國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家金巖石國(guó)慶赴美度假，雖然他看到，“在美國(guó)平民的‘主街（Main Street）’上，生活和往常一樣平靜”，但事實(shí)上近一個(gè)月來(lái)，華爾街以及國(guó)際金融市場(chǎng)經(jīng)歷了有史以來(lái)最不平靜的時(shí)期。

　　在金融危機(jī)肆虐的時(shí)期，中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策該如何應(yīng)對(duì)？中國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)如何操作？中國(guó)股市前景怎樣？10月15日，金巖石在北京接受了《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》和第一財(cái)經(jīng)頻道的聯(lián)合專訪。

　　混業(yè)時(shí)代開(kāi)始

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：有人將這次金融危機(jī)的爆發(fā)歸結(jié)為金融衍生品的泛濫，你的看法如何？

　　金巖石：在這一危機(jī)中，金融衍生品的問(wèn)題只是一個(gè)表象，任何一個(gè)周期性的危機(jī)總是要選擇某一些特定的產(chǎn)品市場(chǎng)，但并不等于這是這個(gè)市場(chǎng)的問(wèn)題。整個(gè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)面對(duì)的挑戰(zhàn)，是美國(guó)的生活方式建立在高消費(fèi)和高負(fù)債的基礎(chǔ)上。一旦高消費(fèi)遇到挑戰(zhàn)，如石油價(jià)格上漲，房子價(jià)格下跌，所有這些構(gòu)成了一種周期性的危機(jī)。這個(gè)危機(jī)歷史上曾多次發(fā)生。因此，危機(jī)發(fā)生的形態(tài)可能會(huì)選擇一個(gè)產(chǎn)品，但并不等于僅僅是這個(gè)產(chǎn)品本身的問(wèn)題。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》：目前中國(guó)的金融業(yè)也在進(jìn)行改革和調(diào)整。我國(guó)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該從這次的美國(guó)金融危機(jī)汲取到一些什么經(jīng)驗(yàn)？

　　金巖石：從次貸危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程和目前的進(jìn)展來(lái)看，有三點(diǎn)是需要注意的，一是原來(lái)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)體系下形成的五大投行命運(yùn)驟變，意味著美國(guó)的金融業(yè)真正進(jìn)入了混業(yè)經(jīng)營(yíng)。美國(guó)的金融業(yè)在歷史上也經(jīng)歷過(guò)分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)的轉(zhuǎn)換，但實(shí)際上，投資銀行業(yè)務(wù)還是保持著相當(dāng)大的獨(dú)立性，經(jīng)歷了這樣一場(chǎng)危機(jī)，美國(guó)的投行上岸了。歐洲的一些投資銀行也受到?jīng)_擊，但基本上沒(méi)有引發(fā)生存危機(jī)。這就告訴我們，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的時(shí)代已經(jīng)開(kāi)始了。

　　第二，危機(jī)發(fā)生在衍生證券市場(chǎng)，并延伸到各個(gè)方面，像病毒一樣傳播。這樣一種傳遞機(jī)制使得我們?cè)陂_(kāi)辦創(chuàng)新業(yè)務(wù)的時(shí)候，要對(duì)這個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)有充分認(rèn)識(shí)，但也不能說(shuō)因?yàn)橛酗L(fēng)險(xiǎn)而因噎廢食，完全不搞了。

　　第三，金融市場(chǎng)的危機(jī)發(fā)展到一定階段，就會(huì)延伸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)在正處于金融市場(chǎng)的危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)擴(kuò)散的階段。市場(chǎng)就好像一根繩子上吊著很多國(guó)家，但是繩子頭還在美國(guó)手里。美國(guó)抖一抖，很多國(guó)家就掉下去了。所以這個(gè)危機(jī)現(xiàn)在才剛剛開(kāi)始。美國(guó)是不可能完全依靠自身的能力來(lái)化解這場(chǎng)金融危機(jī)，一定要把這個(gè)危機(jī)擴(kuò)散到全世界。這也不是他有意為之，而是因?yàn)槊绹?guó)在這個(gè)市場(chǎng)就是老大。

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