ST豐華25個漲停板 T族股徘徊在升天與退市之間

　　本報記者　冉慧敏

　　昨日ST豐華創下連續第25個漲停板，帶領著眾ST股成為弱市中一道惹眼的風景。根據市場人士分析，它們的持續走強，與《上市公司股權分置改革管理辦法(征求意見稿)》的相關規定有直接關系。證監會上周末發布的《管理辦法》進一步明確，績差上市公司股改的“主旋律”將是股改與資產重組相結合，重組方以向公司置入優質資產、代公司償還債務等方

式作為對價。股權分置改革的全面展開，將為尚有一息的ST股帶來希望。

　　股改為T族帶來重組預期

　　業內專家認為，將

　　同時，業界預測股改全面鋪開以后，有關部門和地方政府為推動這些績差公司的股改進程，將開出不少優厚條件，以吸引戰略投資者；上市公司也勢必加大重組力度；近日不少上市公司大股東也紛紛歸還欠款……各方將形成合力推動績差公司重組。

　　此外，股權分置改革后的全流通時代，不僅股權割裂的歷史問題得以解決，還為戰略投資者提供了退出機制，這無疑將促進國內證券市場的兼并重組，而作為A股市場市值最低的ST板塊，其殼資源價值得以顯現。

　　證監會《管理辦法》還放寬了問題公司的股改要求，指出對正在被立案調查的上市公司只要表明不存在構成影響股權分置改革的風險或者有關風險已經消除就可以進行股改，這無疑將加快ST類公司的股改進程。

　　T族需區別對待

　　不過有關人士提醒投資者，目前績差公司數量眾多，不可能每一家公司都能得到較好的重組。面對近日市場的暴漲，投資者更應擦亮眼睛，區別對待績差公司。一方面，要從基本面入手，認清其重組的難度，一些嚴重資不抵債、歷史包袱沉重的公司，短期內重組的可能性較小，其退市風險不可謂不大；另一方面，對目前正在進行重組的公司也要進行甄別，避免“拉郎配”的重組和虛假重組陷阱。

　　統計顯示，截至8月29日，兩市135家“T族公司”中(含ST、*ST和暫停上市公司)，共有104家公布了2005年半年報，總體來看ST公司仍然虧多盈少，整體業績較差。統計顯示，104家公司平均每股收益-0.048元，平均實現凈利潤-1080萬元，平均每股凈資產0.058元。40家公司實現扭虧為盈，平均每股收益0.039元。其中ST豐華以每股收益0.46元位居榜首，主要原因是公司轉回對原大股東計提的5497.21萬元壞賬準備，導致報告期內凈利潤出現大幅增加。不過，半年報實現盈利的ST股中，也有不少公司并非靠非經常性損益扭虧，而是自身經營狀況正在改善。

　　業內人士指出，與“尋寶”重組ST股相比，從股改實施的難易程度來選擇ST股可能更容易控制投資風險。由于ST公司質地較差，一般而言需要支付對價的水平更高，如果非流通股股東想要在支付對價后保持相對控股，那些非流通股本占據總股本比例相對較高的ST