國信證券：股改提速有利于活躍市場

　　從本周一公布的40家股改公司的規模來看，全面鋪開的速度并不慢，其中中小企業板公司達20家預示著該板塊超高速率先完成改革已為時不遠。我們認為，股改的快節奏有利于市場維持活躍局面。

　　對價預期趨于明朗。這批公司提出的對價具有兩大特點：一是對價幅度基本上與第二批試點公司的平均水平相仿，不僅沒有出現低對價水平，而且一些流通A股比例超過40%至

50%的公司也給出了10送3以上的方案。我們預計，這些對價預案在兩類股東經過溝通后仍有一定的提升空間；另一方面，對價的形式仍然以送股、縮股、擴股和派現等為主，簡潔明了的對價方式利于溝通。在附加承諾方面，減持價格和期限仍然是關鍵因素。以上這些對于市場形成穩定的預期是有利的。

　　大盤國企股改可能優先。我們預計，國資委在適宜的對價幅度下仍有快速推進股改的內在動力；而且，為了盡快穩定市場預期，國資委有優先促使大盤國企股改的傾向。這對于市場回到估值合理+對價預期的投資策略十分重要。

　　作者：國信