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“和諧股市” “改革攻堅年”“兩會”關(guān)鍵詞奠定雞年股市主基調(diào)
編者按：隨著“兩會”的勝利閉幕，“兩會”期間的一系列關(guān)鍵詞開始成為影響中國經(jīng)濟發(fā)展的代名詞。“和諧社會——和諧股市”、“改革攻堅年”等詞匯，最終對雞年的股市進行了形象的定位。
穩(wěn)定是“和諧”的保障
“和諧社會”的提出與綠色GDP等諸多理念集中在一起，共同構(gòu)筑了黨和政府對中國經(jīng)濟增長與社會穩(wěn)定之間的平衡理念。反映到證券市場，“和諧”就是指“希望股指走勢能夠相應平穩(wěn)一些，不再出現(xiàn)暴漲暴跌的走勢”。
股市持續(xù)的暴跌，是對社會財富的一種無形消耗。目前的證券市場，已經(jīng)歷了將近4年的單邊下跌，投資者損失慘重。一方面，科技股的價格仍被高估，市場依然存在著調(diào)整的壓力；另一方面，市場中的鋼鐵股、航運股、煤炭股、電力股、銀行股等諸多行業(yè)的估值相對合理，甚至在一定程度上還存在低估的可能，如此就形成了做空動力與做多動力的對沖。由此來看，A股市場在雞年還是有望形成“和諧”走勢的，即漲跌幅都不會太大。
“改革”將伴隨陣痛
在“兩會”期間，“改革攻堅年”成為網(wǎng)絡點擊率較高的詞語。中國的改革不僅包含著匯率改革、“三農(nóng)”問題的改革，對于證券市場而言，也面臨著解決股權(quán)分置、擴大QFII試點及QDII制度的研究、如何保障投資者的合法權(quán)益。而這些方面的改革，則意味著中國股市在今年將面對嚴峻的基礎性、制度性的“破冰期”。對中國股市而言，既面臨著較大的機遇，又將伴隨著巨大的陣痛。
在2005年最有望施行的政策可能是繼續(xù)落實“國九條”的一系列措施，如QFII門檻的進一步降低、利息稅的調(diào)整、股指期貨等金融衍生品的創(chuàng)新試點等，都有可能會取得突破性的進展，必然會給A股市場帶來一定的影響，從而使得A股市場在平穩(wěn)主基調(diào)的背景下出現(xiàn)一定的波幅，甚至可能是積極的信息，比如說匯率一旦放開后可能會使得航空類等一些大市值個股的股價出現(xiàn)向上的走勢，從而刺激短期資金的神經(jīng)。所以，在今年大盤穩(wěn)定的背景下，伴隨著政策的突破會帶來相應的市場熱點，值得投資者關(guān)注。
“融資”仍是重中之重
值得注意的是，“加大直接融資比重”已成為雞年A股市場運行的一個主基調(diào)。這意味著，在2005年，A股市場的擴容壓力可能會高于2004年。當然，這些擴容壓力也存在著一定的差異，比如說對市場的壓力并不是體現(xiàn)在家數(shù)的量上，而是體現(xiàn)在單個家數(shù)的融資量以及融資總量上，這就意味著今年的加大直接融資比重將可能更向神華能源、交通銀行等這樣的大盤股傾斜。
在這樣的背景下，無疑會影響投資者的投資思路。一是資產(chǎn)的配置，因為這些大盤股的登陸，意味著更多優(yōu)質(zhì)增量資產(chǎn)的進入，投資者究竟是保持目前的倉位配置，還是換出部分配置以納入交通銀行、神華能源等優(yōu)質(zhì)增量資產(chǎn)呢？二是這些大盤股的擴容可能會帶來一些估值的壓力，畢竟A股市場與H股市場靠得最近，所以在估值方面容易受到H股的影響，而H股整個估值水平較美國等西方一些成熟股市來說，略偏悲觀一些，自然會影響到A股市場的估值情緒。所以，這些信息將成為投資者雞年重點關(guān)注的問題。
江蘇天鼎 秦洪
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