年金入市不會改變市場走勢

　　(北京首證)

　　昨日消息面上，勞動和社會保障部公布29家獲得企業(yè)年金基金管理機構名單。勞動和社會保障部陳良表示，將出臺相關法規(guī)加強業(yè)績考核，確保資金安全運營；勞動和社會保障部正和財政部、稅務總局就年金稅收優(yōu)惠政策進行協(xié)商；企業(yè)年金計劃備案制度也在加緊研究制定中。這意味著我國企業(yè)年金市場進入實質性操作階段。

　　但是，昨日深滬股市卻出現(xiàn)了沖高回落走勢。那么，企業(yè)年金入市后對市場有何影響？

　　據資料顯示，企業(yè)年金目前規(guī)模大致在300億元左右，較社�；�金而言，似乎還是個小弟弟。但是，千萬別小看這個小弟弟，因為在未來數年內將出現(xiàn)爆發(fā)性的增長。據有關人士透露，在未來三年內企業(yè)年金將每年新增1000億元，在2010年將達到1萬億元。

　　這就帶來了兩個信息:一是企業(yè)年金入市規(guī)模將是驚人的。即使按照10％的比例進入股票市場，在2005年以及2006年也會分別有30億元的規(guī)模。二是企業(yè)年金入市規(guī)模是逐級遞增的，據稱，由于企業(yè)年金的制度化建設已形成，所以，以后的企業(yè)年金規(guī)模將是每年新增1000億元，其實也就意味著在近三年每年至少會有100億元的資金流入股票市場。如此一來，證券市場的資金結構又多了一個主體。對A股市場長期的走勢會有著積極的影響。

　　但是，企業(yè)年金難以改變目前A股市場的走勢。首先，企業(yè)年金會否迅速介入到A股市場？這方面保險資金的舉動可作為先例，該資金主體在春節(jié)后獲得了直接投資A股市場的資格后，當初也是積極性的輿論呼聲一片，但直至目前保險資金能夠入市的五六百億元資金是否全部進入A股市場了呢？值得探究，至少從目前已披露半年報的上市公司中只露出一點點資金蹤跡。

　　二是當前A股市場是否缺資金？究竟是資金問題還是證券市場內在的問題呢？如果不是資金問題，那么，企業(yè)年金入市對A股市場怎么能夠產生實質性影響呢？

　　我們認為，企業(yè)年金的入市等于A股市場又多了一個長期的穩(wěn)定的資金供給主體，但并不會給A股市場帶來投資思路上的革新，因為企業(yè)年金與社�；�金一樣，都屬于厭惡高風險的資金，也均委托給券商、基金等機構投資，由此可見，企業(yè)年金就如同社�；�金一樣，選股思路方面可能依然是以價值投資、中長線投資為主。

　　江蘇天鼎　秦洪

　　兩市成交增至233億巨量

　　但沖高遇阻顯示調整在即

　　昨日深滬兩市慣性小幅高開后雖繼續(xù)強攻并創(chuàng)近期新高，但尾市卻出現(xiàn)走軟跡象，而成交額高達近233億元，較前日急劇放大七成多。

　　市場之所以出現(xiàn)短線上攻遇阻跡象，一個非常重要的原因就是兩市大盤藍籌短線表現(xiàn)較為浮躁，幾乎所有可以動用的做多力量在最近幾天里都已相繼啟動，如在中國石化(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等休整之際，深發(fā)展(資訊 行情 論壇)、萬科(資訊 行情 論壇)等出現(xiàn)拉升走勢，而沉寂多時的中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)和上海石化(資訊 行情 論壇)、馬鋼股份(資訊 行情 論壇)、武鋼股份(資訊 行情 論壇)等也紛紛呈現(xiàn)強攻姿態(tài)，一方面增加了短線上行的力度，一方面也加大了近日的變數。

　　盤面觀察，盡管兩市大多數個股仍保持較強的上攻勢頭，有的個股還快速漲停甚至形成“一字漲停板”，地產、汽車等板塊勢頭正勁，水泥、建材等相關行業(yè)的個股也風起云涌，長城信息(資訊 行情 論壇)、長城電腦(資訊 行情 論壇)復牌后均大幅飆升，對兩市科技板塊也產生了十分積極的作用，但做多熱情已迅速蔓延到市場的每一個角落，這對市場的影響也是兩方面的:積極的一面無疑表明市場已經全面轉暖；不利的一面則顯示多方的表現(xiàn)已越來越浮躁，不僅分散了整體的上攻力度，而且說明市場至今仍缺乏一條主線。

　　此外，在海欣股份(資訊 行情 論壇)、煙臺萬華(資訊 行情 論壇)等重倉股和股改試點股等大漲的同時，近期表現(xiàn)強勢的不少個股卻紛紛呈現(xiàn)遇阻回調態(tài)勢，如天利高新(資訊 行情 論壇)、現(xiàn)代投資(資訊 行情 論壇)、濱海能源(資訊 行情 論壇)等，青松建化(資訊 行情 論壇)和飛樂音響(資訊 行情 論壇)等止步不前，而贛粵高速(資訊 行情 論壇)(資訊 行情 論壇)、皖通高速(資訊 行情 論壇)、寧滬高速(資訊 行情 論壇)、福建高速(資訊 行情 論壇)、中原高速(資訊 行情 論壇)等個股則出現(xiàn)板塊回調跡象，較大程度上也表明近日市場很有必要進行適當的整理。

　　值得注意的是，通過計算近日單位股指區(qū)間內的成交額卻可發(fā)現(xiàn)，市場繼續(xù)上行的壓力已明顯加重。以上證綜指為例，自7月25日至今的8天，平均每點波動依次成交約7.6億元、3.7億元、3.3億元、7.7億元、6.6億元、4.9億元、4.2億元和8億元，顯示股指快速大幅上行時期已經過去，而周三則出現(xiàn)了放量遇阻態(tài)勢，若多方仍無視現(xiàn)狀繼續(xù)強攻的話，再次遇阻后的調幅很可能會加大，即短線整理不僅必要，而且對后市更為有利。