成交持續(xù)萎縮熱點全面退潮 目前股市需要勇氣

　　短線看，1200點將再次受到考驗，1178點將成為短期的支撐

　　張宏業(yè)

　　印花稅減半的利好，在市場上的作用也就是兩天，不僅沒能把大盤從泥潭中拯救出來，反而又演變成了大家逃命的一次機會。大盤在報復(fù)性反彈后，又一次從激情中疲軟下來， 成交持續(xù)萎縮，熱點全面退潮，大盤就像一潭死水，讓人怎么也興奮不起來。

　　翻開近幾個月的K線圖，發(fā)現(xiàn)這樣一個規(guī)律。每次的反彈都和政策緊密相關(guān)。去年9.14行情的導(dǎo)火索是溫總理關(guān)于保護投資者利益的講話；11月10日的大幅上揚源于企業(yè)年金的入市；本次的絕地反擊是稅率的調(diào)整。但是，高點是一個比一個低，上漲幅度一次比一次小，新低則是連綿不斷。

　　政策的效應(yīng)在逐步遞減，還是實質(zhì)性的政策沒有出臺呢？從去年9月份以后，可以說利好接二連三，像保險基金、銀行基金、企業(yè)年金的入市等不能不說是實質(zhì)性的利好，但是大盤根本就不領(lǐng)情，讓管理層也感到十分尷尬，市場成了扶不起的阿斗。

　　但利空的影響呢，卻表現(xiàn)得淋漓盡致。你看一個新股詢價就讓大家惶惶不可終日，券商危機使投資者憂心忡忡，就更別說股權(quán)分置了，一有風(fēng)吹草動，大盤立刻就拉起陰森的臉。從技術(shù)上講，大盤經(jīng)歷了44個月的下跌，時間之長可謂前所未有，就是拿到國際市場，也是十分罕見。

　　從幅度講，上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)累計下跌達到了47%，指數(shù)已經(jīng)腰斬，起碼也該有個像樣的反彈吧？從基本面講，去年在宏觀調(diào)控的大背景下，GDP的增長依然十分喜人地達到了9.5%，今年即使回落也有8.5%以上的水平，也不支持股市繼續(xù)大跌。

　　從估值的角度看，我們的上證180(資訊 行情 論壇)、上證50(資訊 行情 論壇)和深成100的股票市盈率比標(biāo)準(zhǔn)普爾500的股票為低，接軌工作已經(jīng)完成。

　　從供求來看，今年雖然有包括中石油的超級大盤股的上市，但總的融資額度據(jù)我的估算也就是1000億到1500億之間，但可以預(yù)見的合規(guī)機構(gòu)投資者的新增資金在1600億以上，這里還不包括近年十分活躍的游資，也不包括信托和財務(wù)公司。

　　可見市場缺的不是錢，是信心，是大家對未來失去了信心，為未來的收益預(yù)期產(chǎn)生了迷茫。管理層必須讓大家統(tǒng)一認識，增加未來的收益預(yù)期，才能使我們的股市活躍起來。

　　目前講，股權(quán)分置是股市上揚的最大羈絆。到底流動股東能不能得到補償，我們的A股到底含不含權(quán)，都必須明確告知。

　　否則我們就無法判斷價值所在。現(xiàn)在是需要拿出勇氣的時候了，我們已經(jīng)煎熬了太久，在這樣的歷史底點，是解決問題的最好時機，否則大盤即使上去了，還是要回到起點，最后的靴子最好提前放下，我們的投資者才能睡個安穩(wěn)覺。

　　短線看，1200點將再次受到考驗，1178點將成為短期的支撐，地產(chǎn)股、旅游酒店、商業(yè)連鎖、銀行股等有望成為年前的局部熱點。

　　-專家看市-(2005.1.24———1.28)

　　滬深兩市本周數(shù)據(jù)

　　-滬市

　　收盤:1213.67開盤:1258.02最高:1265.95最低:1208.86跌:20.81跌幅:1.68%

　　-深市

　　收盤:3065.61開盤:3114.30最高:3150.22最低:3053.04漲:9.8漲幅:2.75%

　　-文/宏源證券(資訊 行情 論壇)