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華林證券研究所副所長 劉勘
闊別9年的權證在股改特別時期又重現于股票市場，于22日寶鋼權證作為首份品種上市，數量38770萬份，存續期2005年8月18日至2006年8月30日，共計378天。在本周5個交易日中，第一個交易日開盤和收盤均是漲停板價，第二和第三個交易日換手率分別為331%和429%，顯示出″T＋0″往返交易博弈的特點，第四和第五個交易日換手率和成交量明顯下降，
寶鋼權證價格風險開始釋放，說明權證價格在高估背景下持有者心態不穩的表現。
如果寶鋼權證較其合理價格適度溢價是可以接受的，但是幾個交易日炒作氣氛甚濃，且成交量巨大，當日甚高的換手率反映出現了人為爆炒寶鋼權證的味道非常大。寶鋼權證高換手率一方面近日反映出，市場壓抑過久投機需求得到滿足，另一方面從中長期看″T＋0″交易者盈利成功概率是非常低的。
從盤面觀察，權證有反復操作的跡象。由于寶鋼權證大概有60%以上在基金手上，容易被這些主力所操縱，可能利用同一價格下，以時間優先排隊的方式，″T＋0″往返交易不斷頻繁操作，首日在盤口上造成巨量封漲停板的現象，引誘散戶"勇敢者"的資金跟風操作。緣由在《中國權證發展高峰論壇》，上海交易所有關人才士表示："寶鋼權證不允許失敗，我們將調用一切資源，全力配合寶鋼權證上市"。加之逢新必炒的習慣和首戰務必成功的市場預期，使一批敢于吃螃蟹的投資者勇于介入，促使成交量放大和高換手率頻繁出現，其價格被高估大有一步到位的跡象，演繹出盤口先揚后抑的振蕩走勢，因為這是炒作投機產生的價格必然要回歸的。
尤其寶鋼權證隨著到期日的臨近，權證所包含的時間價值會逐步萎縮，權證價格將向其真實價值回歸，逐漸接近于寶鋼價格與權證行權價4.50元之間的差額，如果成為價外權證，則成本為廢紙一張。權證這種高杠桿、高風險、高收益品種，雖然其漲跌幅度會遠遠大于股票，若脫離標的股票未來價值的走勢，而由買賣雙方博弈力量來決定，就成了無本之木，所以說權證投資者目前應當特別注意控制風險當為上策。
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