A股大底已經探明 市場將不再依賴神秘資金

　　本周市場最大的特征，在于市場的穩(wěn)定已經不再依靠神秘資金了。在匯率改革的推動下，增量資金正逐步放大。以上海市場為例，本周成交470.06億元，較上周297.77億元放大近6成(具體為57.865億元)。除了機構投資者之外，上市公司本身回購股份、大股東增持流通股，以及高管購入本公司股份蔚然成風。這是任何一個客觀而冷靜的投資者必須深思的現(xiàn)象，這究竟意味著什么?依本人的判斷，是當前中國A股市場部分股票股價具有強大吸引力，進而導致這些帶有長期投資性質的、非交易型投資者的介入。這可能意味，A股已經見底了。

　　市場不再依賴神秘資金

　　從本周的情況來看，神秘資金的使命已經完成，因為市場在本周依靠自身的力量開始穩(wěn)步上行，市場正逐漸恢復自身的力量。

　　具體表現(xiàn)為：

　　其一，盡管中石化、長電、寶鋼等品種繼續(xù)保持上揚態(tài)勢，但種種跡象表明，這已經并非神秘資金主導了。一方面，這些品種上漲沒有前期的時間特征，如某個時點同時發(fā)力等；另一方面，投資者開始認識到這些品種的價值所在。因為股改使得各大研究機構將這些品種評級上調。其二，市場開始出現(xiàn)普漲。本周指數(shù)出現(xiàn)顯著上揚，滬綜指大漲3.51%,而且單日交易中個股頻頻出現(xiàn)普漲，如本周二、本周三。

　　此外，周期性股票反而成為市場資金追捧的對象，如焦作萬方(資訊 行情 論壇)的漲停、蘭州鋁業(yè)(資訊 行情 論壇)、海螺水泥(資訊 行情 論壇)的連續(xù)上揚等。

　　市場的恐懼心理在消除，尋找機會成為主流，規(guī)避風險反而退而次之，也就是說，投資者開始傾向于認為，目前市場的風險、收益比出現(xiàn)了逆轉。

　　半年報顯示QFII戰(zhàn)略布局

　　正如我們前期判斷，QFII開始對A股進行大規(guī)模的戰(zhàn)略建倉。近期公布的半年報驗證了這一看法。QFII的倉位越來越重，其增倉的對象多為兩類，一是具有壟斷優(yōu)勢的行業(yè)龍頭類上市公司，如長春燃氣(資訊 行情 論壇)、南海發(fā)展(資訊 行情 論壇)；二是股改試點股，如東方明珠(資訊 行情 論壇)、傳化股份(資訊 行情 論壇)、凱諾科技(資訊 行情 論壇)、亨通光電(資訊 行情 論壇)。

　　那么，如何看待QFII大規(guī)模建倉A股呢?

　　我們認為要從三個方面來看：一、A股本身正在構筑一個重要底部。事實上，摩根大通的觀點也正是如此———股改正在為中國內地股市構建極重要底部。二、QFII購股成本比我們境內投資者要低10%。正如我們前期判斷，股權改革、匯率改革將令QFII成本下降40%。股權改革將使QFII購入A股成本較目前降低33%,而匯率改革則令長期投資的QFII成本再度降低10%。三、如何參考QFII選股?我們認為要考察QFII的本身意愿。部分股票可能是出于QFII自身的投資考慮，但不得不防另有情況，那就是，部分試點公司可能尋找QFII買入自己的股票，進而增加股權改革通過的機率。這樣的事情長遠看不是好事。

　　回購成風支持A股判斷見底

　　近期，公司回購股份、大股東增持流通股、高管購入股份逐漸成風。7月15日海王生物(資訊 行情 論壇)公告，公司高管將用自有資金在3個月內購買不低于51萬股流通股；7月20日紅豆股份(資訊 行情 論壇)公告，高管人員擬在3個月內購買不低于50萬股公司流通股股票；7月26日大眾公用(資訊 行情 論壇)公告，公司高管人員已經在7月21日、22日以個人資金購入流通股票。董事長楊國平購入8萬股，加上其此前持有的10.7萬余股，累計持股達到18.7萬余股。

　　7月29日，邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)2005年臨時股東大會公告，其回購流通股不超過6000萬股的預案獲得通過。此前過會的華菱管線(資訊 行情 論壇)也有回購方案，8億元的回購資金不久將進入A股市場。同時，三一重工(資訊 行情 論壇)的大股東已證實在日前通過二級市場增持了流通股。事實上，在前兩批試點中有19家股改試點公司，提出了上市公司回購或是大股東增持流通股的方案，涉及資金超過62億元。其中，三一重工已開始增持，紫江企業(yè)(資訊 行情 論壇)的股改方案已獲通過，方案實施后即可操作。

　　那么，回購成風說明什么?這是任何一個客觀而冷靜的投資者必須深思的現(xiàn)象。我們認為，當前中國A股市場部分股票股價具有強大吸引力，進而導致這些帶有長期投資性質的、非交易型投資者的介入；同時也從某種角度表明，A股可能已經見底了。