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本報(bào)評(píng)論員 譚昊
剛剛進(jìn)入全面推進(jìn)階段的股權(quán)分置改革，目前正在遭遇另一個(gè)政策密集期。9月23日，《上海證券報(bào)》刊登了對(duì)于國資委產(chǎn)權(quán)局股權(quán)處助理調(diào)研員曹錄波的采訪，此次談及的主要內(nèi)容主要有三：首先，明確提出了反對(duì)一些地區(qū)提出的股改時(shí)間表的做法；其次，再次強(qiáng)調(diào)單純送股的弊端，鼓勵(lì)采取多種形式支付對(duì)價(jià)；再次，最為關(guān)鍵的是，他第一次對(duì)外公開
拋出了國資委認(rèn)為在制定對(duì)價(jià)上應(yīng)該遵循的六項(xiàng)“原則”。
緊接著，國資委發(fā)布《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革中國有股股權(quán)管理審核程序有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求省級(jí)或省級(jí)以上國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)須在國有控股股東委托上市公司及其保薦機(jī)構(gòu)將股權(quán)分置改革方案提交證券交易所前，組織對(duì)上市公司股權(quán)分置改革方案進(jìn)行審核。25日，新華社發(fā)布消息稱，經(jīng)國務(wù)院同意，股權(quán)分置改革領(lǐng)導(dǎo)小組組織了三個(gè)工作組，分赴上市公司相對(duì)集中的重點(diǎn)省市進(jìn)行調(diào)研。
政策面的消息不斷出現(xiàn)，而與此同時(shí)，近一周來上證指數(shù)一路滑跌，直破1200，跌至1150點(diǎn)以下。更為微妙的是，近期上市公司提出的股改方案中，對(duì)價(jià)水平出現(xiàn)了明顯的降低趨勢(shì)。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，股改第二批試點(diǎn)公司的平均對(duì)價(jià)是10送3.2股。全面股改之后，至9月22日，首批40家股改公司中38家已確定最終股改方案的公司，平均對(duì)價(jià)水平為10送3.35股。的確，這個(gè)10送3.35股的對(duì)價(jià)水平來之不易。9月21日，曾有18家上市公司集體宣布提高對(duì)價(jià)，平均上調(diào)幅度為14.6%。次日，又有5家公司宣布提高對(duì)價(jià)。這些都是投資者爭取的結(jié)果。
不過在近幾天政策的密集發(fā)布之后，情況發(fā)生了微妙變化。據(jù)報(bào)道，9月26日，又有22家公司進(jìn)入正式股改階段，除武鋼股份外，21家公司當(dāng)日公布了具體的股改方案。21家公司中有20家公司通過單純送股向流通股東支付對(duì)價(jià)。但平均對(duì)價(jià)水平下降到10股送2.86股。僅有3家公司的對(duì)價(jià)超過10股送3股的水平，還有兩家公司的對(duì)價(jià)水平為10股送2股。
幾天時(shí)間之內(nèi)，平均對(duì)價(jià)水平從10送3.35股到10股送2.86股，下降的趨勢(shì)非常明顯。這不由得讓人聯(lián)想到前文所提到的對(duì)價(jià)“六原則”。此六原則一出，反彈的聲音不絕于耳。市場人士認(rèn)為，這六項(xiàng)對(duì)價(jià)原則主要是在強(qiáng)調(diào)兩點(diǎn)，一是大盤藍(lán)籌上市公司可以支付少一點(diǎn)的對(duì)價(jià)，二是要考慮多種方式支付對(duì)價(jià)。
國資委當(dāng)然有權(quán)提出關(guān)于對(duì)價(jià)的“原則”，而投資者當(dāng)然也有爭鳴的權(quán)利這其實(shí)才真正像個(gè)市場。此刻我們最需要強(qiáng)調(diào)的仍然是股改啟動(dòng)之時(shí)的八字方針：“統(tǒng)一組織，分散決策”。但也正是在這八字方針的指導(dǎo)下，通過廣泛而分散的市場博弈，前面最艱難的股改開拓之路得以一路走過。對(duì)于這個(gè)對(duì)價(jià)原則，看待時(shí)不妨多一些市場的打量。既然股改過程中市場化的博弈機(jī)制已經(jīng)建立，那么合理還是不合理，都可以交由市場之手去甄別。
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