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對(duì)于股民來說，最關(guān)注的是自己手里的股票究竟值多少錢？超過購買價(jià)格，就賺了；低于購買價(jià)格，就被套牢了或賠錢了。股票價(jià)格是由什么決定的？當(dāng)然是上市公司的價(jià)值。今天我們來說一個(gè)業(yè)績還不錯(cuò)的上市公司：復(fù)星醫(yī)藥(600196.SH)，算一算這家上市公司的價(jià)值是多少？
算賬當(dāng)然是看其賬面價(jià)值，那是上市公司高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)給全體股東交上來的答卷，
我們得仔細(xì)看看。我們截取一個(gè)時(shí)間價(jià)位：2005年9月21日15時(shí)，復(fù)星醫(yī)藥收盤價(jià)是5.09元。打開公司半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，每股凈資產(chǎn)2.83元，凈資產(chǎn)收益率5.1553%，可以說，這樣的業(yè)績回報(bào)是我國證券市場的優(yōu)良指標(biāo)。
我們?cè)俜喸摴?004年年報(bào)，每股凈資產(chǎn)2.78元，凈資產(chǎn)收益率9.34%，可以說，這是一組飄紅的數(shù)字。作為經(jīng)濟(jì)學(xué)者，我只持有1股，是最小的股東了，但是我還得有話要說，因?yàn)橹档靡徽f。以5.09元價(jià)位買一個(gè)凈值為2.83元股票，按每年9.34%的增值水平計(jì)算，要多長時(shí)間才能物有所值？可以粗略計(jì)算一下，就是8年半時(shí)間，也就是說，8年多以后才實(shí)現(xiàn)股價(jià)5.09元一對(duì)一的凈值。或許有人會(huì)說，股價(jià)不能如此簡單地計(jì)算，股票價(jià)格體現(xiàn)的是投資者對(duì)上市公司的信心，是一個(gè)復(fù)合的概念。我想，不管你是什么概念，都是要在上市公司實(shí)際經(jīng)營業(yè)績上體現(xiàn)出來，否則就是泡沫。
這就是所謂的賬面價(jià)值。之所以這樣計(jì)算，那就是計(jì)算股民對(duì)上市公司高級(jí)管理層信心的時(shí)間，這是很多證券分析師都忽略的指標(biāo)。
回顧復(fù)星醫(yī)藥的發(fā)展歷程，是值得稱贊的，因?yàn)檫@個(gè)上市公司業(yè)績穩(wěn)定，高級(jí)管理層經(jīng)營有方，并沒有玩什么花招刻意掏空上市公司。但作為上市公司的小股東，我也看到這個(gè)上市公司治理結(jié)構(gòu)、關(guān)聯(lián)交易控制、財(cái)務(wù)資金控制等方面存在著問題，于是于今年8月份以《股東專函》列舉出來，可惜董事會(huì)秘書那邊沒有回應(yīng)。或許在他們看來，公司現(xiàn)在形勢(shì)一片大好，你這個(gè)小股民也太刁鉆了，沒事找事？站在我的角度上，既然是好公司，就應(yīng)當(dāng)正面回應(yīng)小股民的質(zhì)詢，管理層要對(duì)自己的素質(zhì)有信心。森林里的樹木肯定會(huì)敞開心扉歡迎啄木鳥的，只有蛀蟲才擔(dān)憂啄木鳥的本職工作。(上海通商投資研究所首席經(jīng)濟(jì)研究員：朱長春）
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