利好政策雨季悄然來臨 中國股市醞釀新一輪爆發(fā)

　　“國九條”沉默一年迎來利好政策的雨季 中國股市醞釀新一輪爆發(fā)

　　昨天，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)以1309.47點(diǎn)的收盤再次站在了1300點(diǎn)這一重要心理點(diǎn)位之上。一場轟轟烈烈的春季行情似乎正在展開。

　　而就在一個(gè)月前，股市還陷于水深火熱之中，讓人看不到希望。

　　當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)行駛在快車道上之時(shí)，本該是經(jīng)濟(jì)晴雨表的股票市場卻與之背道而馳；在中國經(jīng)濟(jì)連續(xù)十多年增長并進(jìn)入新一輪發(fā)展周期的同時(shí)，中國股票市場卻滑落至8年來的最低點(diǎn)。

　　從谷底到勃發(fā)，如此之快的轉(zhuǎn)變，緣于“國九條”的開花結(jié)果。在進(jìn)入2月以來，基于落實(shí)“國九條”的一系列重大利好已相繼推出。

   “國九條”沉默一年

　　2004年2月，中國股市已經(jīng)經(jīng)歷了近3年的熊市，指數(shù)已經(jīng)下跌了近600點(diǎn)。

　　2月1日這一天，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》，即后來被市場廣泛引用的“國九條”。

　　“國九條”的內(nèi)容涉及了保護(hù)投資者特別是社會(huì)公眾投資者的合法權(quán)益，提高上市公司的整體質(zhì)量，鼓勵(lì)合規(guī)資金入市，要拓寬證券公司融資渠道，積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題，完善資本市場稅收政策等幾個(gè)方面的內(nèi)容。

　　“國九條”發(fā)布后受到熱烈響應(yīng)，包括專家在內(nèi)的業(yè)內(nèi)人士對(duì)它予以了高度的評(píng)價(jià)并寄予厚望。

　　專家評(píng)價(jià)，“國九條對(duì)如何發(fā)展我國資本市場進(jìn)行了具體部署”�！皣�九條”是11年來第一次以國務(wù)院的名義出臺(tái)的，匯集了廣大專家學(xué)者意見的，針對(duì)中國資本市場發(fā)展的重要綱領(lǐng)性文件，表明中央充分認(rèn)識(shí)到大力發(fā)展資本市場的重要意義�！皣�九條”出臺(tái)的時(shí)機(jī)把握也受到了專家的肯定。

　　與此同時(shí)，市場也對(duì)“國九條”做出了積極的反應(yīng)。2月2日，滬深股市大幅上漲，上證指數(shù)上漲達(dá)33點(diǎn)。隨后，深滬證券市場出現(xiàn)了兩個(gè)多月的繁榮，到2004年4月7日，上證指數(shù)最高摸到1783點(diǎn)。

　　“國九條”似乎讓人看到了希望。但在其后的近一年間，它再也沒有帶來新的利好消息。

    股市跌回十年前

　　然而，在維持了兩個(gè)月多的繁榮后，市場熱度開始消退。

　　一方面，在“國九條”公布之后的幾個(gè)月里，只聞其聲未見其行，有關(guān)落實(shí)“國九條”的實(shí)質(zhì)性政策始終未見出臺(tái)。另一方面，國家進(jìn)一步加強(qiáng)了宏觀調(diào)控的力度，2004年上半年強(qiáng)勢(shì)的行業(yè)性周期股票遭到市場的輪番拋售，并對(duì)股指形成強(qiáng)大打壓。

　　“國九條”頒布次日，上證指數(shù)收在1650點(diǎn)，于是，1600點(diǎn)被市場認(rèn)定為“政策底”。4月29日，這個(gè)“政策底”被擊穿，市場回到了“國九條”公布之前的位置。

　　4月30日，證監(jiān)會(huì)主席尚福林講話稱，為貫徹落實(shí)“國九條”，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，有關(guān)部委已經(jīng)共同組成了六個(gè)專題工作小組，分別涉及到拓寬證券公司融資渠道、完善資本市場稅收政策、積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置、鼓勵(lì)合規(guī)資金入市、積極穩(wěn)妥發(fā)展債券市場、完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者試點(diǎn)等方面。

　　然而，由于沒有實(shí)質(zhì)性政策出臺(tái)，情況越來越糟。特別是伴隨著市場的下跌，更多的問題開始暴露出來，一場由問題券商引發(fā)的風(fēng)暴也迅猛襲來。

　　從9月份開始，管理層開始下決心對(duì)在3年熊市中累積了諸多問題的券商進(jìn)行整頓。尚福林宣布，停止所有證券公司的集合委托理財(cái)、三方監(jiān)管委托理財(cái)?shù)荣Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，暫停個(gè)人客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，并要求證券公司對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)以及挪用客戶資產(chǎn)情況進(jìn)行自查摸底。

