經濟拯救

　　◎鐘華／文

　　與10年前不同的是，中國當今的金融體系更為健康，財政實力也更加雄厚。因此，中國應對危機當更有信心。但中國也已老去了10歲，身為對人口紅利有著重要依賴的國度，中國最主要的競爭優勢之一正在喪失，而經濟增長方式轉型還遠沒有完成。

　　全球金融市場正在經歷百年一遇的大洗牌。

　　相對應，全球經濟也在步入衰退中。

　　雖然中國經濟亦無可避免地正處于10年來的大困境中，然而相比30年前的窘況，“國民經濟處于崩潰的邊緣”，當前的困境確實算不上什么。

　　與本刊文章視點轉換一樣，一切都在應驗

　　和10年前一樣，這場危機并非源于中國自己，而是源于境外。上次是東南亞，這次是美國次貸市場。危機對中國的沖擊也都主要表現在外貿領域。當然也波及到了匯率，人民幣匯率所受的影響正在逐步顯現。

　　與10年前不同的是，中國當今的金融體系更為健康，財政實力也更加雄厚。因此，中國應對危機當更有信心。但中國也已老去了10歲，身為對人口紅利有著重要依賴的國度，中國最主要的競爭優勢之一正在喪失，而經濟增長方式轉型還遠沒有完成。

　　因此，這場危機對于大多數人來說，來得很突然，以至于措手不及。但如果讀者細心閱讀本刊，可能不至于過分驚慌失措。本刊早在2008年2月就提出中國“GDP驚現拐點”，7月判定中國經濟將進一步減速，9月撰文描述拯救經濟。

　　正如本刊文章視點轉換一樣，一切都在應驗。

　　CPI和PPI雙雙創紀錄大漲，這在中國較為罕見

　　回顧即將過去的2008年，通脹曾經是我們認為的最大敵人。的確，在2008年2月，中國CPI悄悄地從2006年1%的水平爬到了8.7%的高位，創下12年來的最高紀錄。當時，國際商品價格，尤其是國際油價還在飆升，大有不可擋之勢。

　　要知道，推動通脹攀升的一個直接原因是豬肉等食品價格的飆升，盡管我們非食品的核心通脹水平只有2%左右，但食品價格上漲背后的概念卻是中國消費結構的升級。諸位想想，中國13億人消費升級可是一個大主題。

　　與此同時，中國社會消費品零售總額從2006年2月以來也一直在攀升，達到12年來前所未有的水平，這顯示了中國的內需增長。國際投資者樂觀地認為，盡管美國等發達市場處于金融危機中，但新興市場需求，尤其是中國內需強勁增長，或將部分彌補全球市場的需求放緩。

　　因此，在全球金融動蕩蔓延、全球經濟增長下行時，國際油價等資源價格卻演繹了一場沖高狂歡，油價曾達到每桶147美元的高水平。

　　這對中國來說，就是生產者價格指數飆升，首先是企業生產所需的原材料購進價格指數達到15%，創有史以來的最高水平，由此帶動工業品出廠價格指數(PPI)也飆升至10.06%的有史以來最高水平。

　　CPI和PPI雙雙出現創紀錄大漲，這在中國較為罕見。還有其他資產價格上漲，比如房價。要知道，1988年通脹導致的搶購風潮，曾對中國社會經濟造成了極深的危害。

　　國際油價一瀉千里，通縮成了懸在空中的一片愁云

　　但是，中國內需的大故事并沒有發生，或者說，并不如投資者期望的那樣大。盡管中國社會消費品零售總額增長率還維持在高位，但標榜中國需求的進口增長率卻在一路下滑。中國進口從2008年5月同比增長的40%，降至10月的15.6%，累計進口增長率也從31.1%下降到27.6%。

　　于是，國際糧價，尤其是國際油價一瀉千里，英國布倫特國際原油期貨結算價格從7月3日146.08美元/每桶狂降39.74%。各種資源品價格也隨之一路下滑，此前欣欣向榮的新興市場一夜間黯然失色。

　　中國通脹的國際因素在逐漸退卻，豬肉等食品價格內需也調轉向下，過去兩年來的通脹問題已經不足為慮。而且，全球通縮成了懸在全球經濟頭上的一片陰云。

　　尤其是與物價指數密切相關的貨幣供應量M1增長率已經從2007年8月的22.8%下降到2008年10月的8.85%。更是讓人擔心中國陷入通縮之中。要知道，目前M1增長水平就是10年前1998年通脹時的水平，當時M1增長率為個位數僅維持了一個月，如今卻已經徘徊了兩個月，而且M2從2008年5月以來也在一路向下。

　　值得指出的還有，盡管目前社會消費品零售總額增長率維持在高位，但城鎮居民可支配收入實際增長率及農村居民現金收入實際增長率，都處于歷史較低水平。也就是說，目前的消費增長水平并不可持續，除非實際收入增長能夠與之相匹配。

　　或許，人們會不覺驚醒：剛為房子傾囊，又為通脹所驚，多年辛苦所得已剩無幾，還被6000點高空的股市洗劫了一番，又變得一窮二白了。

　　發達國家衰退，推動中國經濟增長的外部因素正在消失

　　國際貨幣基金組織在世界經濟展望更新版中預測，2009年，發達國家將經歷1945年以來最嚴重的經濟衰退，經濟將下降0.3%，此次衰退將持續一年。

　　這意味著多年以來推動中國經濟增長的全球貿易和全球分工因素正在消失。中國2001年加入WTO以來，逐漸找到了自己的位置：從其他新興市場國家進口原材料，加工生產商品，然后賣給發達市場國家。

　　這被美其名曰“世界工廠”。中國從中獲得的大量貿易順差，曾經為2007年GDP增長率貢獻了四分之一強。數據顯示，中國2008前10個月累計貿易順差為2160億美元。但這其中對歐美貿易盈余達到2782億美元，對其他地區，尤其是新興市場存在大量貿易逆差，高達622億美元。

　　如今，歐美成了全球金融危機的重災區。國際貨幣基金組織預測，2009年美國經濟將下降0.7%，歐元區將下降0.5%。這對中國打擊是致命的。

　　為此，中國出口增長從3月的30.60%一路下滑至10月的19.2%，盡管中國貿易順差從6月創下負增長21.96%的低點后一路反彈，10月還達到創紀錄的352.59億美元，但貿易順差的反彈只是源于進口更快的下降，從5月增長的40%降至10月的15.6%。

　　中國大量沿海外貿企業瀕臨倒閉，失業不斷增加，不僅極大地拖累了中國當前的經濟增長，還可能危及中國30年來打造的重工業根基。

　　為此，中國高層多次到沿海省份調研，且8月1日、11月1日和12月1日連續3次提高部分紡織品、服裝等勞動密集型出口商品的出口退稅率，以促進出口。

　　有人士認為，美元兌人民幣匯率自7月以來升值減緩，且在12月份持續多日大貶值，也是中國政府經濟刺激計劃的一部分，希望通過人民幣貶值來促進中國出口，增加就業。-

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