恒生指數(shù)跌破萬點　　

　　雖然國際金融危機引發(fā)的實體經(jīng)濟衰退不斷蔓延，恒生指數(shù)在2009年或觸碰萬點關(guān)口，并跌穿該點位，甚至可能下探到8300點這一2003年“非典”時期的大底。

　　基本面和資金面將是2009年港股面臨的最大風險。從基本面上看，2009年香港經(jīng)濟出現(xiàn)自1998年以來首次下滑已是市場普遍預(yù)期，而上市公司業(yè)績下滑幅度可能遠超市場預(yù)期，不斷下調(diào)評級和目標價也許成為研究員的主要工作。從資金面上看，金融危機以來，港元成為國際資金的最佳避風港，這與美元轉(zhuǎn)強不無關(guān)系。然而，若2009年美聯(lián)儲實行零利率政策，大量地印鈔不可避免，其結(jié)果就是美元再度走軟，港元的避險功能自然會下降。在此情況下，資金有流出香港的壓力。

　　當然，如果恒生指數(shù)2009年跌破萬點甚至9000點，那么對投資者而言，港股市場尤其是H股市場將顯現(xiàn)極佳的投資機遇，估值的支撐和政策面的利好都將激發(fā)強勁反彈。

　　油價二十金價過千

　　2009年，經(jīng)濟衰退與流動性充裕并存，大宗商品價格繼續(xù)下行，每桶20美元的油價岌岌可危，而黃金再現(xiàn)避險魅力，價格或再度突破1000美元。

　　從原油來看，其行業(yè)盈虧平衡的平均成本約為35美元/桶，而油價圍繞該成本的上下波動幅度為40%-50%。對黃金而言，貨幣市場流動性充沛將導(dǎo)致全球經(jīng)濟滯脹可能性大增，加之美元看跌，黃金作為少數(shù)避險品種將備受關(guān)注。

　　當然，大宗商品價格受基本面、基金運作、地緣局勢等多種因素影響，出現(xiàn)其他走勢也屬正常。

　　創(chuàng)業(yè)板推出　

　　國務(wù)院發(fā)布的“金融國30條”提出，要完善中小企業(yè)板市場各項制度，適時推出創(chuàng)業(yè)板，逐步完善有機聯(lián)系的多層次資本市場體系。“十年磨一劍”，經(jīng)過整整十年的準備，創(chuàng)業(yè)板在2009年呼之欲出。

　　目前，監(jiān)管部門積極做好創(chuàng)業(yè)板推出的準備工作，等待國務(wù)院最后的“發(fā)令槍”。從準備進度以及市場承受力來看，今年上半年推出創(chuàng)業(yè)板的可能性較大。　　

　　推出創(chuàng)業(yè)板，可以完善多層次資本市場體系的建設(shè)，探索建立滿足不同類型、不同發(fā)展階段企業(yè)的多樣化融資需求的新市場，增加資本市場的包容性和覆蓋服務(wù)能力。在當前形勢下，該舉措更能有效加大證券市場對實體經(jīng)濟尤其是對中小企業(yè)的支持力度。通過設(shè)立創(chuàng)業(yè)板，能夠引導(dǎo)一批有創(chuàng)新能力的企業(yè)跟資本對接，然后在資本的平臺上成長為中國經(jīng)濟下一代主流。

　　股指期貨或延后　

　　2008年，A股股指大幅回落，推出股指期貨的制約因素有所增加，但監(jiān)管部門一直按照“高標準、穩(wěn)起步”的原則，繼續(xù)完善股指期貨上市相關(guān)準備工作，根據(jù)市場變化和股指期貨模擬交易中發(fā)現(xiàn)的問題，研究調(diào)整有關(guān)規(guī)則制度，進一步完善各項風險防范預(yù)案，并在研究建立合格股指期貨投資者制度。

　　自美國次貸危機爆發(fā)以來，金融創(chuàng)新到底是天使還是魔鬼，成為專家學者的爭論焦點。不過，共識已逐漸形成——我國不是創(chuàng)新過度而是創(chuàng)新不足，金融海嘯不會阻擋我國金融創(chuàng)新的步伐。股指期貨作為重要的金融創(chuàng)新，不會因為金融海嘯而“擱淺”。

　　目前，監(jiān)管部門正在做好股指期貨推出前的各項準備工作，力求準備得更充分。但是，制約股指期貨推出的因素很多，預(yù)計2009年下半年或更晚些時候推出的可能性較大。

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