2009政府主導投資或可成為泡沫溫床

　　目前，為了刺激經濟復蘇，各國政府都在加大財政投入力度，并尋找新的經濟增長點。

　　申銀萬國指出，隨著美國、中國等主要國家經濟激勵方案的公布，推進基建、綠色經濟和公共醫療建設不約而同地成為了各國政府的選擇。這意味著上述領域將獲得政策的傾斜以及政府訂單的支持，因而既會受到追逐創新收益的資金的青睞，也會在一定程度上得到追求安全性和確定性收益的資金的眷顧。

　　“鑒于發達國家基礎設施老化、發展中國家基建供應短缺、全球溫室效應日益嚴峻、能源瓶頸日益突出、醫療需求不斷增長的現實，上述領域的投資目前來看仍處于嚴重不足的狀態，因而‘過度投資’絕非此時各國政府和企業所要考慮的問題�！�

　　申銀萬國指出，正是因為這種“疏忽”，來者不拒的政策態度可能造成資金的無序涌入，成為孕育一個新泡沫的溫床。盡管長遠來看，這些領域的投資有利于人類社會的發展以及福祉的提升，就像十年前的新經濟和科網投資有利于生產力的進步一樣，然而短期內遭遇大量資金的熱捧，也可能催生一個和科網泡沫一般的新泡泡，當然在此之前，我們將先會看到全球經濟的復蘇。

　　申銀萬國主要觀點如下：

　　1. 在世界經濟陷入衰退的背景下，私人部門的消費和投資意愿將顯著下降，唯有政府投資成為2009 年全球經濟的亮點。

    2. 在已公布的財政刺激方案中，尤以中美政府的投資規模為最，而且兩國政府的投資重心都集中在基建、綠色經濟和公共醫療領域。

　　3. 由于美國基建的需求空間巨大，而且基建對經濟的拉動作用遠勝于減稅，我們認為美國的基建規模完全存在追加的可能。

　　4. 即便是按各國目前披露的基建投資規模來計，相關國家2009 年基建投資增速將非�？捎^。

　　5. 這將帶動基建建材與設備、互聯網及樓宇智能化應用設備、節能設備的需求和投資快速增長。然而由于基建建材與設備的需求受到各國房地產市場衰退的拖累，我們更看好后兩個領域中孕育的投資機會。

　　6. 奧巴馬政府推進綠色經濟的政策將聚焦于大力發展“低碳排放”的新能源和節能設備方面。

　　7. 由于美國在生物技術上擁有絕對優勢，其新能源戰略將首選生物能源。

　　8. 為了兌現競選承諾，奧巴馬政府將讓目前4700 萬沒有醫療保險的美國人(占美國人口的15%)也能看得起病。

　　9. 更多的美國人被納入醫保范圍，意味著對醫療設備和處方藥的需求將顯著增加。

　　10. 為了節省醫療開支，美國政府將資助醫院對IT 設備和服務加大投入。

　　11. 美國政府為降低醫藥開支而力促生物藥品向非專利藥品轉化，將為其他國家發展仿制藥提供機遇，推動該領域的投資增長。

　　12. 基建、綠色經濟和公共醫療建設領域的投資不足以及政策的鼓勵導向，可能造成資金的無序涌入，構筑新泡沫的溫床。

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