申萬解讀新國九條：有利于健康發展
新浪財經訊 國務院今日正式發布新國九條，多位專家認為，多位專家認為，該文件出臺的時間點有維穩意向，凸現A股2000點的重要性，很可能2000點就是近期市場的政策底線。
今日申萬解讀新國九條，具體內容如下：
1、擴大市場雙向開放，國際化潮流不改，聯系到資本項下自由開放和匯改的加速，一定要重視其影響，滬港通或許只是開始，如果能有增量資金，這也是重要來源。
2、專門提了混合所有制，允許上市公司按規定通過多種形式開展員工持股計劃，誰還敢質疑國企改革？繼續看好。
3、并購重組得到強調，我們月報專門和申萬行研自下而上選擇了一些可能有產業并購價值的標的
4、在投資者結構方面：專門提了發展私募投資基金，投資者結構進一步變化，長期看，優質成長(含小費)仍是私募最愛。壯大專業機構投資者，支持社保、企業年金、境外長期資金等，大家跌得都快忘了可能的援軍了吧，盡管沒有那么快：)
5、在證券公司經營業務方面，“豐富適合小微企業的債券品種”不知道具體怎么做？如果當年美國粉單市場是證券公司賺錢的大頭，這次在中國會不會是小企業債券？“支持有條件的互聯網企業參與資本市場”，這事情影響會很深遠。
6、期貨市場這邊又提了碳排放權交易，和三中全會文件呼應，但這塊一直沒有看到太多實質性進展，不知道會有什么舉措？
7、穩步探索B股改革，這檔子事總得解決的。
8、完善資本市場稅收政策。只說有利于健康發展。
高層維穩利好股市 影響深遠存分歧
對于新國九條，專家一致認為利好股市，但對利好程度存在分歧。
中國農業銀行總行高級經濟師何志成表示，近期股市和房市的共振下跌，對未來經濟增長信心的打擊很嚴重，該文件出臺的時間點有維穩意向，說明“國務院對股市下跌還是很著急的”。
英大證券研究所所長李大霄[微博]認為，新“國九條”的發布是特大利好。新“國九條”強調提升整個資本市場在國民經濟中的地位，同時確定了一個方向，即端正中小投資者的地位，維護中小投資人的合法權益。這是基本宗旨，這和原來的定位有很大區別。李大霄指出，以前的資本市場是以融資為主，而確立了保護中小投資者權益的宗旨，一個公開公正的市場秩序就有可能形成。
首創證券研發中心副總經理王劍輝也表示，新國九條對股票市場還是偏積極，但是債券市場是偏空的。
申銀萬國[微博]證券研究所首席分析師桂浩明則直言，對比老的“國九條”，“新文件并沒有超預期的東西，很多方面老的文件里都有提及”。
證券專家胡偉東也認為，新“國九條”并無太多新意，談不上重大利好。《意見》中談及上市公司、發行制度、證券期貨經營機構的監管都是一些“老調”。胡偉東指出，《意見》是對最近一段時間一直探索的發展道路、發展模式做一個總結，用國九條的形式予以強調。
長城基金宏觀策略研究總監向威達認為，當前資本市場承壓較重，經濟下行，房價走弱，資金外流，再加上IPO開閘又帶來新的壓力，在這種情況下，新“國九條”的出臺也只能給市場提振一些信心，短期內并不能給改變資本市場的走勢。
星石投資總經理楊玲認為，新國九條在建立多層次股權市場和注冊制的推進，以及退市機制的安排上，都有比較明確的表述，這些一方面對股票市場的長效機制的建立是巨大的利好；但另一方面，新國九條短期看對市場的利好并不是馬上體現的，因此股市受CPI創新低以及IPO要重啟等短期因素的影響，預計還是以震蕩為主。
資本市場又一大招 亮點較多
對于新國九條，專家普遍表示認可，國泰君安首席經濟學家林采宜表示，新“國九條”有五大亮點，如果后期能夠落實，對整個資本市場結構、交易制度建設、機構綜合競爭力均有較大價值。其中最重要的是國務院文件正式確認股票發行注冊制改革，在新“國九條”第一個措施里就提到，建立完善以信息披露為中心的股票發行制度，這意味著在制度層面已經把新股IPO未來的制度框架確認下來了。從制度意義來說，IPO發行制度正式邁開國際接軌的步伐。新“國九條”推動境內外基金互認，交易所產品互認，是繼滬港通之后，資本市場的又一個“大招”。
林采宜表示，更為重要的是，新“國九條”提到證券公司、基金公司、期貨公司等這些交叉持牌，這意味著整個證券業內部的混業經營，對提高證券從業者的綜合競爭力是非常重要的。
長城基金宏觀策略研究總監向威達表示，與舊國九條相比，新“國九條”更系統全面，也更具操作性。他較為關注的一點是關于建立多層次資本市場。在現有的資本市場層次下，向威達預計，這一文件出臺后，上海證券交易所[微博]將成立戰略產業板。向威達強調了文件另一條重要的規定。新“國九條”規定，政府出臺新的宏觀政策必須考慮市場的承受能力，根據經驗，以前政府部門出臺政策時并沒有考慮這一點，比如央行[微博]調整貨幣政策。
星石投資總經理楊玲指出，本次國九條的亮點是重點突出了“培育私募市場”。從國九條的表述順序看，股票市場排在第一位，債券市場排在第二位，培育私募市場排在第三位，期貨市場排在第四位，證券期貨服務業排在第五位。在以前的類似表述中，私募市場要么不出現，要么也只出現在不重要的位置。從這次對“培育私募市場”表述的篇幅和位置看，都說明了在監管部門未來的規劃中，“培育私募市場”應該是未來比較重要的發展方向之一。
民生證券研究院副院長管清友[微博]稱，新國九條解決股市功能錯位問題，嚴格依法監管進入退出，打造大國創新和融資能力平臺。
等待細則出爐 未來或取消印花稅紅利稅？
新國九條提出，完善資本市場稅收政策。按照宏觀調控政策和稅制改革的總體方向，統籌研究有利于進一步促進資本市場健康發展的稅收政策。有分析認為，未來股票印花稅和紅利稅有望減免或者取消。李大霄認為，這是一個非常重要的層面。與此同時，《意見》明確了改革速度和市場承受能力相結合，這使得整個市場的發展方向、改革速度和市場的承受能力能夠配套，從而達到改革的初衷。
申銀萬國證券研究所首席分析師桂浩明認為，市場不可能因為一個文件的出臺而產生翻天覆地的變化，文件出臺后的關鍵是要得到有效落實，“過去的‘國九條’已經很全面了，但要對市場產生切實影響，關鍵還是在于能不能得到有效落實”。他舉例稱，完善稅收政策、減輕稅負，完善退市制度等，這些在過去的文件中都有提及，但是，從過去到現在未得到有效落實，比如退市是“越退越少”，“現在退市都成了重大新聞”。
首創證券研發中心副總經理王劍輝也認為，國九條只講述了對資本市場的大的改革方向，王劍輝認為，下一步可能會有具體的細則出臺，如提到的培養私募市場，如何培育要有具體的細則出臺。
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