成交量明顯萎縮 難道資金面又告急

　　新資金源源不斷涌向股市，但成交量卻明顯萎縮，業內人士擔心，股市上漲一百點后，護盤資金護盤力度有可能減弱，上市公司回購意愿也可能在股改進入推廣期后減弱，市場資金面或重新面臨變局。

　　(記者 楊欣) 昨日社保基金會最終確定四家管理人管理穩健配置組合，四個組合共委托資產40億元，這意味著股市又將新添資金“大軍”。同時，昨日滬綜指和深成指卻跳空低

開，股指總體呈現振蕩整理態勢，兩市成交量出現明顯萎縮。

　　記者了解到，近期有多家券商的研究報告中紛紛提出，此輪行情與股改密不可分。但這波行情是否能演變成中長期持續的“牛市”，多家券商保持謹慎態度。

　　本地一家大券商的分析報告指出，上證指數(資訊 行情 論壇)能在1000點力保不破，并且上攻到1100點，很大程度上是由于護盤資金的介入，以及政策上給予上市公司回購或者增持股票的便利。但另一方面，這種資金推動型行情，具有典型的功利性與短期投機性。從此輪行情的資金面上看，多路入場資金后續有可能出現“停滯”。

　　護盤資金“高處不勝寒”

　　一位券商人士告訴記者，目前護盤資金主要來自券商再貸款，“部分券商正通過買入ETF來撬動大盤，但其運作的階段性非常明顯。”有券商人士認為，經過幾年的熊市，大部分券商都變得小心翼翼。而前期部分券商已在1000點附近花費了一大批“彈藥”，“資金風險已在加劇”。“8月底進入股改推廣期后，這部分帶有政策護盤性質的資金能否持續推動行情值得懷疑”。

　　據悉，有關部門已明確提出“新老劃斷”的時間表，但業內人士認為，“新老劃斷”不僅是時間問題，采取的方式、選取的標準等都將影響日后行情，其不確定性仍可能會引發包括QFII在內的各路資金拉高撤離，以回避風險。

　　試點公司不再“作秀”？

　　此外，上市公司回購或增持資金是護盤資金的第二支生力大軍，但目前對這部分資金還缺乏相應的法律約束。

　　從試點公司的方案來看，8成以上都有增持或者回購的條款。很明顯，上市公司做出這樣的承諾，是為了給股改方案“保駕護航”。但是一旦二批試點形成對價方案樣板，后續公司是否還需要通過托股價來“作秀”呢？

　　更重要的是，對試點公司到期不實現諾言的法律約束還未見蹤影。業內人士擔心，如果這項工作還是滯后，市場無疑對資金的推動力要打一個折扣。

　　對此，券商分析報告提出，隨著股改高潮過去，市場需要更有力度的支持，單純的資金護駕行為是無法長久的。