正確對(duì)待股指漲跌

　　何曉鶴

　　最近一段時(shí)間的中國(guó)股市，表面看起來(lái)似乎處于一種失控狀態(tài)。在整個(gè)4月，證監(jiān)會(huì)以答記者問(wèn)形式發(fā)表了對(duì)于中國(guó)股市的八大敏感問(wèn)題的解讀；五一之前的最后一周，股市問(wèn)題更成為國(guó)務(wù)院一次會(huì)議的主題，并由此形成了“五條意見(jiàn)”。按照中國(guó)股市以前的思維定勢(shì)，這些來(lái)自高層的意見(jiàn)無(wú)疑是政府的“救市信號(hào)”，也理所當(dāng)然地應(yīng)該成為股市上漲的重要 因素。

　　但市場(chǎng)的運(yùn)行卻打破了這種慣性思維。最近一個(gè)月，滬深指數(shù)依然不斷創(chuàng)出新低。滬深指數(shù)一直都是我們判斷股市好壞的風(fēng)向標(biāo)，從這點(diǎn)來(lái)看，股市在上述“救市信號(hào)”的刺激下選擇繼續(xù)下行似乎有些不可思議。

　　我們認(rèn)為，出現(xiàn)這樣的情形并不難理解，因?yàn)閷?duì)于走在市場(chǎng)化道路上的中國(guó)股市，目前滬深兩市的指數(shù)風(fēng)向標(biāo)并不能完全反映市場(chǎng)實(shí)際的發(fā)展態(tài)勢(shì)。

　　更具體地說(shuō)，股指上漲只是股市向好的一種具體表現(xiàn)，并不能代表股市發(fā)展環(huán)境的向好。同樣，股指的下跌，也不能代表股市發(fā)展環(huán)境的惡化。

　　2001年6月14日，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)摸高至2245點(diǎn)，這是中國(guó)股市的最高點(diǎn)。但誰(shuí)都知道，那是中國(guó)股市存在問(wèn)題最多的時(shí)候。最近幾年，也曾有過(guò)多次上漲行情，但隨即又開(kāi)始掉頭向下，根本原因就在于股市的發(fā)展環(huán)境并沒(méi)有發(fā)生根本性改變。

　　在中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的環(huán)境下，股票市場(chǎng)卻連年下跌，股市失去了作為經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的功能；上市公司弄虛作假、資金占用、違規(guī)擔(dān)保事件大量存在，上市公司質(zhì)量并沒(méi)有得到真正的提升；證券公司“資金黑洞”問(wèn)題頻頻曝光；企業(yè)正常的籌資融資受到較大影響；股指出現(xiàn)非理性下跌；股票市場(chǎng)的資源配置、價(jià)格發(fā)現(xiàn)等功能基本失效。

　　在這些問(wèn)題沒(méi)有得到改變之前，股指的變化顯然不能被賦予更多的含義。

　　幸運(yùn)的是，從去年開(kāi)始，我們看到，無(wú)論是證監(jiān)會(huì)還是其他政府部門(mén)，正在對(duì)股市發(fā)展環(huán)境的改變作出努力。最近，這種努力變得更為積極。

　　我們認(rèn)為，這種積極的努力將會(huì)促進(jìn)股市發(fā)展環(huán)境的改變。當(dāng)然，大前提是這種努力盡快地轉(zhuǎn)變?yōu)樾袆?dòng)。

　　根據(jù)新華社4月27日發(fā)布的消息，國(guó)務(wù)院此前召開(kāi)專門(mén)會(huì)議部署資本市場(chǎng)改革發(fā)展重點(diǎn)工作，并提出當(dāng)前要重點(diǎn)做好五項(xiàng)工作，一是要提高上市公司質(zhì)量；二是要抓好證券公司綜合治理工作；三是積極穩(wěn)妥推動(dòng)股權(quán)分置問(wèn)題的解決；四是發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者；五是完善市場(chǎng)法制。要積極推動(dòng)完善證券法律法規(guī)制度，加大對(duì)證券違法違規(guī)行為的懲治力度，健全證券違法違規(guī)行為的民事責(zé)任追究機(jī)制。

　　應(yīng)該說(shuō)，這五項(xiàng)工作的進(jìn)程將消除原來(lái)阻礙資本市場(chǎng)發(fā)展的體制性、機(jī)制性矛盾，建立保障資本市場(chǎng)順利發(fā)展的新體制、新機(jī)制，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期穩(wěn)定地發(fā)展。同時(shí)，這五項(xiàng)工作的完成將會(huì)讓股市運(yùn)行走上健康、理性的道路，國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的發(fā)展勢(shì)頭也才能為股市帶來(lái)巨大的發(fā)展空間。

　　同日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林也表示，當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展正處在重要的轉(zhuǎn)折時(shí)期。我們應(yīng)該看到，尚福林所說(shuō)的“轉(zhuǎn)折”并非單純地指股票指數(shù)的漲跌轉(zhuǎn)換，這種“轉(zhuǎn)折”應(yīng)該包括資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制和運(yùn)行環(huán)境的轉(zhuǎn)折。而這樣的轉(zhuǎn)折，并非一次講話或者一個(gè)會(huì)議就可以解決，其內(nèi)涵更是遠(yuǎn)大于股指的漲跌。他們恰恰是中國(guó)股市最基本的問(wèn)題。

　　我們期待管理層在明確方向后，能夠盡快地付諸行動(dòng)，讓中國(guó)股市盡快走上健康發(fā)展的道路。