　　于是，一份詳細(xì)的“問題券商名單”及“數(shù)十家券商將倒閉”、“40%的券商將被淘汰”的預(yù)言開始廣為流傳。而6家券商在九、十兩個(gè)月被集中宣布托管，似乎是對(duì)市場傳言的印證。

　　到了年底，完全令管理層始料未及的“王小石事件”再次對(duì)市場信心構(gòu)成打擊。市場借“王小石事件”，甚至開始對(duì)證監(jiān)會(huì)管理證券市場的能力產(chǎn)生懷疑。

　　股市在一系列的打擊中，1300點(diǎn)等重要心理點(diǎn)位接連被跌破，股票的平均價(jià)值甚至跌回到了1995年的水平，管理層也感受到了巨大的壓力。利好政策雨點(diǎn)般密集

　　風(fēng)風(fēng)雨雨之中，股市迎來了“國九條”公布一周年的日子�；仡欉@一旨在救市場于水火之中的政策頒布一年來的情況，上證指數(shù)下跌了25.3%，已經(jīng)在1200點(diǎn)之下。

　　盡管如此，情況卻在悄然發(fā)生著變化。

　　也許是為了迎接“國九條”發(fā)布一周年，一系列利好政策開始紛紛出臺(tái)。

　　1月，財(cái)政部將證券交易印花稅稅率減少一半，曾打壓股市的“非流通股轉(zhuǎn)讓”也悄然叫停，證監(jiān)會(huì)有關(guān)官員還放出“不排除采取階段性措施”的聲音，管理層救市的帷幕漸漸拉開。

　　“基于市場連續(xù)暴跌，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)將專門就股市問題發(fā)表講話”的傳聞，被市場視為中央救市意圖已表露無遺。

　　另一則消息也使市場信心倍增，深交所召開落實(shí)“國九條”座談會(huì)。深交所理事長陳東征表示，今年將是資本市場發(fā)生根本性轉(zhuǎn)折的一年。

　　春節(jié)之前，企業(yè)年金投資證券市場的四個(gè)配套文件在獲得勞動(dòng)和社會(huì)保障部審議通過后，由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)審議完畢，即將頒布施行。

　　春節(jié)之后，保險(xiǎn)資金入市細(xì)則公布，商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法正式出臺(tái)并施行。管理層打出“組合拳”，為市場引入合規(guī)資金。

　　同時(shí)，股票、可轉(zhuǎn)債等證券發(fā)行中申購凍結(jié)資金利息成為證券投資者保護(hù)基金的第一個(gè)資金來源，也在一定程度上鼓舞了投資者的信心。

　　關(guān)于股權(quán)分置問題的解決，據(jù)稱相關(guān)原則和思路已經(jīng)確定，管理層已認(rèn)可補(bǔ)償式解決股權(quán)分置的原則，市場則期待著這一重要問題能在全國“兩會(huì)”期間明確。

　　于是，在發(fā)布一周年后，“國九條”終于“開花結(jié)果”。

    股市春天漸行漸近

　　如果說當(dāng)時(shí)“國九條”的出臺(tái)時(shí)機(jī)很好，其“開花結(jié)果”的時(shí)機(jī)似乎更好。

　　經(jīng)過近4年的下跌，A股整體估值繼續(xù)下移，市凈率已遠(yuǎn)低于美國三大股指。根據(jù)海通證券研究所最新發(fā)布的市場月報(bào)，截至今年1月29日，納斯達(dá)克綜合指數(shù)(資訊 行情 論壇)、道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)的市凈率分別為4.41倍、3.14倍和2.86倍，而當(dāng)日的上證指數(shù)和深證綜指(資訊 行情 論壇)的市凈率分別只有2.13倍和2.09倍。截至2005年1月31日，A股市場市凈率跌破2倍，下降到1.98倍。該報(bào)告認(rèn)為，A股市場的估值水平已基本處于合理的位置。

　　而另一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)顯示，今年1月份，滬深兩市A股的均價(jià)為5.56元。這一價(jià)格是上海和深圳證券交易所設(shè)立以來的第二個(gè)低點(diǎn)。A股均價(jià)上一次的低點(diǎn)是10年前創(chuàng)出的5.51元。

　　經(jīng)過近4年的下跌，股市中存在的泡沫已經(jīng)基本擠凈。

　　更重要的是，從近期出臺(tái)的利好政策來看，管理層對(duì)于證券市場建設(shè)的重要性已經(jīng)十分重視。

　　有分析認(rèn)為，近來出臺(tái)的利好政策，雖然也有救市之意，卻沒有停留在表面，都是著眼于中國證券市場長期發(fā)展的重要政策。

　　例如保險(xiǎn)資金的直接入市、商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司兩項(xiàng)利好的出臺(tái)，解決了“合規(guī)資金”順利進(jìn)入股市的渠道問題，是具有長遠(yuǎn)價(jià)值的規(guī)則。

　　在這種氣氛中，市場人氣回升，股市開始走好。

　　各方市場人士預(yù)言，中國股市最艱苦的時(shí)刻即將過去，新一輪爆發(fā)期即將到來。晨報(bào)記者 王莉