股改承諾要給點準星

　　本報記者 文新

　　目前，第二批42家試點公司已經(jīng)集體順利過關(guān)，值得注意的是，試點公司所作出的各種額外承諾從目前看來無論對方案的過關(guān)還是股票定價都起到了正面的影響。在此前提下，上市公司能否兌現(xiàn)承諾關(guān)乎流通股東的切身利益和證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。

　　清華大學法學院教授湯欣稱，從前兩批試點企業(yè)公布的方案中,一些非流通股股東的承諾或者難以量化，或者沒有實際意義，或者已經(jīng)明顯超出了承諾人自身能夠控制的范圍，而這些承諾無法對承諾人構(gòu)成任何具有法律意義的約束，需要承諾人進行澄清或作出更正。

　　他表示，從公司入市護盤的承諾來看，一些非流通股股東承諾，在一定期間內(nèi)，如果相關(guān)上市公司的股價低于一定價位，則非流通股股東將投入一定資金通過交易所集合競價的交易方式來增持公司社會公眾股，但涉及增持的具體安排卻語焉不詳，一些股東僅承諾“投入累計不超過人民幣××億元的資金”，另一些股東表示“增持股份累計不超過總股本的百分之×”，還有一些同時限定了投入的資金和增持股份的上限。

　　對此，湯欣認為，從法律上說，類似的不規(guī)定下限、只規(guī)定上限的承諾是沒有真正意義的。理論上，投入一元錢或增持一股股份即為滿足了諾言。與此相對，另一些公司的非流通股股東則為自己的護盤行為提出了目標承諾，如投入資金買入公司

　　從公司承諾“不通過

　　此外，湯欣還指出試點中存在一些不夠嚴謹?shù)某兄Z，如承諾其持股“不發(fā)生權(quán)屬爭議”或“不會出現(xiàn)凍結(jié)等情形”，另有股東承諾“在獲得流通權(quán)后，對公司的持股比例不低于公司總股本的35%”，這種沒有任何期限限制的承諾同樣沒有任何實際意義。

　　業(yè)界建議，應出臺有關(guān)專門規(guī)定，對非流通股股東履行承諾進行規(guī)范；與此同時，管理層還應該通過一些制度安排來防止承諾衍生出的副效應。

　　從公司入市護盤的承諾來看，應避免某些非流通股股東借政策之名行操縱之實。業(yè)界建議加強對于信息公開的規(guī)定，要求非流通股東在決定入市護盤時，應在前一交易日公開入市的意圖，并在交易日后，分別就買入股票的明細通知交易所；借鑒美國市場經(jīng)驗，建議監(jiān)管機關(guān)以“安全港規(guī)則”的形式，規(guī)定非流通股東遵循有關(guān)的方式和程序，如只能委托一家券商買入流通股等；加強對非流通股東買賣股份的實時監(jiān)控，發(fā)現(xiàn)不履行承諾的，及時采取措施制止或控制。

　　從公司關(guān)于股份處分的承諾來看，業(yè)界建議根據(jù)非流通股東關(guān)于限售期的承諾，自股改方案實施之日起，由結(jié)算公司對所持股份予以鎖定。鎖定期內(nèi)，該股份不得通過任何方式轉(zhuǎn)讓。

　　事實上，建立促使非流通股東切實履約的事后處罰機制也非常必要，這可以最大程度避免公司不負責任作出承諾的行為。有業(yè)內(nèi)人士建議，對于違反承諾的公司，建議