|
據(jù)悉，國(guó)務(wù)院近日舉行上市公司改革（股改）會(huì)議，要求各地政府全力支持當(dāng)?shù)厣鲜泄具M(jìn)行股改，于本屆政府任期（2002-2007年）內(nèi)務(wù)必解決完畢。證監(jiān)會(huì)官員在會(huì)上透露，8月20日左右將出臺(tái)股權(quán)分置改革管理辦法，明確各種預(yù)期，包括時(shí)間的預(yù)期、價(jià)格的預(yù)期、數(shù)量的預(yù)期以及特殊公司如何解決的預(yù)期。
另?yè)?jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)道，隨著股改的全面鋪開(kāi)，吸取了前兩批試點(diǎn)公司的經(jīng)驗(yàn)
，保薦機(jī)構(gòu)對(duì)不同類型的上市公司選擇的對(duì)價(jià)方式形成了一些認(rèn)識(shí)：制定方案要盡量簡(jiǎn)單明了，容易被投資者接受，能送股的公司盡量送股；針對(duì)情況特殊的公司，采用某些創(chuàng)新方案，但這些創(chuàng)新還需要某些政策上的突破來(lái)配合。
從這些消息來(lái)看，管理層已經(jīng)看到了當(dāng)前國(guó)內(nèi)股市問(wèn)題的癥結(jié)，并準(zhǔn)備從制度安排方面著手加以改進(jìn)。一般說(shuō)來(lái)，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，制度是市場(chǎng)運(yùn)作的游戲規(guī)則。只有在簡(jiǎn)明而有效的游戲規(guī)則下，市場(chǎng)的秩序才可能建立，經(jīng)濟(jì)資源才能有效運(yùn)作。同時(shí)，制度也可以減少市場(chǎng)不確定性所導(dǎo)致的過(guò)高的交易成本。因此，以明確市場(chǎng)預(yù)期為導(dǎo)向的改革措施，正蘊(yùn)含著國(guó)內(nèi)股市走出困境的希望。
原因在于，盡管目前國(guó)內(nèi)股市還存在不少問(wèn)題，但是經(jīng)過(guò)股權(quán)分置改革，經(jīng)過(guò)幾年來(lái)市場(chǎng)的大浪淘沙，一些業(yè)績(jī)良好的、運(yùn)作規(guī)范的上市公司正在逐漸浮出水面。在這種情況下，投資者能夠從市場(chǎng)中找到一些有投資價(jià)值的成長(zhǎng)性公司，也能夠從這些公司的投資價(jià)值中看到國(guó)內(nèi)股市的未來(lái)前景。盡管如此，如果沒(méi)有完善的制度保證，市場(chǎng)不能給予投資者明確的預(yù)期，要讓投資者放心地進(jìn)入目前低迷的市場(chǎng)是不可能的。尤其是目前股權(quán)分置改革仍然存在著一定程度的不確定性，就更有可能弱化投資者進(jìn)入市場(chǎng)的信心。
目前有一種意見(jiàn)認(rèn)為，是進(jìn)入的資金太少導(dǎo)致了目前的市場(chǎng)低迷，因?yàn)槭袌?chǎng)不能通過(guò)大量的資金進(jìn)入來(lái)抬高股價(jià)。這種說(shuō)法不切實(shí)際。目前導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎靡不振的關(guān)鍵因素在于投資者對(duì)市場(chǎng)沒(méi)有信心，不知道市場(chǎng)的未來(lái)何去何從。如果市場(chǎng)還是像早幾年那樣，中小股民的投資“羊入虎口有去無(wú)回”，只是虧損沒(méi)有贏利，那么投資者心驚之余，肯定不會(huì)再入市了。因此，目前的首要任務(wù)就是如何恢復(fù)投資者的信心。要達(dá)到這個(gè)目的，不僅要解決如何保證投資者的利益不會(huì)受到侵害的問(wèn)題，也要解決如何減少投資者所面臨市場(chǎng)不確定性的問(wèn)題。只有解決了這些問(wèn)題，投資者才能根據(jù)個(gè)人的約束條件進(jìn)行決策，并尋找最適合個(gè)人投資的方式與途徑。
明確的制度安排還可以簡(jiǎn)化投資者進(jìn)入市場(chǎng)的程式和決策成本。對(duì)股權(quán)分置改革的制度安排和方案設(shè)定，簡(jiǎn)單性的原則最為重要。現(xiàn)在有些人提出，股權(quán)分置改革的方案越復(fù)雜越好，普通股民越是不明白，越是可以顯示方案設(shè)計(jì)者的專業(yè)化水平，同時(shí)也可以達(dá)到讓大多數(shù)投資者任由這些所謂的專業(yè)人士來(lái)擺布的目的。在這種情況下，簡(jiǎn)單性原則對(duì)于減少市場(chǎng)的不確定性方面顯得尤為重要，這樣不僅可以讓更多的人知道與了解制度安排，而且也能減少上市公司與控股股東的自由裁量，避免不必要的爭(zhēng)議。
作者：易憲容
新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。
| 
