這七天是難得放松的日子，盡管帶有強迫休假的意味。留點時間，留點清閑，實際上不僅對身心有益，就是對于投資本身而言也是有幫助的。沒有行情的日子，大腦就表現冷靜，而擁有一個冷靜的頭腦，大家都知道意味著什么。

　　“黃金周”注定要作為一個特定的名詞被載入中國股市的史冊。因為正是在“五一”的那個“黃金周”之后，中國股市開始了第一批股改公司的試點。而時隔五個月之后，又正是在“十一”這個“黃金周”之后，中國股市基本上結束了所謂的股改行情，市場又將開始重新回到價值發現的軌道。

　　為什么會有這樣的判斷呢？

　　難道僅僅是因為黃金周后的第一個交易日大盤碰上一個開門黑大跌了16個點嗎？

　　并非如此，因為如果以指數的角度講的話，“五一”黃金周后的第一個交易日，大盤跌的更厲害，足足將近30點，收盤點位是1130點，比10月10日的收盤指數還要低8個點。

　　導致水皮作出股改作為炒作概念走近壽終正寢的因素有兩個。

　　一個因素是股改的節奏趨于正常。

　　股改進入全面鋪開階段后，水皮就一直提醒管理層要防止出現“大躍進”的局面。而從第一批和第二批的股改數目看，股改的節奏有人為加快的痕跡，照此速度，一個月將近200家，滬深股市1300多家公司全部搞完只要半年。積極、穩妥、有序已經流于口號，成熟一家，推出一家成為空談。

　　“大躍進”的后果是什么，水皮已經作過回答，后果就是投資者砸鍋賣鐵。中國股市將吃二遍苦，受二茬罪。本來，

　　“大躍進”不可避免的現象之一就是“蘿卜快了不洗泥”。對于大股東是這樣，對于小股東也是這樣。大股東因此可以混水摸魚，而小股東追逐于新的股改公司也不會糾纏于對價。這是為什么股改試點時清華同方還會被PK掉，但是進入全面階段之后卻全部順利過關的很重要的原因。

　　蘿卜會越洗越快的。如果說假設不會有股改方案會被PK掉，那么還用的著什么博弈嗎？還用的著討價還價嗎？試點所確定的原則又有什么用呢？證監會可以宣布全部公司在一天之中完成股改，這樣豈不省心省事？

　　一方面是股改公司的方案沒有一家被PK掉，另一方面是宣布方案的公司一批比一批摳門，對價就低不就高的趨勢越來越明顯。投資者把矛頭對準國資委，大罵國資委不講政治就算小賬，而國資委產權局的負責人一句話就把大家頂到了南墻上，方案不都是投資者表決通過的嗎，不滿意的話不是可以槍斃方案嗎，為什么不用好用足你們手中的權利呢？

　　國資委得便宜賣乖是明擺著的，這怨不著國資委，要怪就怪證監會的節奏沒有把握好，讓大股東鉆了空子，讓小股東迷失了方向。

　　什么樣的股改節奏正常？

　　每周以20家的速度推股改方案，水皮認為是正常的。黃金周前最后推出的一批是21家，黃金周后第一批推出的是20家，如果以后均如此，那么有助于市場預期的穩定。

　　一個因素是所謂的疑難問題的解決。

　　B股和H股公司的股改在水皮眼中本來不是什么難題，但是有人為此自尋麻惱，也有人為此而作思考狀。于是怎么改就成了一個問題，于是問題就成了一個難題，而難題又成為炒作的題材。

　　有人聰明的發現，含B股和H股公司的上海本地公司，流通股和非流通股相差懸殊，流通股往往都是迷你盤，非流通股存在著向流通股高額比例送股的可能。于是輪胎橡膠被人在短短兩周內從3.35元炒到10.36元，氯堿化工被人從3.01元炒到了8.21元。而一旦炒作結束，股價回落，又成為了股改行情波動的罪魁禍首，成為市場主力要挾管理層的籌碼。

　　為了解決這個原本不是問題的問題，黃金周前，經國務院批準，股改領導小組向全國九省市派出包括證監會、央行、財政部、國資委、商務部五部委在內的聯合調查組。而為了盡早解除市場的顧慮，調查組在僅僅完成6省市的調研后，證監會就趕在黃金周前宣布含B股和H股的股改沒有問題，黃金周后的第一批股改公司中，上海永久和深圳的萬科這兩家含B股的公司就進入了名單。

　　B股公司股改順利推進對于投機炒作是一個重大的打擊，氯堿化工當天的下跌幅度達4.39%，報于6.10元，輪胎橡膠的下跌幅度達到5.36%，報于7.42元。因為盡管上海永久推出的是10∶5送股的方案，但是依然和想象中的10∶10對價相差太大，而萬科的方案則僅僅是每10股流通A股獲得7份行權價為3.59元的歐式認沽權證。

　　黃金周對于改革中的中國股市是一個“沙場秋點兵”的好時機，也是一個盤點前期成果，總結經驗教訓的好時機。新聞媒體的好奇心是他們報道的不竭源泉，不止一家媒體在預測節后的走勢時都會為股改的預期打上伏筆，現在看來，政策的預期可以穩定了，需要確定的只是一個新老劃斷的時機。

　　黃金周的第一個工作日，中共中央十六屆五中全會在北京召開，主要議題是審議確定“十一五”規劃。外界評說，這是中共中央新的領導集體在提出科學發展觀，建設和諧社會的執政理念之后第一次主持制定的國家發展綱要，可以看作是新政的大綱。

　　“十一五”規劃的重點放在什么地方？放在縮短城鄉差距和地區發展不平衡上。如果說改革開放20多年是讓一部分人先富起來的話，那么這個目標已經實現，要讓中國真正踏進小康社會，就要想方設法讓大部分人富裕起來。可以講，受“十一五”規劃好處最大的應該是農村、農民、農業。

　　黃金周的第一個交易日，滬深兩市漲幅居前的全部是農業類的