股改是利好 解套路還長

　　此次股權(quán)分置改革，就是為了徹底解決中國股市長期存在的制度性缺陷。但這并不表示中國股市不再出現(xiàn)圈錢、坐莊的現(xiàn)象

　　本刊特約觀察員 黃昕

　　為規(guī)范上市公司股權(quán)分置改革工作，中國證監(jiān)會(huì)9月4日正式公布了《上市公司股權(quán)分

置改革管理辦法》。在《管理辦法》中首次明確定義上市公司股權(quán)分置改革：通過非流通股股東和流通股股東之間的利益平衡協(xié)商機(jī)制，消除A股市場股份轉(zhuǎn)讓制度性差異的過程。

　　中國股市有兩大類股東：控股股東和控市股東。正是由于有流通股和非流通股的區(qū)別，才形成了中國股市這一獨(dú)特現(xiàn)象。不管是國有股東還是民營股東，大量持有非流通股的控股股東都不關(guān)心自己公司的股價(jià)，而只關(guān)心如何從股市以及利用上市公司身份從金融機(jī)構(gòu)最大限度地融資，俗稱“圈錢”。

　　中國股市發(fā)展十幾年也從未造就過因?yàn)楣��?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

　　同時(shí)，流通股東由于無法有效參與公司經(jīng)營管理，并不真正關(guān)心股票的投資價(jià)值，而只關(guān)心炒作題材，追求短期收益。有實(shí)力的機(jī)構(gòu)和個(gè)人逐步大量持有流通股，成為控市股東，俗稱“莊家”。莊家制造概念，操縱股價(jià)，吸引中小投資者跟風(fēng)。

　　最后，控股股東與莊家聯(lián)手，共同制造概念，編造業(yè)績，操縱股價(jià)，吸引市場注意，最終控股股東圈錢，莊家出貨，中小投資者被套牢。

　　紙包不住火。圈錢、出貨、套牢的游戲持續(xù)多年后，終于變得一點(diǎn)技術(shù)含量也沒有啦！既圈不到錢，也出不了貨，更套不住人，相反控股股東偽造業(yè)績曝光，露出原形，被特別處理，甚至退市。而莊家出不了貨，資金鏈斷裂，不得不亡命天涯，或者身陷囹圄。但他們的胡作非為也使金融市場賴以生存的信譽(yù)喪失殆盡。在中國經(jīng)濟(jì)高速增長的時(shí)候，股市卻踏入了長達(dá)4年的漫漫熊途。

　　“壞的制度可以讓好人變成壞人。”此次股權(quán)分置改革，就是為了徹底解決這一制度性缺陷。但這并不表示中國股市不再出現(xiàn)圈錢、坐莊的現(xiàn)象，而是摧毀這些現(xiàn)象的制度基礎(chǔ)。

　　在股權(quán)分置改革過程中，非流通股東支付的流通對(duì)價(jià)(非流通股權(quán)流通成本)，表面上是支付給了現(xiàn)有的流通股東，同時(shí)也支付給了市場，支付給了潛在的投資者，改變了投資者對(duì)股票的預(yù)期。

　　可以說，股權(quán)分置改革是中國股市根本性的轉(zhuǎn)變，是制度性的利好，它必將對(duì)中國股市今后的發(fā)展起到積極的作用。

　　很多人期盼股權(quán)分置改革能對(duì)中國股市起到立竿見影的作用，讓股市牛氣沖天。這取決于大家如何看待什么是牛市。

　　事實(shí)上，股市從7月14日的1005點(diǎn)至9月5日的1195點(diǎn)，一個(gè)半月的時(shí)間，漲了19%，折算成年收益率高達(dá)152%，已經(jīng)是讓石油、

　　但對(duì)于深陷其中的投資者來說，19%的漲幅根本不解渴。去年最高點(diǎn)是4月7日的1783點(diǎn)，后跌到1005點(diǎn)，跌幅是44%。而從1005點(diǎn)漲到1783，漲幅必須達(dá)到77%。77%，解套的路還長著呢！