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海通證券研究所所長助理 吳淑琨
目前，股改試點階段已經結束，A股即將迎來全面股改的高潮。我們認為，在當前股權分置改革加快進行的大背景下，人民幣匯率改革將有利于推動B股向A股的回歸。
7月21日，央行宣布啟動匯率改革，匯率作為一種價格調控機制正式登上中國宏觀經
濟的舞臺。匯改啟動自今，人民幣升值幅度已超過2%，而且從目前的形勢來看，人民幣繼續升值的趨勢短期內很難改觀，其對B股市場資金面的負面影響不容忽視。
從股改試點階段的情況來看，對含B股的境內公司，股改基本上遵循兩條原則：一是純B股公司暫不參與股權分置改革；二是含有A+B股的公司的股改，其B股股東不參與股改，但股改方案不能涉及B股股東的利益，這主要包括兩個方面：首先是方案中的對價支付不能涉及上市公司，如長江電力的方案肯定是不被允許的；其次是方案涉及的有關費用需要非流通股股東支付，而不能是上市公司。由此我們可以看到，關于B股公司中B股的去向目前還沒有形成公識，而人民幣資本項目下的管制可能也是重要的原因之一。
然而，盡管有這些因素在一定程度上阻礙了B股公司的股權分置改革，但是隨著人民幣匯率改革市場化進程的深入，人民幣資本項目下管制的放松，B股公司將注定要回歸到A股，而其回歸方式則是值得期待的，但這可能還需要一段時間。
綜上所述，人民幣匯率改革對B股公司的影響，很大程度上將取決于市場對未來人民幣匯率的預期以及企業自身的應變能力，以及B股股權分置改革政策的出臺。
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