股市改革確立選秀模式 價值理念有望成型

　　早報首席評論員 李巨微 責任編輯 劉景 任大剛

　　五連陽后，上周五上證綜合指數(資訊 行情 論壇)下跌15點，大盤未能拉出第六根陽線，于技術層面是好事。暫停逼空行情有益調整多個嚴重失衡技術指標，經過強勢整理之后，大盤方可能上行得更穩健。

　　有效擺脫千點“政策底”，近期股市上漲態勢直接源于增量資金有的放矢地介入。這是我們曾多次呼吁的內容。管理層未采用出臺平準基金的直接救市方式，但加快釋放、敦促各路政府部門可調控資金入市的措施成效初顯。政府調控資金作為風向標，起到了聚會社會資金的作用，讓市場資金供應有所改善。特殊情況下，政府必須先拿出實際行動，顯示對二級市場走勢的信心，各路市場主體才會跟進———此為市場重構的應有之意。

　　政府調控資金的介入似乎脫離了一段時間以來“主力資金”快進快出、搶到差價就跑的共性，有望進一步凝聚人氣。去年9月14日至20日，場外資金利用國務院要求“抓緊落實‘國九條’措施”利好消息為題材，巨量入市，令大盤五個交易日上漲超過16%，之后潮水般地退得一干二凈。眼前，從8月4日至8月11日，五個交易日大盤累計上漲不到8%，且量能溫和放大，兩廂對比有質的區別。

　　采取必要措施匡護二級市場價值與價格關系是重要的。但說到底，近期股市向好的基礎在于相關各方對市場整體變革的預期已基本明朗。第二批上市公司股權分置改革試點整體上進展順利；且多家媒體透露，在試點經驗總結基礎上，對接下來改革全面推開將面臨的一系列懸而未決難題，諸如含B股H股公司如何對價、股權結構異常公司如何對價、拿ST績差公司與“釘子戶”怎么辦等，管理層已有應對原則。管理層不遺余力推動股權分置改革是不爭的事實。不久前，上海、廣東、重慶、江蘇等省市地方政府召開專門會議，布置所轄區域內國資部門全力推動改革，動員上市公司積極參與股改就是力證。

　　改革大背景鋪墊著二級市場走勢。那么，今后一個階段投資股市，于林林總總市場訊號中，又該透視出何種具體的實用準則呢？

　　首先需要認清，隨著改革推進，一種可以歸納為“選秀模式”的機制已在股市中確立，將進一步主導新的市場格局形成。所謂“選秀模式”，是由上市公司本身價值和政策供應導向共同發揮作用，簡而言之，就是從滬深兩市現有的近1400家上市公司中挑選出合格公司，類似“推倒重來”般重建市場基礎；與此同時，對不符合標準的公司則令其自生自滅。

　　不久前，證監會官員稱要爭取在短時間內完成占總市值60%至70%的200至300家公司股改，之后將啟動新股發行，以及不完成股改的公司不得再融資等規定，充分透露出“選秀模式”的功用。

　　既然“選秀模式”是股市變革主旋律，不言而喻，當前及未來一個時期，投資股市理應把對象鎖定為可以順利通過“選秀”的老公司和新發行上市公司。其中的道理固然不復雜，提醒廣大投資者堅定地踏準主旋律卻不乏現實針對性。舊的市場思維未必因為新的市場格局出現便可以自動祛除，何況尋找暴利之機可謂投資本能。該方面，或許更有說服力的認知判斷是，今后選中“烏雞變鳳凰”一類黑馬股的概率將小得多。

　　主張踏準主旋律更直接的針對性在于，與大盤穩健上行形成反差，近日滬深兩地一些績差本地股漲幅驚人。不錯，股權分置改革有對績差公司實行重組一說，兩地政府對股改也表現出了很大誠意。但依據“選秀模式”路徑，現階段兩地政府正集中精力推動合格公司順利晉級；主要任務完成后，未來兩地政府則不會不考慮讓績差公司脫胎換骨是否合算問題。狂炒本地績差股沒有道理，中小散戶如跟風其間，風險根本無法管理。