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□黃湘源
近期，至少有三位著名的國(guó)際投資大師對(duì)中國(guó)股市發(fā)表了各自的觀點(diǎn)，但是三位大師都是自說(shuō)自話，指出的方向不一，給投資者帶來(lái)了不小的困惑。
戴若·顧比關(guān)于中國(guó)股市已進(jìn)入牛市的判斷無(wú)疑最振奮人心。雖然據(jù)說(shuō)戴若·顧比
是國(guó)際成熟市場(chǎng)上聲名顯赫的教父級(jí)人物，不過(guò)，其仗以成名的復(fù)合移動(dòng)平均線分析法是否能毫無(wú)障礙地適用于中國(guó)股市，還有一些疑問(wèn)。國(guó)內(nèi)一位不愿透露姓名的技術(shù)派人士認(rèn)為，股改試點(diǎn)以來(lái)，整個(gè)市場(chǎng)發(fā)生了巨大的變化，前后的市場(chǎng)條件包括流通市值差異很大，等于是兩個(gè)完全不同的市場(chǎng)，并不能夠簡(jiǎn)單用一些技術(shù)手段來(lái)分析；外國(guó)人難以理解這一巨大變化，可能會(huì)水土不服。這位國(guó)內(nèi)人士在技術(shù)分析領(lǐng)域也許還遠(yuǎn)不足以同戴若·顧比相提并論，但他對(duì)于中國(guó)股市“中國(guó)特色”的了解，卻不是蜻蜓點(diǎn)水的戴若·顧比可以相及的。他的批評(píng)多少點(diǎn)中了戴若·顧比的軟肋。
相對(duì)于驚鴻一瞥的戴若·顧比來(lái)，羅杰斯應(yīng)該算是中國(guó)股市的老熟人了。羅杰斯對(duì)中國(guó)股市說(shuō)三道四并不是下車伊始就哇啦哇啦，而是在其開(kāi)設(shè)了B股賬戶的五年之后。2004年5月，羅杰斯在北京、上海、深圳舉行了三場(chǎng)巡回演講，他表示：“中國(guó)10年內(nèi)會(huì)給投資者帶來(lái)滾滾財(cái)源，但是我不會(huì)現(xiàn)在買中國(guó)股票，在未來(lái)的4至16個(gè)月中，中國(guó)股市會(huì)跌到谷底。”羅杰斯的預(yù)言似乎應(yīng)驗(yàn)了。2005年1月底，他又改口說(shuō)：“如果有100萬(wàn)元，我建議投資中國(guó)股市。”他認(rèn)為，A股正處于短期低迷期，底部即將出現(xiàn)，即將迎來(lái)牛市第一波。但是，真正的底部卻并沒(méi)有出現(xiàn)在他說(shuō)話的當(dāng)時(shí)，而是差不多半年之后。正所謂差之毫厘，謬之千里，如果有人一絲不茍地照羅杰斯的指示辦事，那豈不是虧慘了？不過(guò)，羅杰斯是不會(huì)認(rèn)這個(gè)賬的，他總是不無(wú)狡黠說(shuō)：“不是說(shuō)讓你們現(xiàn)在就買，而是說(shuō)未來(lái)有機(jī)會(huì)。”
還有一個(gè)叫費(fèi)根的權(quán)威人士表示，現(xiàn)在說(shuō)中國(guó)股市觸底反彈還為時(shí)過(guò)早。費(fèi)根是斯特拉茲姆全球顧問(wèn)公司研究部主任，他一方面肯定股權(quán)分置改革，一方面也指出，只靠股權(quán)改革不足以達(dá)到振興中國(guó)股市的目的。他認(rèn)為，目前市場(chǎng)對(duì)改革措施反應(yīng)積極，是因?yàn)橥顿Y者得到了補(bǔ)償，他們現(xiàn)在樂(lè)觀，是因?yàn)榉橇魍ü蛇�沒(méi)有大批進(jìn)入市場(chǎng)，一旦大批進(jìn)入，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步走低。
老實(shí)說(shuō)，費(fèi)根關(guān)于股權(quán)分置改革的觀點(diǎn)在某些方面和筆者比較接近。但是，盡管如此，筆者還是對(duì)于他為什么會(huì)這樣突兀地對(duì)一個(gè)素不相識(shí)的股市發(fā)表這樣的評(píng)論表示不解。考慮到OFII趁股改之機(jī)大量增持A股的現(xiàn)實(shí)，我不知道費(fèi)根的言論是否有什么特別的目的，是為了配合QFII的行動(dòng)呢，還是故意放煙幕彈？
一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，除了直接或間接投資了中國(guó)股市的索羅斯和巴菲特之外，其他的所謂國(guó)際投資大師對(duì)中國(guó)股市是沒(méi)有多大發(fā)言權(quán)的。在這方面，戴若·顧比的軟肋可以說(shuō)也是他們普遍的軟肋。而形成鮮明對(duì)照的是，無(wú)論是索羅斯還是巴菲特，對(duì)中國(guó)股市卻從來(lái)不置一辭。這使我們不由得想起一句諺語(yǔ)：會(huì)捉老鼠的貓不叫。當(dāng)然，不捉老鼠的貓亂叫，也不是沒(méi)有緣由的，只不過(guò)人們一時(shí)之間不容易弄清其中的道理罷了。
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