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戲劇化的沖突往往改變不了事物發展的主線。面對諸多不確定因素，上周勉力發起的又一次脈沖行情，不得不知難而返。難道被業內人士普遍期待的"1月效應"就此定格？
——麻
2005年頭一個月里，疲軟的市場已經跌得讓人麻木不仁，用死豬不怕開水燙來形容這
個市場里殘存的一些套牢者，恐怕也不為過。
先說大盤。一開年，大盤就是一根大陰棒。本周各主要股指中，也只有上證180(資訊 行情 論壇)指數、上證50(資訊 行情 論壇)指數以及深證成指(資訊 行情 論壇)等成份股指數勉強站上30日均線；兩市綜指更是脆弱依舊，雙雙在30日均線面前一觸即退。如果說，在2004年9月下旬和11月下旬，各路資金尚能對半年線發動兩次頗具聲勢的攻勢的話，那么在2005年的1月市場里，雖有降低印花稅等實質性重大利好刺激，但兩市大盤還是難以翻越30日均線。
再看個股。盤中"跌停板效應"如影隨形，不僅讓外圍資金對階段性題材熱點望而生畏，而且統計資料表明，本已裹足不前的存量資金持續下降。
現如今，持股者的心態是復雜的，但與此同時，各種訊息紛至沓來，連旁觀者心里也如一團亂麻般，剪不斷、理還亂。比如，新股發行詢價制的展開、分類表決制度的啟動、場外新生代資金集團逐步形成、券商和上市公司問題，等等。是好?是壞?是喜?是憂?每一條都讓人頗費思量。
——辣
所謂"功夫在盤外"，綜合各種訊息看，重整市場，再次在今年1月時分成為各方焦點。而下滑的大盤和基本面的積極姿態，這一對看似矛盾的現象，足以讓人警醒。種種直指各個環節的措施，好似讓各方在冰天雪地里嚼上辣椒般打起精神繼續走路。
一方面，各種牽涉面廣、關聯度大、操作性強的預期迎面撲來，有的已經兌現。比如，分類表決制度、降低印花稅、注入新生代資金，等等。這些信號，不僅撫慰著市場的"傷口"，而且也為后續工作的展開，如ETF等提高市場流動性的金融工具的實施，在操作層面上打下伏筆。
另一方面，困擾市場已久的新股定價模式以及增發工作的推進和展開，不僅從一定程度上測試出當前存量資金的分布狀況，也為判定新環境下的市場價值中樞，提供了參考。
值得一提的是，在新股發行詢價制度推出后，率先入選的都是能源股，而能源股、公用事業股，不僅與利率因素關聯度較大，而且也是防御性品種或者說價值股的代表，其沉浮自然牽動大局。
——燙
眼下的市場全然沒有了以往那種大行情般的"滾燙"，但在盤外，歸結各種有關市場的種種舉措，仍傳遞出一個最為樸素的道理：市場平穩健康運行有賴于上市公司這一基石的牢靠。
年初，監管部門對上市公司高管問題施以重拳。有市場人士告訴記者，今年有關案件中有兩個沒想到:一是沒想到運用司法資源的動作力度是如此之大；二是沒想到今年市場的"自律"和"他律"并舉如此之迅速。
不難發現，出現在上市公司中的一些問題，已經直接和間接地"燙"及金融體系的神經。同時，上市公司違規案例不僅灼傷了中小投資者的"錢袋"，而"掏空"上市公司的惡劣行徑，也在一個層面上阻斷了市場長期發展的預期。
過多的激情，在一次次的脈沖行情中耗散。合理預期才能在市場的周期性波動中找到切入點。有市場人士稱，從市場現有運行機制出發，仍可以在盤面中發現不少線索。
長期看，當前大盤已經滑落至10年均線下方，但10年均線仍在上行。一般情況下，市場價格往往在價值中樞上下波動。換句話說，一旦價值中樞確立，那么大盤就找到了"立足點"。而類似10年均線這類超長期平均移動線，已經表明了市場運行的基本輪廓。
短期看，上周五大盤出現反彈，不僅與朦朧預期有關，而且在技術面上也出現了一個微妙跡象:在此之前，各主要股指的5日乖離率指標不約而同地一度出現過背離。目前股指仍在回探過程中，技術面的背離特征也許將再度顯現。
另外，從周五權重股動向看，上周控制盤面大局的銀行股以及中國聯通(行情 論壇)(資訊 行情 論壇)再次悄然逆勢收陽。由于入駐該群體的機構投資者在一、二級市場的話語權已經顯著提升，因此，權重股的后市動向尤為值得關心。
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