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在日前向社會公開征求意見完畢后，經過修改完善，中國證監會4日正式發布并實施《上市公司股權分置改革管理辦法》(下稱55條)。證監會新聞發言人在回答記者提問時表示，證監會8月26日就《管理辦法》(征求意見稿)向社會各界公開征求意見，共收到意見和建議350份。據統計，正式發布的《管理辦法》與征求意見稿相比，所作的修改共有151處，涉及45條之多(《東方早報》9月5日)。
毫無疑問，中國證監會正式發布并實施上述的“55條”，標志著股權分置改革將全面展開，同時可以預見的是，這個“55條”也將成為以后衡量股權分置改革是否規范的標準性文件。但令人注意的是，將這次正式發布的“55條”與早前的征求意見稿相比，其中雖在股改程序及時間縮短等多方面作了修改，從中也能看出管理層對推進股權分置改革的急切新情。但就社會投資者所普遍擔心的大股東承諾問題來看，在這次正式發布的“55條”文件中，去除了原先在征求意見稿中有的：如果大股東無法兌現承諾，相關公司在3年內不得IPO的條款(具體對照二者的第50條)。因此僅從字面看，如此至少給人的感覺是，這等于是在一定程度上減輕了對大股東不履行承諾處理。所以在此條件下，如果日后的配套細則也沒有相關的補救措施，就可能會在以后的股改中對流通股東造成損害。
因為就已有的股權分置改革的實踐看，非流通股大股東所支付的對價，送股(現金)與承諾應該是一攬子的計劃，也就是說，當三分之二流通股東對股改方案表示同意時，大股東承諾也是其中不可缺少的前提條件之一。而現在正式發布并實施的“55條”將有關條款去除，那在事實上，就等于是管理層減輕了大股東不履行承諾的責任，如此從大的方面說，一方面就很可能會使大股東在以后股改時，可能會重承諾而輕履行，進而使上市公公司的公信度降低，而且也可能使以后股改的全面推進受到影響；另一方面從小處說，大股東也可能會因這種責任的減輕，進而在自利本性的驅使下，不履行或不很好的履行承諾。如此的結果，就會對流通股東、特別是對本已處于弱勢的中小流通股東造成利益傷害。
所以對有關政策制訂部門來說，針對目前前所未有的股權分置改革，不能只一味關注股改的具體進度，而應在推進股改的同時，對流通股東、特別是中小股東的權益保護要有所兼顧，有所傾斜。因為一個沒有公正的市場經濟，不可能會是一個好的市場經濟，同理，一個沒有公正的股市，同樣也不會是一個好的股市。因而筆者在此很想提醒有關部門：公正應該成為股改的首要選擇。周義興
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