皮海洲：投資權(quán)證也要講價(jià)值

　　皮海洲

　　倍受投資者關(guān)注的寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)終于在昨日正式亮相了。昨日，寶鋼權(quán)證一開盤，就被數(shù)以億計(jì)的買單牢牢地封在了1.26元的漲停板上，較0.688元參考開盤價(jià)上漲了83.58%，并且直到收盤，該權(quán)證的封盤量仍達(dá)到1.27億份，其熱度可見一斑。

　　對于寶鋼權(quán)證的大幅度上漲，投資者也許會(huì)見怪不怪。畢竟在9年之前，投資者已經(jīng)領(lǐng)略過權(quán)證的瘋狂了。當(dāng)時(shí)一只權(quán)證價(jià)格一天之內(nèi)翻上一兩倍都是很常見的事情。最瘋狂的“深新都A1權(quán)”，一天之內(nèi)從3分錢飆升至3元錢，足足漲了100倍；江蘇悅達(dá)權(quán)證，其開盤竟高出正股數(shù)倍，并出現(xiàn)一天漲637%的奇觀。由于權(quán)證歷史上有著這樣一些“經(jīng)典之作”，因此，寶鋼權(quán)證上市首日的表現(xiàn)，只能算作小巫見大巫了。

　　但盡管如此，筆者以為，寶鋼權(quán)證首日的表現(xiàn)還是過火了。最明顯的表現(xiàn)是權(quán)證的價(jià)格已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了其合理的價(jià)值范圍，使得該權(quán)證產(chǎn)品成了一個(gè)投機(jī)的符號。寶鋼權(quán)證的開盤價(jià)是0.688元，上交所推出這樣的參考價(jià)，是考慮到了未來一年內(nèi)行情的發(fā)展與寶鋼公司未來的發(fā)展因素，按0.688元的參考價(jià)來推算，一年后寶鋼的正股價(jià)格要達(dá)到5.188元。用動(dòng)態(tài)的眼光來看，這個(gè)價(jià)格對寶鋼股份來說并不算高。但由于寶鋼股份的流通股經(jīng)過增發(fā)與股改后已大幅度擴(kuò)容，特別是一年后又面臨著部分非流通股上市套現(xiàn)的壓力，因此，屆時(shí)寶鋼股價(jià)要達(dá)到5.188元并不容易。而首日寶鋼權(quán)證的收盤價(jià)達(dá)到了1.26元，加上4.5元的行權(quán)價(jià)，這意味著屆時(shí)寶鋼正股的股價(jià)要達(dá)到5.76元。這在目前也超出了眾多專業(yè)機(jī)構(gòu)的大膽預(yù)測。

　　也許炒作權(quán)證的投資者目的并不是為了行權(quán)，僅僅是想進(jìn)行一番投機(jī)而已，沒有必要為一年后的股價(jià)高低操心。但即便如此，筆者以為，買進(jìn)權(quán)證，投資者還是需要有價(jià)值投資的觀念，不能盲目地投機(jī)，畢竟這種一味投機(jī)的炒作方法其風(fēng)險(xiǎn)是極大的。像9年前那些曾經(jīng)被瘋狂炒作的權(quán)證，行權(quán)前大都跌到了幾分錢甚至一分錢，投機(jī)權(quán)證的投資者莫不損失慘重。對于這種血的教訓(xùn)，投資者一定要汲取。筆者希望這種歷史不要重演，投資者沒有理由吃二茬苦、受二遍罪。