詢價制發(fā)行漸行漸進 市場催生出三大疑問 | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| http://whmsebhyy.com 2005年01月14日 09:37 上海青年報 | ||||||||
|
本報訊 隨著詢價制發(fā)行的漸行漸進，市場對其褒貶參差的評價也日益激烈。 “中國市場仍缺乏推行詢價制的市場化土壤。”經(jīng)濟學(xué)家韓志國對此直言不諱。 “詢價制究竟怎么樣，市場會在逐步摸索中給出答案。”中金公司投行某負責(zé)人表示，“不能將一個技術(shù)設(shè)計的問題理解為利益平衡的問題。詢價制能否在中國獲得成功的關(guān)鍵
然而，在詢價第一股呼之欲出的情況下，市場尤為關(guān)注的是詢價制會對市場帶來何種影響？ 機構(gòu)會喜新厭舊嗎？ 上周基金重倉股的暴跌，市場人士將很重要的一個原因歸結(jié)為基金調(diào)整現(xiàn)時倉位以備戰(zhàn)新股詢價制。而在機構(gòu)投資者眼中，新股詢價制將為其帶來新的盈利模式。據(jù)悉，目前已有不少基金正加緊為未來的新股“摸底”。 這塊奶酪究竟有多誘人？據(jù)申銀萬國研究所統(tǒng)計，32個國家(地區(qū))樣本區(qū)間內(nèi)上市首日平均收益率高達27.86%。而其根據(jù)歷史上中國A股市場一級市場以及法人配售所參與的資金和收益率作為參考指標，對2005年新股詢價制度進行敏感性分析，獲得的配售收益率保守估計在2%-4%之間。申銀萬國認為，在詢價制度之初，考慮到4億股以上的大盤新股發(fā)行將提供階段性超額收益的判斷，實際配售收益可能超出預(yù)期。 博時基金在其2005年投資策略報告中，特別提到了新股詢價制度下將產(chǎn)生的投資機會。 這里不由引發(fā)出一個問題，詢價制是否會引發(fā)基金屯兵一級市場而抽離部分二級市場資金？某基金經(jīng)理表示，調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)是肯定的，但規(guī)模很小。此外，詢價制應(yīng)能吸引社保、QFII等資金流入二級市場，使得市場總體資金供給有增無減。 A股估值會受到?jīng)_擊嗎？ 市場擔(dān)心如果一級市場定價過低，是否會拖累二級市場價格？ 中金公司投行某負責(zé)人對此稱，事實證明，一級市場如果定價低，往往會表現(xiàn)在上市首日即進行價值回歸；反而一級市場的定價受二級市場的影響更大些。 申銀萬國認為，新股詢價制不會對A股的整體估值水平形成沖擊，而將是良性互動，加速股價結(jié)構(gòu)的調(diào)整。 博時基金則認為，對于那些由于歷史原因使得二級市場股價依舊虛高的行業(yè)，新的新股定價機制將對二級市場價格形成巨大沖擊，并引起相關(guān)股票價格的新一輪調(diào)整。 基金會抱團壓價嗎？ 另一方面，市場還擔(dān)心，基金會否采取抱團壓價的策略來博取超額收益？BNP百富勤資深投行人士連小璐表示，從國際市場化發(fā)行經(jīng)驗來看，存在上述情形的可能性很小。他所了解的機構(gòu)投資者都能給出一個理性的價格，原因在于：首先，不同基金(如私募、公募、對沖基金)所受的約束機制不同，因此聯(lián)動難度比較大；其次，專業(yè)操守和利益判斷是制約上述行為的軟約束；再次，聯(lián)手壓價的行為觸發(fā)了法律監(jiān)管中關(guān)于操縱市場的有關(guān)規(guī)定。但另一方面，連小璐也表示，為防范道德風(fēng)險，還是應(yīng)加強相關(guān)立法。(文新） |
 | 新浪首頁 > 財經(jīng)縱橫 > 股市評論 > 新股發(fā)行施行詢價制 > 正文 |  |
 |
|
| ||||
| 熱 點 專 題 | ||||
| ||||
| |||||||||||||||||
 |
|
新浪網(wǎng)財經(jīng)縱橫網(wǎng)友意見留言板 電話：010-82628888-5174 歡迎批評指正 新浪簡介 | About Sina | 廣告服務(wù) | 聯(lián)系我們 | 招聘信息 | 網(wǎng)站律師 | SINA English | 會員注冊 | 產(chǎn)品答疑 Copyright © 1996 - 2004 SINA Inc. All Rights Reserved
|