非常數(shù)據(jù)：轉(zhuǎn)折中陣痛難耐年K線恐收陰

　　-本刊記者 孫庭陽

　　●A股市值6年來占GDP的比重不升反降

　　●A股市場在國際股市中的地位日漸卑微

　　●最新的市況比股改前更糟

　　22%與1% A股市場被雙重邊緣化

　　與中國經(jīng)濟(jì)在國際上話語權(quán)越來越大相悖，作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的A股市場卻被日益邊緣化，很明顯地體現(xiàn)在兩個指標(biāo)上。

　　在發(fā)達(dá)國家，股市市值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例一般為50%至150%，在中國，這一指標(biāo)在6年的時間里不升反降，

　　此外，企業(yè)間接融資逐年增加，直接融資卻停步不前。2004年1至8月，股市融資1150億元，2005年融資為股改讓位，1至8月融資額1164億元，僅與2004年同期基本持平。更可悲的是，一邊是A股市場缺乏優(yōu)質(zhì)的大公司，一邊是國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)公司紛紛到海外市場上市，無法讓國內(nèi)投資者購買。

　　A股市場市值在世界股市市值所占的比例這一指標(biāo)，則顯示出A股市場在國際上的份量。目前掌握的數(shù)據(jù)從2003年10月份開始，當(dāng)時上證綜指1348點(diǎn)，占世界股市市值的比例達(dá)1.75%。2004年4月，上證綜指在1565點(diǎn)時，這一比例最高曾經(jīng)達(dá)到過1.9%，到了2005年4月，比例則降至1.17%，6月、7月還一度在1%以下，9月也仍然在1%附近徘徊。

　　A股市場占世界股市市值比例的快速下降，主要原因是國內(nèi)A股市場的持續(xù)熊市，股指的下跌數(shù)日內(nèi)就將上億元財富蒸發(fā)。而就在A股市場下跌的同時，其它股市卻在上漲，同為發(fā)展中國家的印度，此指標(biāo)近2年半中就一直在上升通道中運(yùn)行。

　　持續(xù)下跌的市場對人氣的殺傷力也是巨大的。據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站統(tǒng)計，到2005年8月份，A股市場投資者開戶數(shù)達(dá)7295.37萬人，比年初增加了83.94萬人。而2004年同期，新增開戶數(shù)達(dá)138.99萬戶，是今年的1.66倍。增量新股民的減少，顯示出新資金入場的欲望冷淡。

　　10%與25% 股改股漸成氣候

　　就在A股市場地位堪憂的形勢下，股權(quán)分置改革于5月啟動。2批試點(diǎn)結(jié)束后，現(xiàn)在已經(jīng)有三批公司進(jìn)入全面股改階段，至9月底一共有144家開始或已經(jīng)股改完成，占A股市場公司數(shù)量的10%。在滬深兩市總市值最大的10家公司中，位列第2、第5的G寶鋼(資訊 行情 論壇)、G長電(資訊 行情 論壇)已經(jīng)股改試點(diǎn)完成，第7、第10名的民生銀行(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)也在近期分別公布了股改方案。中國證監(jiān)會規(guī)劃委主任李青原曾說過，占總市值60%至70%的大公司完成股改后，即可啟動“新老劃斷”，現(xiàn)在這144家股改公司的市值已經(jīng)占到總市值的15.89%，即完成了新老劃斷之前25%的股改工作。

　　雖然近期紛傳“神仙打架”，股指也隨之跌落，但可以相信的是，在“國九條”大原則的指引下，股改這枝不回頭的“箭”還會繼續(xù)前行。

　　1∶3與3∶1 4季度大盤堪憂

　　從今年年初至9月30日，滬深兩市流通市值從11685億元降至10677億元，市值損失1008億元，總市值從37236億元降至33620億元，總市值損失3616億元。滬深兩市僅有368只漲981只跌4只平盤，漲跌比接近1：3，下跌上漲的股票均沒有明顯的分布規(guī)律，投資者所承受的虧損，大部分還是市場的系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　自從上證綜指在2005年的4月19日跌破1200點(diǎn)后，5月初迅速擊穿1100點(diǎn)，1000點(diǎn)也在6月份成為現(xiàn)實(shí)。從6月8日開始，指數(shù)雖然產(chǎn)生了一波20%的上漲，但現(xiàn)在上證綜指攀上1200點(diǎn)都需要5次沖鋒，最終還是未能沖過1223.56點(diǎn)，也未能突破2001年以來的熊市下降通道的束縛。

　　雖然不管是基本分析和技術(shù)分析都認(rèn)為，1000點(diǎn)以下是市場一個非常重要的底部，至少在中期內(nèi)很難被擊穿。但是統(tǒng)計還顯示，從2001年開始的熊市中，4季度的上證綜指的漲跌比率是3∶1，即3跌1漲，最大漲幅是2003年上漲9.51%，2002年4季度跌幅最大，達(dá)14.16%，3次下跌的平均值是10.04%。如果2005年的4季度按照前三年中的最大幅度上漲，上證綜指將達(dá)1264點(diǎn)，僅比年初開盤1260.78點(diǎn)略高，年K線將是一個十字星。若是按照10.04%的下跌幅度計算，收盤將在1039點(diǎn)。這將意味著繼2003年指數(shù)上漲10%后，2005年年度K線將與2004年一樣，繼續(xù)以陰線收官。