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林燕輝
昨日交易所公布了40家公司的股改方案，轟轟烈烈的股改自此進入全面鋪開階段。總體上看，40家公司的基本面同試點公司總體上沒有什么大的區別，在對價方案上也沒有什么創新，對價水平也與已經完成股改的試點公司的平均水平相差無幾。如果說有什么讓人覺得意外的，則應該是前一段爆炒的幾個股改預期板塊中的個股在這一批公司中蹤影全無。
這些股改預期板塊可以說都與股改難題有關。
上月底本月初，當股改試點大幕徐徐落下，市場將進入全面股改的真空階段時，主力資金開始對股改題材進行全面深入的挖掘。上海本地股由于股本結構特殊(總股本很大而A股流通盤奇小)，首先被市場挖掘出來進行爆炒，其中的輪胎橡膠、氯堿化工等在短期內出現翻倍行情，市場投機氣氛卻因此被點燃———由于爆炒的上海本地股多屬于業績較差的垃圾股，因此市場熱點開始擴散到投機股上，此后ST個股因“與重組相結合”的預期也被游資大炒特炒，遵循的也正是這樣的炒作思路。后來“交叉持股概念”開始大行其道，算得上是對股改題材的深入挖掘了———由于一些上市公司持有另外一些公司的非流通股，市場預期其轉為流通股之后存在巨大的增值效應，由此可以預期其未來投資收益方面而出現的利潤爆增勢頭。
然而，我們回頭來看看這樣的炒作，就知道一些概念的似是而非的本質。拿ST股來說，如今市場上的ST股已經達到113家，幾乎占到了上市公司的10%。如此多的上市公司即使要“與重組相結合”，相信也不是易事，更何況很多T股已經積重難返、毫無重組價值，另外“殼資源”在這幾年也已經直線貶值，重組能否帶來脫胎換骨的效果也難以估計。至于“交叉持股概念”，炒作的則是期貨，可以說屬于“題材預支”。
因此，雖然股改第一批40家公司沒有涉及股改難題，可以說是秉承我們這個市場的一貫作風：靚女先嫁，就像年報業績的公布順序一樣。但這就難免讓人對今后的股改如何繼續下去感到擔憂？因為由于開始的個股基本面不錯，大股東送的股尚算是真金白銀；但股改越到后來，丑媳婦不得不出場之后，終將難掩其本來丑陋的面目。就像有識之士所說，垃圾就是垃圾，大股東送得再多，投資者拿到手里的依然是一大堆垃圾。若如此，今后這些難題股如何股改，將成市場難以回避的“隱患”，應該是越早明確越好。
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