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□天相投資顧問 仇彥英
我們仍然堅持認為我國股市處于歷史底部，后期上漲的空間在30%以上，1400點是可以實現的近期目標，投資者可以積極看待股市。我們認為，股權分置改革對于市場最大的貢獻之一就是降低了股市的整體估值水平，提高了股市的投資價值。在投資者都專注于短期利益的情況下，G股的投資價值被忽視，其機會正在加大，投資者可以在越來越多的G股中挖掘
投資機會。
基于我們對后市比較樂觀的認識，我們給出的策略偏重積極投資。但考慮到在宏觀調控的背景下，許多周期性行業存在業績增速下滑的趨勢，我們認為消費性、抗周期性行業仍是投資的重點，但在股權分置改革的背景下，我們的投資更講究策略。
雖然我們認為當前股市的投資風險較小，但由于我國股市的制度多變，且面臨股改中何時新老劃斷的問題，說明股市的系統性風險仍不可輕視，要重點防范系統性風險。因此，在具體投資中，要策略地持有股票，而不片面進行中長線靜態持有，并根據市場波動尋找賣出時機，及時實現收益。
在宏觀經濟與行業增長存在回落趨勢的背景下，我們認為商業、食品飲料、港口、機場、公路、金融等行業具有持續增長性的行業，值得中長期投資；由于能源原材料行業面臨價格回落的趨勢，對這些行業的投資以謹慎投資和策略買賣為主；在中下游行業中，汽車、工程機械、造紙、建材等存在行業盈利回升和需求增長的趨勢，但仍面臨一定不確定性，建議買入行業中的優勢企業。我們認為，石化、房地產、航空等存在的風險較大，在近期內不應進入組合。
我們看到，進行股權分置改革試點的大多數公司都給投資者帶來了豐厚的短期收益，因此當前投資者的熱情都集中在尋找有可能實施股權分置改革的上市公司。但由此形成一個現象，在短線收益實現后，投資者往往選擇落袋為安，而不再細加判別這樣的公司是否還值得擁有，或者這只股票應該賣多少錢。很顯然，在未實施股改之前，長江電力的股價低于8元就被認為存在低估，但在股改以后，其流通股東都獲得了超過15%的短線收益，面對不足8元的價位，很多投資者仍會選擇賣出。我們認為，資金成本與收益之間的關系決定的是短期股價走勢，但股票的中長期趨勢仍舊取決于投資價值。在投資者都專注于短期利益的情況下，G股的投資機會正在加大。
從圖中可以看到，當前G股指數走勢弱于大盤，完全是由于大量短線獲利盤的拋壓造成的。隨著該板塊逐步調整到位，其后期投資優勢會更加突出。在當前情況下，投資者對于投資這些股票存在短期利益與長期利益上的分歧，造成它們的流動性要好于其他時候，因此，當前是真正的中長線“投資者”開始吸納的最好時機。
截至8月31日，已經實施股權分置改革并復盤交易的G股共有41家。首先，我們剔除2004年和2005年中報虧損且主營業務收入、凈利潤負增長的上市公司，這樣得到的G股公司共有27家。其次，再剔出鋼鐵、煤炭、房地產以及主業不明確的上市公司，最后得出10家G股公司，在表中列出。
這些公司的投資價值和未來發展態勢都受到分析師和投資者的一致看好。當前的股權分置改革明顯降低了它們的絕對價格，使得其估值優勢更加突出。一只股票從來沒有因為原來的股東持股收益太高而被市場拋棄，相反，只有當其發展前景不被看好時，才會被投資者逐步拋棄。
我們認為，股權分置改革對于市場最大的貢獻之一就是降低了我們股市的整體估值水平，提高了股市的投資價值。當股票的投資價值突出而市場因為其他因素的干擾而沒有給予充分關注時，恰恰是中長線資金最好的買入時機。顯然，在正常情況下，投資者要大量買入這些投資價值突出的股票是很困難的，當前較好的流動性給投資者提供了大量買入的可能。在這個表中，我們列出了部分股票，是提供一種投資策略，投資者完全可以在越來越多的G股中挖掘類似的投資機會。
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