上帝之手

　　□華章

　　不知有多少券商已將匯金公司視為心目中的上帝，期待上帝施以援手。

　　許多券商看到中央匯金投資有限責任公司6月份向銀河證券注資100億元；近期又注資申銀萬國證券25億元，另提供貸款15億元；注資國泰君安證券10億元，另提供貸款15億元

的幾個連環大手筆，不禁發出“羨煞我等”的感嘆，但不是每家券商都有如此的好運。陽光雨露不會隨便布施。

　　救還是不救？這是個問題。對比深滬兩地券商近2年的生存狀況，就會發現是否爭取到上帝之手，會面臨迥然不同的命運。過去幾年，深圳連續倒下了3家券商，除南方證券因建銀的介入而脫胎換骨有望近期掛牌之外，大鵬證券和漢唐證券被異地券商的接盤已使這個城市的金融業蒙羞。目前，加上注冊地還設在深圳而總部在北京的中信證券，深圳僅有3家創新試點券商。其它中小券商雖然沒有太大的包袱，但資本金不足的弱點將使其在創新試點的圈子之外徘徊很久，而滬上的巨無霸券商除申銀萬國證券外，幾乎全都成為創新試點券商。匯金提供的巨額流動性支持無疑會使這些大券商獲得東山再起的機會。

　　據說匯金的支持會以各地政府提供的資產擔保為代價。相對于上海券商不斷獲得巨額資金流動性支持的現實，深圳券商顯然處在自生自滅的狀態。雖然券商由于非規范運作而被淘汰是市場選擇的結果，但橫向對比來看，券商被淘汰的標準似乎模糊不清。券商是否被救治，更取決于地方政府是否有一種保全金融品牌的決心。

　　雖然深圳針對金融業的優惠政策也屢有亮相，但應該看到其它優勢城市的優惠政策并沒有停止追趕的腳步，近年所有的增量基金公司尤其是合資基金幾乎全部選址上海。目前，上海基金公司已達26家之多，而深圳的基金公司還在14家的規模上停滯不前，并且驕傲于基金公司質量高于數量。另外，華歐國際、長江巴黎百富勤、海際大和等合資券商也扎根滬上，深圳至今沒有一家合資券商駐足，優惠政策吸引的只是二三流小券商。沒有增量優質金融資源流入，原有的資源也沒有得到挽救和更新，這對一個渴望成為區域金融中心的城市來說，不能不說是一個警示。

　　上帝顯然不會隨便施以援手。應該看到幾家獲得流動性支持的大券商在券商業內各項排名中均處于領先地位，正是這種在券業競爭中有望再創佳績的潛力，使地方政府愿意擔保。而這種擔保顯然是吸引上帝支持的核心所在。從另外一個角度看，如果一個城市任憑原有的金融資源自生自滅而未在危難之際給予應有幫助，那么，這個城市自然難以對新生金融資源產生長期吸引力。