股改成為行情助推器

　　□本報記者秦風

　　近期市況表明，貫穿本輪行情的熱點，非股改試點股莫屬。可以說，股改成為了本輪行情的助推器；而按照不少分析師的看法，股改更是為未來的牛市奠定了堅實的基礎。市場分析人士普遍認為，圍繞股改，將形成相當一段時間內市場炒作的主線。

　　股改提升上市公司投資價值

　　股權分置改革，一方面通過完善上市公司治理結構，可以起到提高上市公司質量，進而提升整個市場投資價值的作用；另一方面，就短期效果來看，顯得更為直接。通過支付對價后市場出現(xiàn)的“自然除權”，在每股收益、每股凈資產(chǎn)不變的情況下，將有效降低目前上市公司的市盈率、市凈率等指標，增強二級市場股價對資金的吸引力。據(jù)天相數(shù)據(jù)測算，以每10股流通股獲付3股對價股份計，市場平均市盈率、市凈率將下降23%。

　　在經(jīng)過持續(xù)4年的大調整后，A股尤其是藍籌股的股價，本身已經(jīng)具備了相當?shù)奈�引力。按照一些QFII的說法，即便不送，這些藍籌公司的投資價值已經(jīng)同成熟市場接軌，甚至更低。那么，在增加了對價這一含權因素后，市場的吸引力自然今非昔比。這也許就是最近市場能夠反復走強的信心所在。

　　試點股充當行情“急先鋒”

　　在經(jīng)歷了最初的尋寶游戲后，隨著第二批42家試點公司的推出，以及隨后管理層關于股改將全面展開的“總動員”，使市場對股改這一概念的認同度逐步提高，熱情也被充分調動了起來。

　　從第二批試點公司的市場表現(xiàn)看，雖然公布方案后復牌當天表現(xiàn)不一，甚至銀鴿投資、中信證券等出現(xiàn)跌停，但這些個股很快止跌企穩(wěn)，并出現(xiàn)了較大升幅。42只試點個股，在公布方案復牌后至其實施方案這個階段，平均上漲了12.85%，超過同期大盤漲幅。其中，區(qū)間漲幅超過30%的個股有5只，華發(fā)股份區(qū)間漲幅最大，達到了40.52%。

　　第二批試點的中小板個股的活躍，帶動了整個中小板板塊的走強；長江電力等試點藍籌股的堅挺表現(xiàn)，更對大盤發(fā)揮了定海神針之效。

　　股改帶來的擴容壓力逐步消化

　　應該說，投資者擔心股改對市場的沖擊，集中在股改所帶來的擴容預期上。所以在過去4年的調整中，市場聞國有股減持而跌、聞停止減持而漲。但隨著管理層思路的調整，改革手段的改進，現(xiàn)在這種更注重保護流通股股東利益的改革方式，對市場所帶來的沖擊明顯減弱。

　　根據(jù)證監(jiān)會有關規(guī)定，股改實施后第一年，市場擴容壓力僅表現(xiàn)在流通股股東持股的增加部分上，從第二年起，擴容壓力逐步增大。而由于不少公司都自愿延長禁售期，并對出售價格做出了自我約束。如此看來，市場將面臨的擴容壓力，并非如此可怕。這也是近期市場之所以走穩(wěn)的重要因素。

　　(證券時報)